体育龙头中体产业：“欧洲杯”题材难借 体育地产“玩概念”

周月明

体育总局旗下唯一上市平台，不仅未能借到“欧洲杯”的东风，而实际上更多的体育地产项目，也仅仅是一个“奥林匹克花园”概念而已

近期的欧洲杯使得体育板块一下变成投资者眼中的香饽饽，国内体育产业龙头公司中体产业（SH.600158）也变得备受关注。成立于1998年并于当年上市，并且是国家体育总局下属唯一子平台的中体产业，实际经营状况如何？究竟体育概念的火热又给中体产业带来多少价值？未来有多少投资空间？公司的房地产业务具体经营如何？就这些问题，《投资者报》记者近日致电公司，并致函相关邮箱，但对方未有任何答复。

体育概念未搭“欧洲杯”顺风车

虽然中体产业背景雄厚，在体育领域的多年深耕，但近年来经营状况并不太好。

2015 年公司营收8.5亿元，同比下降26.07%；归属上市公司股东净利润7759 万元，同比下降24.7%，据公司解释，这主要由于旗下的体育地产经营不善。为了挽回在地产领域的失利，公司开始加大体育业务的比重。2015年，体育业务整体营收6.5亿元，同比增长约为6%，在全部营业收入中占比由2014 年的54%提高到2015 年的77%。

从细分项目来看，最为核心的赛事管理及运营业务全年实现营收2.2 亿元，同比增长15%；与已有的北马、环中国、美巡中国赛三大招牌赛事继续合作；参与了2016 年武汉马拉松的运营管理工作，试图参与更多大型赛事；重点发展体育场馆运营管理，试图将商业演出与民众体育相结合，2015年全年营收1.03 亿元，同比增长39%。

不过，体育产业是慢回报的产业，公司加大在体育业务上的投入是否能给投资者带来持续稳定的受益，还将受到很多因素影响。

比如近期，4年一度的欧洲杯在法国拉开战幕，这项号称仅次于世界杯的世界第二大体育赛事不仅吸引了全球球迷的关注，也同样牵动资本市场的神经。

研报中普遍认为，欧洲杯是投资者投资体育板块的绝好机会。比如渤海证券表示，欧洲杯的事件性题材将在短期内利好整个体育产业的发展；光大证券表示，整个体育板块有望成为6月份，甚至7月份资本市场最值得关注的主题性投资机会。中体产业也因此被众多投资者所期待。

不过，众多券商之所以表示看好，与2014年巴西世界杯曾带来的利好密不可分。

因此，不少券商认为，今年的法国欧洲杯有望复制当年巴西世界杯的辉煌，虽然目前A股市场整体仍处于弱势环境，但体育概念却是未来一个月中确定性比较大的投资品种。

但是，与预料不同的是，A股在端午节后的第一个交易日就遭到重挫，上证指数开盘跌幅超过1%，跌破2900点位，创业板开盘跌幅近2%。

前期被券商视为热点的中体产业，也并未有逆势表现，甚至在端午节开盘后一天市值蒸发12.28亿元。

疲软的表现使不少重仓体育板块的投资者损失惨重，残酷的现实表明，想重现2014年投资体育股获利的局面已难上加难。

的确，欧洲杯这一热点题材，从A股一贯的套路来看，理应加强中体产业的走势，但体育概念股整体在欧洲杯开幕前的5月31日至6月7日的5个交易日内已经有超过6%以上的涨幅，有被提前炒作价值的嫌疑；另一方面，目前A股整体市场动荡的环境不足以为体育概念带来过多的刺激效果，这也使得中体产业搭乘这趟顺风车显得更为困难。

此外，2014年的世界杯相比今年的欧洲杯，股票市场的大环境已不同。巴西世界杯时期，股票市场经历了长时间的熊市，正处在蓄势待发的阶段，市场乐观情绪较重，A股也在当年7月份开始一路飙升，最终形成2015年的大牛市，并非只是体育概念股一枝独秀。

而反观今年，在经历2015年的股灾、数次千股跌停之后，A股市场已经严重受损，所以，中体产业股价的波动更受整体环境及外界氛围的影响，投资者更需谨慎。

体育地产遭遇窘境

不但旗下的体育、彩票等产业未能借到欧洲杯的东风，体育地产也正在遭遇困境。

自北京和张家口获得2020冬奥会举办权后，张家口的房价一路飙升。但在此时，中体产业却由于旗下多个地产项目运营不善，正在分批出售多个项目，以弥补其资金上的亏空。

实际上，经历了2008年奥运会红利之后，从2009年开始，中体产业业绩开始衰退，当年公司净利润降至0.51亿元，短期借款高达2.91亿元，在此背景下，中体产业就已开始出售公司资产和子公司股权。

中体产业的地产业务主要分两种模式，一种为收购项目公司股权参与项目开发建设，一种为奥林匹克花园品牌与地产项目进行合作分成，其中中体地产和各地方地产公司主要从事房地产开发投资业务；中体奥林匹克花园管理集团（下称“中奥管理”）主要从事品牌管理和信息服务，该类业务成为中体产业最大的收入来源之一，也是其多年最为热衷的一项业务。

但实际上，在打体育牌的中体产业各项目中，并没有真正与体育场馆开发结合的项目，更多的房地产项目，仅仅是提供一个“奥林匹克花园”的概念。

所谓的中体“奥林匹克花园”，基本上仅仅是体育概念，而且在社区服务普遍提高之后，这种没有实际价值的概念已经难以拥有市场竞争力。在与中体产业合作的奥林匹克花园项目中，项目名称、部分配套设施均冠以奥林匹克名称，部分项目也会植入中体产业旗下的中体倍力健身中心，由此构成了奥林匹克花园所谓地产加运动概念。