上市公司政府补助问题探析——以漳泽电力为例

首都经济贸易大学　　宗 硕



上市公司政府补助问题探析
——以漳泽电力为例

首都经济贸易大学宗 硕

摘要：随着我国市场经济的全面发展，政府补助力度逐年扩大，对上市公司的影响也越来越大。如何正确的引导使其成为助力，对上市公司的经营发展以及市场经济的平稳运行尤为关键。本文通过对上市公司政府补助现状的分析，结合漳泽电力股份有限公司的具体案例，指出存在的问题，并提出建议。

关键词：上市公司政府补助漳泽电力

政府补助是国家对经济进行调节的一项重要政策，属于政府转移性支付的一部分。政府补助具有政策性和灵活性等特点。政府补助能够直接增加公司的收入、扭转不利的财务状况，具有收入替代的作用。政府补助的形式包括：税收返还、减免银行利息、财政拨款、税后优惠、节能减排补助、调整产品价格和设备购买、产品推广补助等。

一、上市公司接受政府补助现状

本文以2007-2014年度沪深两市A股上市公司为研究对象，对我国政府补助的现状和问题进行分析。

（一）政府补助数额大且覆盖面广我国A股上市公司2007-2014年接受政府补助的数据统计见表1。

表1　2007-2014年沪深两市A股上市公司获得政府补助情况统计

由表1可以看出，2007年1504家A股上市公司中，接受政府补助的公司有1001家，覆盖率为66.56%，补助数额为1490503.20万元，平均每家公司获得的政府补助金额为1489.01万元。2008年，由于经济危机和地震雪灾的影响，政府补助金额大幅增加，增幅达119.97%，享受政府补助的公司数量增加217家，均值较2007年增幅80.77%，可见政府补助行为与经济环境息息相关。从2009年开始，A股上市公司接受政府补助的金额和覆盖率持续增加，2011年覆盖率突破90%，2012年政府补助总额增加到7313313.24万元。2013年，政府补助均值达到3208.60万元。2014年政府补助覆盖率达到96.45%，较2013年增长22.58%。由表1看出，政府补助的金额以及获得补助的公司比例逐年增加，反映出政府补助金额大且覆盖面广的特征。

图1　2007-2014年沪深两市A股上市公司获得政府补助总额（万元）

从图1可以看出，政府补助具有逐年递增的趋势，补助金额总体呈上涨趋势。总体而言，96.45%的覆盖面和912亿的数额，证明政府补助对沪深两市A股上市公司经营运作有巨大影响。

（二）政府补助分布不均表2为2014年政府补贴的十大上市公司的基本情况统计。2014年接受政府补助前十的上市公司中，除了TCL集团外皆为国有企业，这些企业所获政府补助总计约173亿，占上市公司政府补助金额近20%。另外，能源矿业获得的政府补助最多。从2007年以后，获得政府补助最多的上市公司基本上都是石油化工、航空公司以及电力能源类公司。如国航因为经营不善，受到了政府扶持，获得8.17亿巨额资金。政府在国有企业出现困难时给予巨额的补助，对公平的市场竞争环境造成影响，部分企业也很难在经济环境恶劣和经营困难时抓住机会，提升竞争力和进行企业转型。

（三）政府补助持续性好上市公司能否持续的获得政府补助，不但反映政府补助的行业方向选择，同时对企业自身也有深远影响。表3为自2007年开始上市公司连续六年间获得政府补助的情况统计，连续六年获得政府补助的公司占比为85.91%，少于3年的仅为3.7%。即便部分企业在政府补助一次性给予后分期计入当期损益，但也充分说明政府补助的持续性好，对上市公司有着连续性的影响。

表2　2014年全年政府补贴十大上市公司情况统计

表3　　政府补助持续性情况统计

二、上市公司接受政府补助的效果及存在的问题

政府担负着维护和促进国民经济健康有序发展的责任，而上市公司作为市场经济下重要的组成部分，其经营好坏对国民经济的全局有重要影响。政府补助不仅是对支柱行业的重点扶持，也指引国民经济的趋势走向。政府补助还是对资源的再分配，可以保证资源的合理有效利用。

（一）上市公司接受政府补助的效果上市公司接受政府补助的效果如表4所示：

由表4可以得到以下结论：

（1）政府补助已经成为上市公司主要利润来源。可以看出，制造业获得的政府补助较多。在会计处理上，一般企业会直接将补助金额计入当期营业外收入并计入公司年度损益，部分企业以递延收益的方式分期确认当期收益，两种方式均会影响上市公司的经营效益。

（2）政府补助帮助上市公司扭亏为盈。政府补助对于面临退市风险的公司影响巨大，可以帮助企业扭亏为盈。例如：2008年国际油价低迷，导致国内炼油企业的盈利大幅度下降，企业陷入经营困境。中国石化当年获得政府补助509亿元，在国家石油行业全面不景气的情况下，仍然实现了盈利。从表5看出，政府补助对上市公司扭亏为盈的效果明显。中国国航2014年在亏损的经营状况下依靠政府补助获得盈利高达47438.1万元。

（二）上市公司接受政府补助存在的问题虽然每年政府补助的支持力度在不断增强，但仍然存在以下问题：

（1）政府补助对上市公司业绩促进效果不明显。表5为2010～2014年沪深两市A股上市公司接受政府补贴增量和利润总额增量对比表，仅2012年上市公司共获得7313313.24万元政府补助，增幅达到37.23%，但对企业利润的增长有限。这表明政府补助只能在短期内给予上市公司帮助，但很难在长远上增长企业的竞争力，企业依靠补助走出困境并不能对短板不足有效修正，长期对经营业绩促进效果不明显，后劲不足。

表5　2010-2014年沪深两市A股上市公司接受政府补贴增量和利润总额增量

（2）政府补助可能造成资源浪费和不当竞争。政府补助在帮助部分企业发展的同时，也助长一些企业利用国有资源成功保壳，浪费国家资源并且还会造成市场的不当竞争。例如京东方上市10年募集资金总额超过278.85亿元，还获得政府补贴11.59亿元，但总亏损达75.32亿元。另外，合理的政府补助对经济结构调整有作用，但对行业内个别企业补助金额巨大，将使得这一市场外的其他企业在市场竞争中处于不利地位，极易对经济产生不良后果。合理的政府补助是资源再分配，保证资源的有效利用，但在实施过程中不加防范则会适得其反，造成不利影响。

三、山西漳泽电力政府补助案例分析

本文通过对山西漳泽电力年报数据进行研究,具体分析政府补助对该企业的影响。

（一）漳泽电力简介山西漳泽电力股份有限公司（简称漳泽电力）是一家以火力发电为主营业务的上市公司，总部位于山西太原，1997年在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码为000767。该公司总资产为47亿元，下设三个分公司、一个子公司和五个参股公司。

（二）漳泽电力经营状况与接受政府补贴情况分析公司2010年～2012年连续三年处于亏损状态，原因主要为：临汾热电力公司投产运营亏损、银行贷款导致财务费用增加以及电煤价格居高不下的影响。《2011年电力监管年度报告》中称，由于“市场煤，计划电”的热电价格体系，近年来煤炭价格攀升，加之财务成本增多，导致发电经营困难。

在漳泽电力连年亏损陷入退市困境时，政府于2012年12月给予其补助。豁免公司2001-2003年应缴山西省财政的“地方电力建设基金”7129.76万元，并一次性给予贷款贴息5000万元。不久，山西漳泽电力股份有限公司董事会再次发布《山西漳泽电力股份有限公司关于获得政府财政补贴的公告》，称公司收到山西省财政厅4000万元财政贴息，专项用于公司银行贷款利息补贴。

（三）政府补助对漳泽电力的影响

（1）政府补贴帮助漳泽电力保壳发展。2010年、2011年，漳泽电力已经连续两年亏损，2012年如果不能扭亏就将面临暂停上市。特别是在第四季度，面临是否退市或者带帽的关键期，寻求政府帮助在最后一个季度扭亏为盈是必然的选择。漳泽电力正是在12月份连续两次一共获得近1.2亿的财政补贴，才成功挺过退市难关，为公司的资产重组赢得了时间。

（2）通过政府补贴解决资金短缺问题。2012年漳泽电力的负债率已经高达95.5%，而公司还有临汾热电、侯马热电联产两个在建项目尚未全部竣工，另有多个已经取得“路条”和待核准的项目。而缺乏足够资金和已经很高的负债率，让公司很难仅靠自身实力来完成未来的扩张。财政补贴的注入，减缓了资金压力，为实现产业的重组发展，保证煤源稳定,改善公司盈利和规模创造了条件。

（3）政府补贴并未真正缓解漳泽电力困境。按照《新企业会计准则——政府补助》有关规定，公司获得的政府补贴可以计入当期营业外收入并计入公司年度损益。以漳泽电力为例，2012年营业收入为493777万元，年度收入为6167万元。但是，其中有7129.76万元是山西财政免除的“地方电力建设资金”，有5000万是政府一次性给予的贷款贴息。不久又获得了一笔4000万的财政贴息。而其2012年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仍为-41001万元。所以，漳泽电力2012年实际的营业收入还是处于亏损状态。由此可见，政府补贴下的公司收益并不能代表上市公司真正的业绩和市场收益。

四、政策性建议

党的十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出,“经济体制改革是全面深化改革的重点,核心问题是处理好政府和市场的关系,使市场在资源配置中起决定性作用”。针对我国政府补助金额大、覆盖面广、行业分布不均以及持续性强的特点，应规范政企关系,对政府补助适当加以限制。特提出以下建议：

（一）促进企业改革创新，提高企业核心竞争力漳泽电力通过政府补助实现盈利，但并未真正缓解公司困境，故应促进企业改革创新，提高企业核心竞争力。在行业整体环境恶劣的情况下，公司缺乏应对风险的机制，很难依靠自身完善发展。政府补助是政府干预企业经营管理的手段，易使企业形成依赖性，尤其是针对上市公司的政府补助，会造成企业不思进取。政府应当促进企业改革创新，企业应抓住核心竞争力，保证健康有序发展。

（二）完善政府补助披露，健全相关法律法规体系 政府补助可能造成资源浪费，新企业会计准则规范了政府补助的确认、记录、计量和报告，实现与国际准则的基本趋同，遏制了上市公司利用政府补助进行盈余管理的行为，但仍然存在提升完善的空间。应当按照政府补助的性质和使用情况对披露进行分类，同时应当重点披露政府补助与企业净利润的比例，若存在补助返还的情况应当说明原因和处理办法。同时应当健全相关法律法规，对补助审批进行加强，同时应当进行信息公开，强化社会监督，另外加大对违规的处理力度，从而建立一系列完善的法律法规体系，保证政府补助实行的规范有效，同时也保障企业能在公平公正的环境下合理竞争。

（三）规范政府干预，加强政府补助限制从前文分析可以看出，政府补助的分布不均，且效果不显。首先，政府应该合理限制政府补助的范围和力度，提高政府补助资金使用效率，充分发挥政府补助的激励作用。其次，针对我国政府补助行业和地区以及上市公司之间分配不均的现状，政府应该综合考虑政府补助的各种因素制定政府补助政策，平衡各行业和各地区政府补助的差异。另外，应当减少由于政府补助的干预给企业带来的政策性负担。

（四）加强政府补助审计，健全监督机制上市公司可能利用政府补助进行盈余管理。注册会计师应当提高风险防范意识，加强对政府补助的审计。另外，政府补助的财政审计方面，应当及时发现政府在给予上市公司补助过程中存在的问题，防止扰乱资本市场行为的发生；另一方面要通过建立相关考核指标评价政府补助的经济后果。同时应当建立相关考核指标评价政府补助的经济后果，加强监督机制的建设管理，从而提高政府补助资金效率。

参考文献:

［1］余明桂、回雅甫、潘红波：《政治联系、寻租与地方政府财政补贴有效性》，《经济研究》2010年第3期。

［2］唐清泉、罗党论：《政府补贴动机极其效果的实证研究——来自中国上市公司的经验证据》，《金融研究》2007年第6期。

［3］田笑丰、肖安娜：《政府补助对财务困境上市公司获利能力影响的实证研究》，《财会研究》2012年第19期。

［4］汪秋明、韩庆潇、杨晨：《战略性新兴产业中的政府补贴与企业行为——基于政府规制下得动态博弈分析视角》，《财经研究》2014年第7期。

［5］李阳丹：《漳电样本凸显山西煤电联营困局》，《中国证券报》2012年第8期。

（编辑刘 姗）