基于消费率与投资率计量关系的最优投资率的研究

张文良　李林汉

摘要： 经过对于国民消费率与经济投资率计量关系研究，发现国民消费率与经济投资率之间呈门限非线性回归关系，利用门限回归模型发现当经济投资率为30.35%-35.62%之间的时候，能够使我国的国民消费率既保持最优也能保持继续增长，据此提出合理投资以保持经济健康增长的政策建议。

Abstract： Through study of the metrical relationship of national consumption rate and economic investment rate， it is found that there is threshold nonlinear regression relationship between national consumption rate and economic investment rate. By threshold regressive model， it is found that when the economic investment rate is between 30.35% and 35.62%， the national consumption rate can keep optimal and continuous growth. Based on the results， the policy suggestions of reasonable investment are proposed to maintain healthy economic development.

关键词： 经济增长；消费率；投资率；门限

Key words： economic growth；consumption rate；investment rate；threshold

中图分类号：F124 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2016）07-0022-03

0 引言

投资作为经济增长的动力之一，一直是国家核心的宏观调控变量，尤其是对我国这样一个发展中大国而言，投资和消费对经济增长的拉动作用特别重要。但是笔者在系统研究1978年以来我国投资率与消费率数据的时候发现，他们之间并不是简单的线性相关关系，以《中国统计年鉴》为例，从1979年到2014年，我国的投资率从36.1%增长到了47.8%，消费率则由64.4%下滑到了49.8%，前者上升了11个百分点，而后者下降了15个百分点。也就是说我国的投资率水平在过高的水平之下却没有带动消费率的提升，投资与消费失衡已成为我国经济稳定增长的一大障碍，这不得不引起我们对于这一问题的重视。

1 文献综述

国内外不少经济学家以及学者都对这一投资与消费的比例关系进行了研究：

美国的经济学家霍莱斯[1]等人通过实证研究对于发展中国家的工业化过程中的投资率消费率的变化规律进行分析，得出在工业化的过程中，投资率与消费率随着经济结构的不断改变呈现负相关关系，直至达到经济结构稳定的同时，投资率和消费率也将趋于相对稳定进入良性循环。涅姆钦诺夫[2]认为投资资本的形成与消费基金的最优，应该保证长时期内消费水平最大。李建伟[3]认为投资率与消费率的变动关系存在于各国经济体形成的过程中，而且认为投资率从升高到下降，消费从低水平到高水平直到与投资率形成稳定的发展曲线是各个经济体的共同发展规律。乔为国[4]基于实现充分就业目标建立了确定合理投资率的数学模型，研究表明，想要实现充分就业目标的投资率高低取决于经济自然增长率和技术上可行的投资生产率，而且更加健康的经济体的投资率应当位于18%-25%之间，具体到我国的合理投资率不应超过34.2%，消费率不应低于66.7%。周泳宏[5]对我国1995-2007年的面板数据进行分析，根据投资率的门限特征进行非线性回归。得出我国的投资率主要存在两个门限值，分别为44%和36%，在44%以下，消费率的提高促进了经济增长；在36%以下，消费率的提高促进经济增长，并且给出了政策性的建議。弓戈[6]基于居民收入分配差距为前提分析讨论了经济增长影响的外部联系和变化规律，并对投资率与消费率的数据运用定量分析和回归分析法测算出我国的最优投资率是在0.318-0.352之间，并且当预计经济增长率为7.5%时，投资增长率为25.68%。田卫民[7]研究了最优国民收入分配问题，认为促进经济持续增长的原动力是消费需求稳定增长，只有消费结构的变化和升级才能推动经济增长，通过计量分析中国1952-2006年的经验数据表明，我国当前最优消费率为72.30%，最优投资率为28.18%。

2 数据来源与图表说明

基于以上问题的论述，可以发现投资率与消费率的关系研究是非常重要的，本文的目的是通过分析我国1978-2014年的经济数据，在此基础上从促进经济增长的角度来估计最优的投资率。数据全部来自我国2015年统计年鉴。

由图1-图4可以得出结论如下：

第一，由于我国经济的发展，国内生产总值，资本形成总额，最终消费的绝对值是越来越大。

第二，从1978年以来，虽然中间出现了几次经济的波动，但是总得来看国内生产总值，资本形成总额与最终消费都是呈上升变化趋势的。

第三，图4表现出来的趋势说明，消费率与投资率之间的关系不是简单的线性关系，出现了较多的波动与变故，具体表现从1978年到1981年由于在重投资、轻消费的指导思想下，投资上升，消费下降，此后在1994年为了实现经济软着陆，实施宏观政策调控，消费率稍微有所上涨，而2000年以后由于整个经济的大形势变化，居民生活成本的进一步加大，居民消费的意愿越来越低，而最近几年消费的水平处于稳中求增长的趋势，但是整体形势还是较差。

门限回归模型是非线性计量经济模型中的一个重要模型，关于门限模型的原理此处不再赘述，有兴趣的读者可参看文献[8]，令第年的投资率为Xi，第年的消费率为Yi，门限变量为投资率，利用文[6]假设门限变量为两个，则本文最终设定的计量经济模型是

Yi=？琢i+h1？茁1Xi（Xi？燮？酌1）+h2？茁2Xi（？酌1？酌2）+？着

其中？琢i为固定项，不随时间的变化而变化，？着为误差项服从期望为0的正态分布。门限回归模型也可看做分类检验方法变形，当Xi？燮？酌1时，h1=1，h2=0，h3=0，对应的回归系数是？茁1，当？酌1？酌2时，h1=0，h2=0，h3=1，对应的回归系数是？茁3，当Xi越接近于门限值，不同的回归系数的差距越大。本文采用MATLAB编程利用OLS方法进行回归系数的确定，然后最小化残差确定门限值，为了防止伪回归，利用Hansen构造的LR统计量进行检验，以此确定门限的个数。如此反复最终确定合适的门限回归模型和门限值。

3 结论

通过门限模型的回归分析，我们发现；

第一，门限值有3个，并不是文[5]所描述的两个。

第二，当投资率位于30.35%-35.62%之间的时候，消费率能够持续增加，经济体处在一个健康的情况。

第三，当投资率位于30%以下的时候，消费率欠缺发展源头，不能持续有效的发展，虽然在21.5%-26.47%时期能够保持消费率的增长，但是整個经济体的总体体量不如投资率位于30.35%-35.62%。

第四，当投资率高于35.62%的时候，整个经济也在增加但是经济增长的效率不足，整个的资源配置会出现浪费以至于过度的现象。

根据以上结论，本文给出如下建议：

第一，进一步深化改革，完备社会保障体系，对于教育、医疗、社保的改革和保障做到位，使老百姓后顾无忧。投资的方向要多倾斜于民生设施，才能搞活经济。采取惠民政策，做好市场经济体系，完善市场经济体系，请老百姓来消费，送到老百姓面前去消费，例如近年来中央采取了一系列有效激发城乡居民消费潜力的惠民生、促消费的政策措施，促进了家电、汽车、住房等行业的生产和结构调整。

第二，继续调整国民收入的分配比例，除了保证必备的国企和财政的收入分配，更要深化国民收入向居民倾斜的政策，在处理好效率和公正的前提下再次调节初次分配和再分配的关系，注重加大劳动报酬在初次分配的比例，把经济社会发展的成果更加合理地分配到群众手中，使全体社会成员逐步实现共同富裕。投资的效率也要加大，要好钢用在刀刃上，把握好投资和分配的关系。

第三，制定和实现较均衡的发展战略，使得经济增长处在公平的前提下，对于偏远地区的支持力度要适当的给予支持，使得他们的经济也能稍微有所起色，缩小区域之间的差距，对于垄断行业在不失公允的前提下进行适度的抑制，鼓励多元化的竞争促进行业的全面发展。所以就要求投资的目的性加强，不能只关注于垄断行业的发展。

第四，继续发掘新兴的消费热点，全面发展第三产业，完善第三产业，拉动第二产业的发展和进步，有助于投资和消费的平衡问题，文[5]认为如此政策可交替式的促进消费和保持投资，避免投资不足，实现经济增长绩效。在投资率较低的情况下，促进消费弥补了其对经济增长促进的不足；在消费率较低的情况下，投资率的上升弥补了其对经济增长促进的不足，投资和消费协调统一，共同促进经济的增长。当然，这必须保证投资率在门限值以下。

参考文献：

[1]钱纳罩，鲁宾逊，塞尔奎因.工业化和经济增长的比较研究[M].上海三联书店上海人民出版社，1995.

[2]涅姆钦诺夫.经济数学方法和模型[M].吴家培，张守一，译.北京：商务印书馆，1980.

[3]李建伟.投资率和消费率的演变规律及其与经济增长的关系[J].经济学动态，2003，03：9-13.

[4]乔为国，潘必胜.我国经济增长中合理投资率的确定[J].中国软科学，2005，07：76-82.

[5]周泳宏，唐志军.投资率门限特征、消费促进与经济增长：1995-2007[J].统计究，2009，12：48-55.

[6]弓戈.最优投资率及其实现途径[D].华北电力大学（北京），2010.

[7]田卫民.最优国民收入分配研究[D].南开大学，2009.

[8]陈海燕.面板数据模型的检验方法研究[D].天津大学，2010.