定期开放债业绩亮眼 博时定开军团总规模超200亿

杨阳

今年以来，A股市场宽幅震荡，而以“时间换空间”为特点的定期开放债券基金却受到市场热捧，业绩表现也尤为出色。

银河数据显示，博时旗下14只定期开放债券基金净值总规模已超过200亿，业绩表现十分抢眼。2016年之前成立的8只定开债基今年以来平均收益率4.51%，成立以来平均年化收益高达10.30%。其中，成立于2013年的博时双月薪、月月薪、安丰18个月表现最为突出，这三只王牌定开债今年以来收益率分别为6.63%、5.07%、4.95%，成立以来总收益率分别为44.60%、43.40%、37.96%；两只一年期明星定开债——博时安心收益、博时岁岁增利成立以来收益率也都超过30%。在银河同类排名榜单上，博时双月薪、月月薪过去一年收益率包揽了同类冠、亚军，而双月薪、安丰18个月过去两年业绩均高居同类排名第一，博时安心收益、博时岁岁增利过去一年收益率也均位列同类前三。

定期开放债券基金受到市场热捧，与该系列产品的设计特点分不开。从收益性考虑，定期开放债相对一般债券产品，收益优势突出。封闭运作可以降低频繁申购、赎回带来的流动性冲击；有益于择时的把握，精挑细选逐步配置较安全和高收益券种；较长封闭期可以带来组合更为匹配的久期，提高产品收益；在严格控制投资风险前提下，可通过正回购杠杆放大收益。从稳健性考虑，定开债券基金属纯债投资，不投股市。投资方向专注固定收益投资，投资范围为具有良好流动性的金融工具，如国家债券、央银行票据、短期融资券及超级短期融资券、企业债、公司债、回购和银行定期存款等金融工具，是低风险、稳健收益投资者的良好选择。从流动性与收益性平衡的角度看，封闭期的长短也是有学问的。博时发现，18个月封闭期可覆盖完整会计年度，相较于市场上的一年期封闭产品具有更优的业绩表现，而相比封闭期两年及以上的产品，其灵活性更加出色。

博时固定收益现金管理组投资总监陈凯杨表示，2016年以来定期开放债券基金整体业绩表现优于其他债券产品，也与目前国内宏观经济层面和债券市场趋势发展息息相关。“国内目前的宏观格局，最大的基本面在于两个方面，一是潜在增速处在持续下行的大周期，并且距离重新上行的周期性拐点尚远；二是宏观政策上强调底线思维下的结构化改革。长期来看，经济潜在增速下行趋势难改，通缩压力加大，央行货币宽松不会缺席，未来货币政策的想象空间也将带来债市的机会。另一方面，从市场来看，以‘新八条底线落实为背景，资产配置方向正在发生明显转变，‘去杠杆、‘去非标使得结构性‘资产荒的现象更加突出，相比之下，长端利率相比信用债优势就十分明显，再充分利用定开基金杠杆优势，获取超额收益。”