农业上市公司财务绩效评价研究

中图分类号：F230 文献标识码：A 文章编号：1002-5812（2016）12-0118-02

摘要：本文遵循系统性、可比性、发展性、实用性和真实性等原则选取财务绩效评价指标，运用投影寻踪分析方法对农业上市公司的财务状况进行综合评价和排行，评价结果可以为利益相关者提供决策有用信息，促进农业上市公司健康稳定发展。

关键词：农业上市公司 财务绩效 评价

业是国民经济的历史起点和和先决条件，是最基本的产业，它对社会发展的作用和贡献是其他产业所无法替代的。农业丰则基础强，农业的兴衰关系到国民经济的全局，农业的发展直接关系着社会的安定，以及我国在国际竞争中的地位。巩固农业基础、加快农业经济发展是全社会的共同责任。农业上市公司是证券市场上的一个重要板块，它的良性发展必将带动着整个国民经济的发展。而农业上市公司能否良性发展，其财务状况起着决定性的作用，鉴于此，选择农业上市公司作为样本对其财务绩效水平进行研究十分必要。

一、财务绩效评价相关概念

绩效评价是对组织、个人或项目绩效进行的一种测度，开展绩效评价是进行绩效管理的重要环节。理论基础包括委托—代理理论、利益相关者理论、产权理论、权变理论和系统理论等。根据内容和对象不同，绩效评价可以分为经营绩效评价、财务绩效评价以及社会绩效评价等。

本文遵循一定的原则、标准、程序，运用合理的评价方法，对量化财务绩效评价指标进行客观、公正的综合评价。公司财务绩效评价将绩效评价限定在财务的范畴之内，虽然具有一定的局限性，但是它在一定程度上反映了公司在评价期内的财务运行状况和结果。

二、财务绩效评价指标选取

根据系统性、可比性、发展性、实用性和真实性等原则，从规模实力、盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力五个方面选取了12个评价指标。规模是公司实力的外在表现，规模实力评价指标主要有资产规模、营业收入等；盈利能力是公司财务绩效评价体系的核心内容，评价指标主要有净资产收益率和销售净利率；营运能力在一定程度上反映了公司在占用经济资源方面的效率，评价指标主要有总资产周转率、应收账款周转率和存货周转率；偿债能力也是衡量公司财务风险大小、稳健与否的重要尺度，评价指标主要有资产负债率、速动比率和流动比率；发展能力是公司创造未来价值的源泉，评价指标主要有净利润增长率和总资产增长率。其中，资产负债率是衡量公司负债水平及风险程度的重要标志，资产负债率的适宜水平是40%—60%，流动比率和速动比率都是用来表示公司短期债务偿还能力的数值，前者的基准值是2，后者是1。具体指标见表1。

三、财务绩效评价方法选择

在模糊评判各项财务绩效评价指标的阶段涉及到权重矩阵，而权重矩阵的赋值在以往相关文献中大多是通过该领域的专家凭借经验给出，这不可避免地存在着人为干扰因素和因水平不同而导致主观判断的差异性，并且专家给出的权重矩阵不一定满足各项指标在低维子空间的最佳投影的条件，因此存在着一定程度上的缺陷，评价结果不够准确客观。为此，本文引用投影寻踪方法来解决高维数据降维难题，它的优点是直接采用样本的原始数据进行分析，这种做法有效地保证了信息量的全面性。因绩效评价指标维数较多，因此选用了适合于多维全局优化的算法——加速遗传算法与投影寻踪模型结合形成基于加速遗传算法的投影寻踪方法（RAGA-PPC）。

RAGA-PPC模型的建模过程如下：

第一步：评价指标集的归一化。设样本集为{x*（i，j）|i=1，2，…，n，j=1，2，…，p}，其中x*（i，j）为第i个样本第j个指标值，p和n分别为指标的数目和样本的个数。由于指标性质不同，区别具体情况应用下式将样本集的各项指标进行[0，1]区间的归一化处理，归一化后的指标集为x（i，j）。对于越大越优的指标：x（i，j）=[x*（i，j）-xmin（j）]/[xmax（j）-xmin（j）]；对于区间型指标，设区间为[A，B]：当xmin（j）≤x*（i，j）

第二步：打造投影指标函数Q（a）。将p维数据{x（i，j）|j=1，2，…，p}综合成以a={a（1），a（2），a（3），…，a（p）}为投影方向的一维投影值z（i）=a（1）x（i，1）+ a（2）x（i，2）+…+ a（p）x（i，p） （i=1，2，…，n） 。然后根据{z（i）|i=1，2，…，n}计算得出的一维散布图进行分类。上式中的a为单位长度向量。在综合投影指标值z（i）时，要求投影值z（i）的散布呈现局部投影点密集成零散且相互分离的点团的特征。投影指标函数用公式表示为：Q（a）=SzDz。式中：Sz为投影值z（i）的标准差，Dz为投影值z（i）的局部密度。其中，通过试验确定局部密度的窗口半径的取值范围为rmax< R ≤2p。序列{z（i）|i=1，2，…，n}的平均值用E（z）表示；r（i，j）样本之间的距离用r（i，j）来表示，则r（i，j）=|z（i）-z（j）|。单位阶跃函数用u（t）表示，当u（t）=0，t小于0，当u（t）=1，t大于0。

第三步：对投影指标函数进行优化。通过第二步确定出各指标值的样本集后，Q（a）的变化随着投影方向a的变化而改变。求解出投影指标函数最大化就能得出最佳投影方向，公式如下：max：Q（a）=SzDz，约束条件函数为：a2（1）+a2（2）+…+a2（p）=1。

第四步：优序排列。根据第三步求得的最佳投影方向代入第二步中的一维投影值公式，能够得到各样本点的投影值z*（i）。将z*（i）与z*（j）两者进行比较，它们越接近越表示样本i与j越倾向于纳入同一类别。按z*（i）值从大到小排序得出的结果也就是样本的优劣排序。

四、农业上市公司财务绩效评价

（一）样本及数据获取

依据《中国证券监督管理委员会》2001年4月3日颁布的《中国上市公司行业分类指引》为原则，确定农业上市公司范围包括农、林、牧、渔业及其服务业，即指从事种植业、养殖业、林业或以其为依托、农工商综合经营，并在中国境内证券交易所挂牌交易的上市公司。本文选取了深沪两市14家农业上市公司作为样本，数据来源于锐思数据库2014年上市公司年报。具体数据见表2。

（二）等级评价及影响因素分析

运用MATLAB软件对RAGA-PPC模型编程，得出样本综合评价及排名。统计过程和结果如下：设置父代种群为400，优秀个体数目为20个，变异概率和交叉概率均为0.8，加速次数为20，通过运算得出最大投影指标值为3.5786，最佳投影方向a*=（0.2287 0.2465 0.2814 0.1105 0.2433 0.0998 0.2522 0.1574 0.4297 0.3201 0.3396 0.1659），求得不同密度形式下综合评价的投影值z*（j）=（2.5632 2.4069 2.0218 0.2213 1.5553 1.9962 1.8834 1.6683 0.9847 2.1305 2.1076 2.5701 2.0692 2.7797），将投影值按从大到小的顺序进行排序，可以得出14家样本的综合排名，如下页表3所示。

五、结论

从以上研究结果可以看出，农业上市公司的财务绩效排名依次为：海南天然橡胶产业集团股份有限公司、河北福成五丰食品股份有限公司、上海开创国际海洋资源股份有限公司、甘肃亚盛实业（集团）股份有限公司、新疆赛里木现代农业股份有限公司、黑龙江北大荒农业股份有限公司、湖南新五丰股份有限公司、大湖水殖股份有限公司、新疆塔里木农业综合开发股份有限公司、万向德农股份有限公司、山东好当家海洋发展股份有限公司、甘肃省敦煌种业股份有限公司、新疆库尔勒香梨股份有限公司、云南景谷林业股份有限公司。14家农业上市公司的财务绩效得分平均值为1.9256，64%的农业上市公司的财务绩效水平在平均值以上，说明我国农业上市公司财务运行状况总体情况较好。详见表3。

本文对我国农业上市公司财务绩效水平进行了综合评价，运用基于加速遗传算法的投影寻踪方法最大程度地避免了单指标研究的片面性，使评价结果更为客观、准确。对农业上市公司财务绩效进行综合评价，可以有助于政府部门制定经济政策、进行宏观调控、配置社会资源，从宏观上把握经济运行的状况和发展变化趋势；有助于公司所有者的投资者选择投资对象、衡量投资风险、做出投资决策；有助于债权人衡量贷款风险、做出贷款决策；有助于公司了解其自身在同行业所处的地位，考核公司管理人员的经营业绩。

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