天弘基金之“殇”

岑小瑜

近期一条关于天弘基金的文章在微信朋友圈里被传播。文章以《天弘基金成唯一万亿基金公司，蝉联规模用户数冠军》为题，用10个关键词对天弘基金这家“巨无霸”2015年进行了盘点，文章用尽了赞美之词。但事实真的如此？

本刊记者发现，虽然天弘基金资产管理规模达6，739.30亿元，成功超越华夏基金，但其风光背后暗藏隐忧——天弘基金管理的货基规模占整体资产规模的95.04%。随着2015年货币政策步入宽松、市场利率下滑，货基高收益率风光不再，使得其规模缩水，从而导致天弘基金规模增速逐渐放缓，相比2014年度的规模增长超两倍，2015年规模仅增长了14.26%。

此外，2015年，天弘基金推出19只容易宝系列主题指数基金，意图在继货基规模增速放缓后，通过发行指数基金进行突围。人算不如天算，2015年6月中旬后，国内股市波动较剧烈，指数基金业绩表现惨淡。除去指数基金，天弘基金旗下偏股混基业绩也表现一般，在同类型基金的排名中并不占优。

高度依赖货基 规模增速放缓

天弘基金自2004年11月成立至今已有11年。但是2013年第四季度以前，天弘基金资产管理规模一直在千亿元以下，在公募基金中只能算是不起眼的小角色。与支付宝合作推出余额宝让天弘基金一夜之间实现了属丝逆袭。

据Wind资讯数据显示，天弘基金2013年底资产管理规模仅有1943.62亿元，随着余额宝在2013年5月推出后，公司2014年第一季度末规模飙涨至5536.56亿元，成功超过华夏基金，排名升至第一。截至2015年底，天弘基金资产管理规模为6739.30亿元，超出第二名华夏基金逾九百亿元。

虽然天弘基金规模较大，但是自2014年第二季度开始，天弘基金规模增速已大幅放缓，其中2014年第三季度、2015年第二季度和2015年第三季度出现负增长。同时，2015年天弘基金资产规模实际增加841.34亿元，增长了14.26%，比起2014年两倍以上的规模增长，其风光已不再。与此同时，华夏基金2015年四个季度均保持7%以上的增长，其中2015年第三季度的规模增长达到37.28%。如此的增长态势，华夏基金重夺“一哥”宝座指日可待。

天弘基金2014年资产规模之所以增长那么快速，主要是依靠货基的规模。据数据统计，从2014年开始货基规模占总规模比例就一直保持在92%以上，其中2014年第四季度一度达到98.37%。不过2015年上半年强牛行情开启，加上全年货币政策较为宽松、市场利率下滑，货基收益率持续走低，资金纷纷流入股市，使得其货基规模急速缩水。截至2015年底，货基规模达到6405.03亿元，占天弘基金资产总规模的95.04%。

偏股基金业绩不占优

除了货基规模缩水的影响外，天弘基金在权益类基金投研上的短板也不容忽视，由于没有收益亮眼的拳头产品，无奈成为大型基金公司中的牛市看客。为了寻找新的突破，2015年天弘基金动作频频，尤其是下半年打造出容易宝品牌，涵盖了19只各类型的综合指数和行业主题指数型基金。

1月26日，容易宝正式上线天弘基金官方淘宝店，对接的产品即为当月成立的天弘沪深300和天弘中证500两类指数基金。6月30日-7月28日，天弘基金又先后成立了天弘中证移动互联网、天弘中证大宗商品、天弘中证全指房地产等17只行业指数基金，自此容易宝系列指数基金已扩容至19只。值得一提的是，这19只指数基金皆为发起式基金，由天弘基金100%自有资金认购快速成立，主要在淘宝店铺、蚂蚁聚宝、天天基金网等互联网理财平台销售，打造互联网指数基金的概念。

从天弘基金大批量发行指数型产品的阵容看，天弘基金似乎有意规避在主动管理能力上的不足，意图在指数型基金上寻找突破。

然而市场却不买单，股市从6月中旬开始多次上演千股跌停，股指不断创新低的盛况。

由于这19只指数型基金被动跟踪指数走势，受市场行情波动的影响会更大，在行情不佳时，跌得也会更快，缺乏抗跌能力，因此成立以来业绩表现惨淡。据Wind资讯数据显示，截至1月27日，19只指数型基金中，成立以来收益均告负，亏损幅度均在10%以上，其中天弘中证移动互联网A、C份额成立以来收益分别亏损了40.63%和40.77%，天弘中证大宗商品股票A、C份额成立以来也分别亏损37.92%和38.04%。

不仅指数基金业绩表现惨淡，旗下偏股混基收益也不出色。据Wind资讯数据显示，截至1月27日，天弘基金旗下2只偏股混基今年以来平均亏损了20.04%，亏损最少的是天弘永定成长，其亏损了14.89%。而资产管理规模落后于天弘基金九百多亿元的华夏基金旗下优秀基金云集，12只偏股混基今年以来单位净值平均下跌了17.46%，而华夏经典配置和华夏红利单位净值下跌均不足9%。可见，华夏基金投研团队的主动管理能力比较强。

有关人士也指出，市场行情震荡波动，货币政策没有收紧，市场利率下滑，投资者更青睐于选择投研实力强、业绩优秀的基金公司，如果天弘基金仍然仅仅依靠余额宝一只产品独大的话，未来规模冠军的位置势必会受到威胁。