企业环保支出与财务绩效的影响研究

摘要：在我国经济蓬勃发展的今天，我国环境进入了高度危险阶段，各种环境污染事件层出不穷，而企业生产过程中所排放的各种废气、废物是造成环境污染的主要原因。对此，企业作为环保支出的主体，应注意控制本企业污染物质排放，加大环境保护，并从中带来生态效益和经济效益。企业环保支出，在某种程度上会影响企业财务绩效。本文以工业企业为研究对象，出于双赢的目的考虑，对工业企业环保支出与财务绩效的影响进行深入的分析与研究。

关键词：企业 环保支出 财务绩效 影响

当前，企业、政府、社会团体作为环保支出的三个主体，这三者的环保支出分布不均，其中政府在环保支出方面所占比重加较重，而企业、社会团体的贡献率较小，这使得企业这一盈利主体，能否在环保支出后谋求经济效益还是未知。对此，本文将基于近些年我国上交所和深交所上市的A股公司经验数据及相关学者研究成果，对工业企业环境支出与财务绩效影响进行深入分析，希望可以充分了解企业环保支出情况，以及给企业财务绩效带来的影响，进而寻求有效途径来提升环保支出应用性，保证生态效益的同时，提升企业财务绩效。

一、环保支出概述

（一）环保支出的定义

目前，对于环保支出的定义，学术界还没有得出统一的结论，但国际上却存在有两种比较有代表性的观点，其一是“费用说”观点，认为环保支出是一种费用，它由两部分组成，即用于环境保护的费用和因破坏环境给整个社会带来的额外成本。计算公式为：环境保护成本=污染控制费用+环境改善费用。此种观点的地域性较强，基本符合经济发达国家特点，因此此种观点得到了经济发达国家的支持，如美国、英国、日本。其二是“投资说”观点，认为环境支出是一项投资活动，同其他经营资产投资活动一样，先有投资行为，后赢得经济效益。我国是支持此种观点的代表之一，并在《关于建立环保投资统计调查制度的通知》（环财发[1999]64号）中定义了环保支出，即在我国国民经济发展进程中，社会各有关经济主体，从其积累的社会资金或补偿资金中拿出一定的份额，进行环境污染防治、自然生态环境保护、生态环境维护。当然，国内也存在部分学者不认同此观点的情况。

本文是从工业企业角度出发来考虑环保支出的，认为企业环保支出的定义为企业在生产经营活动中为维护和提高环境现状，预防将来可能出现的不利环境影响或弥补已发生的环境损失，而支付的费用。此种环保支出行为是遵循社会效益原则、生态效益原则所进行的，最终的目的是为了推动企业长远发展。

（二）环保支出的范围

财政部、国家环保总局在《关于印发<关于环保部门实行收支两条线管理后经费安排的实施办法>的通知》（财建[2003]64号）中将环保支出分为环境治理支出、污染管理与防治支出、自身环保建设投入这几个部分。但其他学者有不同的见解，本文从企业管理的目的出发，将企业环保支出的范围做出如下规划：

1.按照支出对象划分：分固定资产投入、非固定资产投入。固定资产方面的环保投入是相关工程项目和技术改造项目中所作出的环保支出。这里的工程项目中环保支出具体指同时设计、同时施工、同时投产的支出和环境评估，而技术改造项目中环保支出具体指污染治理的支出。非固定资产方面的环保投入是企业环境管理支出、企业社会活动中的环保支出、环境技术创新的投入。在环境管理方面的支出有环境管理系统建设与运行相关费用、环境信息披露和环境广告支出、环境监测支出等；在社会活动方面的支出，主要是与企业生产经营活动相关的环境保护的社会性支出；在环境技术创新方面的投入有科研、技术教育与培训、技术创新、技术人员等方面。

2.按照不同产品生命周期阶段划分，分产品研发设计阶段的环境支出、原材料选择阶段的环境支出、产品生产阶段的环境支出、产品销售阶段的环境支出、生产废弃物回收阶段的环保支出。

3.根据不同类别的环境污染因子划分，分预防和治理大气污染的环保支出、预防与治理水污染的环保支出、预防与治理噪声污染的环保支出、防止土壤污染的环保支出、预防地表沉降的环保支出、治理固体废物的环保支出等。

二、环保支出与财务绩效的影响

参考国内外理论界和实践界对企业环保支出行为经济效益问题的研究成果，了解到工业企业环保支出与财务绩效具有以下关系：

（一）企业环保支出对财务绩效的负面影响

Wally and White-head（1994）认为，企业环保支出行为与经济利益最大化原则不符，环保支出花费较多，但所创造产品的附加值存在不协调比例的情况，这属于得不偿失。企业的资源是有限的，利用部分资源进行环境保护，那么企业在生产经营方面就会受到束缚，所创造的经济效益有限，减去企业环保支出和生产经营成本，企业财务绩效就会大大降低。所以，企业越好地履行社会责任，环保支出费用越多，企业的财务绩效越差。Stanwick（1995）选取100多家企业环保数据进行实证研究，结果显示：企业的排污总量与企业收益率呈负相关关系。这就意味着企业进行环境保护，需要花费大量资金购置环保设施，研究环保技术等，这些花费几乎不可能为企业带来直接的、快速的经济流入。Maxwell and Decker（2006）表示部分企业自愿进行环保支出，也是出于降低环境遵守成本的目的。

国内学者彭峰和李本东（2005）研究认为：环保支出其实是企业特殊投资的一种方式，其追求的是综合效益，这其中包括经济、社会、生态方面的效益。但最终所得到的结果却是环境、社会方面的效益大于经济效益。付瑶（2011）实证研究环境管理、环境绩效、财务绩效，确定企业出于降低环境污染的目的，履行环境保护责任过程中，环保支出较多，但环境改善甚微，且通过改善环境得到的收益较少，难以弥补成本，致使企业经济利润降低，财务成绩下滑。陈钢（2015）研究证明，企业承担环境保护责任过程中，通过转移股东财务来进行环保支出，给股东之外的利益相关者带来了效益，给股东带来的利益甚少。基于以上内容，可以确定企业环保支出可以对企业财务绩效造成负面影响。

（二）企业环保支出对财务绩效的正面影响

对于以上经济与生态相互抵消的观点，有部分学者是不认同的。Porter and Vander（1995）提出的“波特假说”中表明，适当的环保支出可以促进企业清洁技术的创新，增强清洁技术的应用性。也就是，企业环保支出行为，可以实现技术创新，同时降低企业遵守环保管制的成本，增强资源利用率。Walter，Woolman and Veshagh（2007）等研究认为：环境效益同经济效益是可以有效融合的，且在两者紧密联系的情况下才能实现经济的可持续发展。Hong and Kacperczyk（2009）在经典的投资模型中论证出来的理论，充分说明了大多数投资者在“罪恶股票”和“干净资产”之间，会选择环保形象良好的企业，因此企业进行环境保护，有利于为企业筹集更多资金进行生产经营活动，从而创造更多经济效益。

国内也有部分学者认为企业环保支出可以给企业财务绩效带来正面影响。潘煌双和姚瑞红（2008）以2005—2007年上市公司为样本进行研究，确定企业履行环境保护责任虽然会付出一定的成本，但在其他方面得到收益补偿，这种补偿会体现在财务绩效上，提升企业财务绩效水平。陈舜友（2008）基于绿色投资的角度探索企业未来发展趋势，得到的结论是通过环境支出走绿色可持续发展道路，是所有企业未来必须选择的路。企业利用无污染技术手段进行无公害产品生产，为人们提供绿色、健康产品，如此才能得到消费者青睐，相应的绿色、生态的生产方式才是企业的核心竞争力，才能使企业持续的、良好的发展下去。

基于以上学者论述，可以确定企业环保支出行为并非一种愚蠢的、盲目的行为，通过此种行为可以吸引外部投资者，给企业发展带来正面效益。在我国公民社会责任意识、安全意识、环保意识越来越强的情况下，消费者越来越青睐“绿色消费”，企业在致力于生产绿色产品的同时，做出一些环境保护的行为，可以得到广大消费者的认可，提升企业在消费者心理的信誉度、满足度，如此企业将会拥有坚实的消费群体，这对于企业后续生产经营活动的运作有很大帮助，更利于企业未来良好发展。由此，可以确定企业环保支出可以正面影响企业财务绩效。

（三）企业环保支出对财务绩效的影响不确定

Rockness et al（1986）利用污染物回收率作为衡量企业环境绩效的指标，对很多企业环境绩效进行评估，确定有害物质的回收水平与财务指标之间不存在明显的相关关系。也就是企业回收有害物质程度，与企业财务绩效没有必然的联系。Mahapatra （1984）将六个行业的污染控制费用作为衡量环保业绩的指标，平均市场报酬率作为经济指标，进行了大量调查与分析，最终确定支付污染控制的成本的企业并没有收获丰富的经济利益。Ziegler et al（2007）研究环境绩效与股价之间的关系过程中也得出了相似的结论，即环境绩效与股价两者之间不存在显著关系，环境支出对财务绩效的影响是不确定的。Stefan and Terje （2002）同样指出企业环保行为对经济效益的作用，不存在单纯的正面影响或负面影响。国内一些学者也有这样的认识，如王金南（2009）等人研究认为，环保支出增长率与经济增长率没有必然的关联性，环保支出对经济增长率的影响难以确定。赵红（2010）等在研究环境规制对企业利润率影响的过程中，确定环保支出对工业企业销售利润率没有显著的正向影响或负向影响。

同样是基于以上学者论述的观点，可以确定企业支出与财务绩效之间没有必然的关联性，相应的企业环保支出可能对财务绩效产生的影响也是不确定的。

三、实现企业环保支出，正面影响企业财务绩效的对策

出于企业发展的角度考虑，企业环保支出的目的之一的确是为了改善环境，但同时也是为了使企业良好发展。因此，探究切实有效对策，提升企业环保支出利用率，创造生态效益和社会效益的同时，提升企业经济效益是非常必要的。

（一）加强政府宏观调控和引导作用

我国政府可以出台一些优惠政策，在企业进行环保投入，如环保设备更新、污染物质处理装置采购等时，给予一定补贴或帮助。针对污染比较严重的企业，可以通过免税的方式鼓励企业采购环保设备，对企业生产经营中排放的污染物质进行处理，从而改善环境问题，并避免企业因为环境保护而使企业经济效益受损。所以，加强政府宏观调控和引导是非常重要的。

（二）完善企业内部环境管理机制

首先，应提高企业保护环境重视程度。从当前我国企业发展现状来看，仍然是以牺牲环境的代价来换取利益，致使我们的生态环境遭到了持续性的破坏，对此，企业应加强环保方面资金投入，针对污染问题有针对性的采取治理措施，引进先进设备来降低企业污染物排放量，降低排放污水中有害物质含量。与此同时，企业内部管理人员需要明确自身职责，不断提高自身社会责任感，在治理环境过程中身先士卒，将环境保护职责落实到实处，将社会成本内部化，提高企业社会影响力以及品牌知名度。

其次，在企业内部建立环境核算系统，客观计算企业经营生产活动过程的环境保护成本，在这个过程中，需要保证数据信息的客观和完整，对环境保护的潜在收益进行科学计量，从而形成完整的环境成本收益账。此外，在环境保护成本核算过程中，需要用到的设备以及产品需要严格遵循成本效益原则，定期开展分析研究工作。在反复的核算过程中，优化企业内部环境管理机制，促使环境管理成本费用最小化，实现企业经营管理利润最大化。

最后，优化企业环保支出结构。加大资金投入，引进先进生产和环保技术，并且吸收更多的创新性人才，从而全面提高企业创新能力。在这个期间，技术的创新是主要目标，只有技术得到创新优化，才能有效提升企业环保水平。

（三）提高公众环保的监督和响应意识

为了使公民能够参与到环保工作当中来，督促企业环保工作，注意提升公众环保的监督和响应意识是非常重要的。那么，如何提升公众环保的监督和响应意识呢？其一是鼓励公民充分行使自身的知情权，对企业不良行为进行举报；其二是鼓励公民充分行使自身的监督权，监督企业的环保行为；其三，努力培养公民养成绿色生活习惯。

四、结束语

基于以上内容的分析，可以确定我国工业企业环保支出可能对企业财务绩效有负面影响也可能有正面影响。工业企业作为一个盈利性企业，追求利润是必然的。出于利益的角度考虑，工业企业环保支出应当对财务绩效予以正面影响。因此，笔者建议通过加强政府宏观调控和引导、完善企业内部环境管理机制、提升公众对环保的监督和响应意识，可以使企业环保支出，换来经济效益、生态效益、社会效益，推动企业可持续发展。所以，应采取有效措施来提升企业环保支出利用率，正面影响财务绩效，促使企业持续发展。

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作者简介：

刘辉，辽宁大连人，复旦大学财务学专业学士，副教授；主要从事财务理论研究。