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2016-08-25 10:52
证券市场周刊 2016年30期
关键词:投资法年化聂夫

聂夫之道

约翰·聂夫1964年成为温莎基金经理,并一直担任至1995年退休。在此期间,他将摇摇欲坠、濒临解散的温莎基金经营成当时最大的共同基金。

在聂夫执掌的31年间,温莎基金的总投资回报率为55.46倍,累计平均年复合回报率达13.7%,这个纪录在基金史上尚无人能与其媲美。

聂夫还一直兼任威灵顿管理公司的副总裁和经营合伙人。聂夫的成功之道并不在于使用了高深的投资技巧及数学模型,而是广为人知的低市盈率投资法。

对于A股市场的投资者,聂夫的投资之道完全可以复制,因为低市盈率投资法很容易做到量化选股,而且回溯检验的结果相当不错。

我们运用修正过的聂夫选股方法对2005年5月初至2012年12月底的A股市场进行了回溯检验,结果表明聂夫之道在A股市场可以取得44.12%的年化复合收益率,而同期沪深300指数的年化复合收益率只有13.86%,聂夫之道投资法的年化超额收益达到30.26个百分点。

在24个分季度检验区间中,“聂夫之道”跑赢沪深300指数的次数达到16个,占比为66.67%,单季最高超额收益达到56.77个百分点;在8个超额收益为负的检验区间中,单季最高超额负收益只有10.69个百分点。

此外,我们还将“聂夫之道”与公募基金进行了对比,在全部公募基金中,排名第一的是华夏大盘精选,有“公募一哥”之称的王亚伟从2005年5月开始执掌该基金,直至其于2012年5月离开华夏基金。该基金在2005年5月初至2012年12月底的期间收益率达到1149.07%,即2005年5月初买入价值1元的大盘精选基金,在2012年12月底基金净值将达到12.49元。

作为比较,“聂夫之道” 在2005年5月初至2012年12月底的期间收益率达到1549%,即2005年5月初买入价值1元的大盘精选基金,在2012年12月底基金净值将达到16.49元。

如果“聂夫之道”是一只基金,那么其收益率战胜了以王亚伟所领衔“华夏大盘精选”为代表的全部公募基金;此外,与包括开放式和封闭式在内的全部公募基金相比,“聂夫之道”还有一个非常明显的优点,即投资者可以根据自己的决定在任何期间买入和卖出。

了解更多详细信息,详询010-85722323或010-85722324。

7月27日-8月2日的五个交易日中,根据Wind统计,在其所覆盖的券商研究报告中,对沪深300指数的300家成份股公司,业绩调升44家,调降36家。

过去一个月,沪深300指数成份股业绩调升76家,调降112家。

截至8月2日收盘,沪深300指数成份股按总市值除以预测总利润计算的2016年PE平均值为11.69,按照总市值从大到小分为5个区间,同样按照上述方法计算的市盈率平均值分别为9.22、20.42、22.06、22.15、42.26。

相比一周前(7月26日),沪深300指数成份股预测总利润减少0.03%,由22512亿元变为22506亿元;市盈率平均值减少1.65%,由11.89变为11.69。

相比一个月前(7月2日),沪深300指数成份股预测总利润减少0.55%,由22631亿元变为22506亿元;市盈率平均值增加2.27%,由11.43变为11.69。

截至8月2日,过去一周(2016年报告期)每股收益预测上升和下降前10名、过去一周(2016年报告期)评级上升和下降前10名分别如左侧表格所示。

截至8月2日,过去一个月(2016年报告期)每股收益预测上升和下降前10名、过去一个月(2016年报告期)评级上升和下降前10名分别如右侧表格所示。 Wind评级的1分至5分,分别对应“买入”、“增持”、“持有”、“中性”、“卖出”。

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