防场外配资死灰复燃要靠市场利器

余丰慧

政府的国家队赶快从股市里收手撤离，净化市场环境，让市场机制在股市完全发挥作用

随着A股市场回暖，场外配资又逐渐活跃起来。有配资公司业务员表示，1万元起配，上不封顶，最快当天可获批资金，最高可以做到10倍杠杆，资金100万元以下月息三分不讲价。

2015年场外高杠杆配资“发明”，导致中国A股遭遇历史上从未遇到过的股灾后，引起管理层高度重视，把目标集中在了整治恒生Homs系统上。但实际上，即便把Homs系统消灭掉也难以杜绝场外高杠杆配资行为，因为各种形式的配资活动包括地下高杠杆配资是难以杜绝的。只要股市火爆，场外配资绝对会死灰复燃。

从根本上说，这是因为股市炒作投机的巨大利益诱惑。从具体从操作上看，配资供给一方只要设置好平仓线，基本没有风险或者说稳赚不赔，风险与损失基本由配资需求者全部承担。这样一来，供给方会主动发展市场，营销客户。只要股市大盘配合，供给方积极性高，需求方认为有利可图，二者一拍即合，高杠杆配资就会卷土重来。

同时，配资在正规渠道的Homs系统被封杀后，必然转向地下。地下场外配资无论如何都是难以彻底查处并杜绝的。

不出所料，2015年股灾以后，每逢沪指超过3000点，场外配资就死灰复燃，至今已经轮回多次。为何场外配资会屡禁不绝？除上述原因外，过多的行政干预使2015年以来中国A股基本脱离了市场属性也是重要因素之一。对场外配资而言，2015年股灾时本应让市场出清，让高杠杆配资者付出更大代价或全部代价，但在各方特别是配资者以爆发金融危机相威胁之下，出现了国家队直接入市买涨股指的奇特现象，给了高杠杆配资者们以希望。配资者摸透了监管部门的心思，以至于后来高杠杆配资屡禁不绝。

高杠杆配资是各种金融风险之源，股市、楼市、汇市、债市概莫能外，必须彻底加以遏制。怎么办？开正道，堵邪路。

两条正道：一是券商的融资融券；二是开放恒生Homs系统。在监管笼子内，风险可把控，杠杆率可控制，一般不会有问题。主要是根据券商实力指标确定其融资规模与杠杆率，笔者认为最高杠杆率不超过1倍。恒生Homs系统开放后，恒生负责报送配资数据，监管部门直接监管与把控场外配资，将场外配资纳入监管法眼之下，让地下配资没有市场。

最为关键的是，国家队要赶快从股市里收手撤离，净化市场环境，让市场机制在股市完全发挥作用。必须让市场彻底出清，一定要强化买者自负观念，买者承担全部风险责任意识，而不是要挟政府救市。发挥市场机制利剑，让配资者付出血的教训，巨额财产损失才能彻底让这些配资者长记性，也才能使得场外配资不再死灰复燃。