消费品业绩靓丽拥抱消费龙头股

石运金

随着2015年年报和2016年一季报的公布，消费品类公司业绩频频超出市场预期，显示出在目前经济形势下，消费品公司依然能保持稳定增长，尤其是其中的龙头公司增长速度更快，业绩更优异，目前消费品龙头公司估值合理，是目前市场中值得参与的投资标的。

白酒龙头五粮液（000858）的一季报非常出色，2016年一季度公司实现主营收入88亿元，增长31%；实现净利润29亿元，同比增长31.9%；公司的预收账款更是暴涨242%，达到68亿元。在今年春季糖酒会上五粮液出厂价提价20元至679元，并取消30元的支持费用，这直接带动了一季度业绩的增长。此前五粮液公布了2015年的年报，公司实现营收216亿元增长3%，净利润64.1亿元，增长5.8名。从五粮液公布的最新业绩来看，高端白酒行业有明显的复苏迹象。另一白酒巨头贵州茅台（600519）也公布了一季报，贵州茅台一季度营业收入l02.5亿元，同比增长17%；实现净利润48.9亿元，同比增长12名；一季度末公司预收账款85.5亿元，增长3.4%。目前茅台股价距历史新高仅一步之遥。

乳制品龙头伊利股份（600887）尚未公布一季报，4月30日将公布具体数据。从伊利股份2015年的年报来看，公司营收和净利润均实现两位数增长，2015年公司实现营业收入603.6亿元，同比增长10.88%；实现净利润46.54亿元，同比增长11.76%，公司综合毛利率达35.9%，是近十年来的高点。公司龙头地位更加明显，与主要竞争对手蒙牛差距进一步拉开，伊利营收已经突破600亿，而蒙牛则跌破500亿元，两者差距超100亿；乳制品行业市场格局趋于成熟，龙头公司有优秀的管理能力和强大的渠道，领先优势将会延续，强者恒强。

肉制品龙头双汇发展（000895）一季度收入和业绩均实现两位数增长，公司2016年一季度实现营业收入127亿元，同比增长28.28%；实现净利润10亿元，同比增长16.65%。一季度双汇发展通过关联公司进口了6亿元的猪肉，国内猪肉价格飞涨，进口猪肉的成本不到国内的一半，公司收购smithfield的协同效应开始体现。2015年度公司全年收入447亿，下降2.2%；实现净利润42.6亿元，同比增长5.3名；显然2016年一季度公司经营状况更佳，高猪价带来的成本冲击，在逐步化解。

调味品龙头海天味业（603288）一季度实现营业收入34.2亿元，同比增长7.2%；实现净利润8.1亿元，同比增长10.4%；而2015年度公司全年营业收入113亿元，同比增长l5%，净利润25亿元，同比增长20%，客观讲公司一季度业绩与去年相比稍显逊色。公司目前市场占有率在10%-15%，随着行业集中度提升和产品结构升级及品类延伸，作为刚性消费品的调味料龙头，海天味业具备确定的持续成长性。

10年前消费品行业的龙头公司，目前仍是行业龙头，强者恒强在充分竞争的消费品市场特别明显。上面提到的5家消费品龙头公司，静态PE估值看，五粮液18倍，贵州茅台16倍，伊利股份20倍，双汇发展16倍，海天味业31倍；从2015年度分红收益率来看，五粮液超过3%，贵州茅台在2.5%到3名之间，伊利股份3%，双汇发展超过5%，海天味业超过2%。作为兼具成长性，又具备高分红收益率的消费品龙头公司，在市场中属于稀缺品种，目前的性价比极高，这些公司不像估值高的中小企业，不会受到注册制以及沪港通、深港通等估值接轨的冲击，是值得长期投资的方向。