从存货角度窥探管理质量

庞语汇

摘 要：一般来讲存货的分析可以用财务分析公式，如：存货的周转率、毛利率，以及相关的存货周转天数来衡量，但其没有将存货与其他的会计科目结合形成一个有机的整体来分析，没有利用内部的勾稽关系。采购环节可透视采购原材料的资金在安排上是否合理，生产环节考察固定资产的使用是否有效率，销售环节则看产品的市场竞争力和获利能力，仓储环节可获知企业存货资产的真实价值。

关键词：存货；勾稽关系；管理质量

一、HY的存货概况

（一）从资产结构看重要性

从2010-2015年的资产负债表中，我们可以看出存货分别占资产20.30%、20.44%、20.62%、20.19%、20.58%、16.18%，大约五分之一的比重。同行业（存货的计价方法相同，主营业务范围，资产规模相似）相比较，HY股份、白云山、华北制药、华润三九、丽珠集团、东北制药存货占资产比例分别为16.18%，16.03%，10.78%，7.58%，12.18%，9.92%，11.58%。HY股份存货所占资产的比率也是靠前的。

（二）从存货分类看生产特点

从2015年年报期末存货分类来看，其有超过六成的库存商品，其他企业均为一半左右，白云山还不到四成，说明HY股份库存商品相对积压。在产品相对华北制药、华润三九、丽珠集团等企业较少，说明存在生产不足的现象。原材料在本企业有积压倾向，并且贬值情况相较其他企业来讲，比较严重，尤其是库存商品和半成品的贬值。

当然，需要注意的是以上分析结果“HY在产品少，生产不足”的前提：HY所处药品行业的生产周期长短，如果生产周期本来就很短，那么则是正常的，有些行业的生产周期长例如房地产产业，如果在产品少就是不正常的。上述是同行业比较，所以可以忽略此影响。

（三）从品种，类别结构分析产品毛利率

HY股份的产品可以子行业划分为：化学原料药和制剂、中药，生物制剂和保健品，其中以化学原料药（青霉素工业钾盐）和制剂为主。按治疗领域划分，大量的营业收入，成本来源于抗感染类，报告期销售量大于生产量，但是毛利率最低，与其营业利润相差不多的营养补充剂，毛利润最高。从2015年报中显示的2014年同行业毛利率情况来看，2014年HY股份的整体毛利率未达到医药工业毛利率的一半，收益一般。

（四）存货的时间结构

HY股份存货的计价方法为：医药工业企业发出原材料和产成品按加权平均法计算，医药商业企业按个别计价法计量发出的库存商品，周转材料采用一次转销法。存货的减值：一般按单个项目集体存货跌价准备，数量多，价值低的按存货类别计提。需要考虑的有销售和库存是否成正比，如果存货在企业的停留时间长，那么它的质量则会下降，根据存货跌价准备在存货价值中占比（行业对比）我们可以推测，HY股份存货的库存时间略长。

（五）存货的流动性

存货周转率的计算公式一般使用营业成本除以平均存货，为了体现流动性和变现性，也可以用营业收入除以平均存货。我们计算了2015年的固定资产周转率、净资产周转率、存货周转率、存货周转天数和整体毛益率。对比来看，存货的周转率和周转天数仅次于白云山，但不等于好的存货周转，要得到准确信息还要结合企业的毛利率来看，毛利润相比较其他企业就没有那么好了，说明存货的周转速度，是以一定利润为代价的，不能盲目乐观。

二、存货的采购与企业的资金安排

如果企业的采购环境稳定，那么报表中的应付、预付项目对应的也应该较为稳定。有议价能力的企业，预付项目相对低，应付相对高，这可以为企业赢得现金的时间价值。但反过来却不适用：在HY股份2015年62.83亿的负债中，应付票据11.15亿，应付账款22.53亿，占比不小，预付账款1.83亿，此原因之一是HY股份有较强的议价能力，还有可能是由于资金的周转不畅所致，那样就有可能存在流动性危机。所以我们有必要看一下HY股份的偿债能力：流动比率1.49，速动比率1.09，应收账款周转率6.59，资产负债率45.64。

一般来讲，流动比率为2最好，但也不应过高，HY股份的流动比率经行业对比为正常水平，速动比率也正常，说明一元的流动负债有大约一元的速动资产作保证。HY的财务费用近两年2014、2015年分别为-0.49亿、-0.35亿，主要为利息收入和汇兑收益，利息支出占比很小，HY有存货变现能力和很高的存货周转率，偿债能力为中上等。进一步分析现金流：销售现金比率10.47（化学制药行业平均13.06），经营活动产生的现金流量增长率46.12%（31.88%），主营业务现金比率1046.92%（1286.07%），经营活动收益质量223.93%（127.31%）。从中看出经营活动产生的现金流质量和增长率都很好，综合推测，议价能力较好。

此外，2010-2015这6年间应付账款和应付票据相对水平基本上呈2倍关系，可以反映出某行业的结算惯例和企业自身的信用状况。因为在银行开具票据时需要留保证金，这是企业的财务负担，一般地，应付账款占的比重高，反映了企业的竞争地位和良好的信誉，所以两者的比率可以从侧面反映出医药行业中，HY的信誉是不错的。

三、存货的生产与固定资产使用效率

存货生产过程包括原材料的投入到在产品，半成品，产成品产出最后形成营业成本。制造业存货的大小一定程度上与固定资产的规模大小有关，当然，更准确的要看销货成本即营业成本的大小，通过2015年年报中6家同行业企业的对比，HY股份固定资产利用的还是比较好的。

四、从存货销售过程看获利能力

随着产品销售出去，成本结转，产生里企业的利润，这一系列可以通过一些指标反映企业的竞争能力和市场占有率，比如产品的周转率，营业成本和产成品原值，营业周期等。需要注意的是：利润指标容易被认为调整，要获得更真实的数据，我们还要看现金指标。经营活动产生的现金尤其是销售商品提供劳务产生的流量很多，但是对应了大量的流出，购买商品接受劳务占了7成左右。

五、从存货的保管看管理能力

存货（原材料、在产品、半成品和产成品）的保管过程需要对持有状况进行评估是否积压过时和损毁，如有需计提跌价准备，跌价损失一定程度上可以反映企业的仓储管理能力和内控能力，由于存货的积压，过时和损毁，存货都会减值，从表5存货跌价可见，HY存货的计提减值在几家公司中动作之大。当然，存货的贬值也有可能是销路不畅，生产计划制定失误和市场变化所致，辨其内在原因还需要对市场环境展开进一步的分析。

（作者单位：重庆工商大学会计学院）

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