N股份基于风险因子理论的利润操作动因分析

古柳　赵萍萍　张飞

摘要：随着我国经济的快速发展，资本市场从兴起到发展，对国家的经济发展影响日益加大。然而有些上市公司利用监管的缺陷，非法谋求利益，不仅扰乱了资本的秩序，也使投资者难逃“虎口”。本文从风险因子理论的角度分析N股份利润操作的动机，透彻剖析该案例利润操作的同时为规范我国资本市场提供一点借鉴作用。

关键词：风险因子理论 利润操纵 动因

纵观国内外证券市场，上市公司的会计利润操纵现象可谓司空见惯。会计利润操纵案件的频发不仅会危害投资者的利益，更会阻碍证券市场资源有效配置职能的发挥。如果能将利润操纵的动因探究透彻，制定出有效的防范措施，使利润实现透明化就能保证投资者的利益，从而促进企业的良性发展，使证券市场的资源得到优化配置。

一、N股份舞弊案简介

N股份有限公司全称为NJ纺织品进出口股份有限公司，公司于2001年3月6日经中国证监会核准，在上海证券交易所成功上市。

NJ市政府在2011年成立的专门工作小组对N股份开展调查，2012年3月27日公司自身对2011年进行了重大会计差错更正，并发布公告称：公司由于涉嫌违反相关的证券法律法规，遭到证监会立案调查。2012年11月28日，上交所对N股份有限公司进行公开谴责。

二、基于风险因子理论分析N股份利润操纵动因

（一）一般风险因子视角透析N股份利润操纵动因

1.从机会要素着手透析利润操纵

（1）公司的治理层结构不完善、股权不平衡，利润操纵者有机可趁。S在担任董事长的同时兼任总经理，L担任总经理兼董事，D担任财务总监兼副总经理，导致自我执行、自我监督的结局。该企业又是国有控股，国有股有限售条件，因此出现了“一人坐庄”的局面，公司的董事会、监事会、股东大会的选举都掌握在最大股东手中，监事会无法对最大股东形成制约监督。

（2）会计制度的不完善，让利润操纵者有机可趁。N股份不计提减值准备肆意调节利润；在资产计提折旧和摊销方面做手脚，少摊销，多计利润；S与D等人利用出口退税的优惠政策，串通作假，伪造出口单证，骗取出口退税款高达1033.47万元。

2.从被查处的概率要素着手透析利润操纵

（1）注册会计师的配合。由于注册会计师的密切配合，N股份的利润操纵才能被隐瞒五年之久。公司系统性地伪造经济业务，骗取出口退税，作为专业的审计人员，即便查处内部单据时不能发现问题，可以从外部凭证着手，或者可以询问与公司有业务联系的企业，存在的问题也容易暴露。然而担任公司审计工作的机构——A会计师事务所一直以来都未在审计说明书中发表保留意见。

（2）国家在监管路上“亮绿灯”。该企业的第一大股东是NJ国资委全资企业，第二大股东是中国证券投资者保护基金。在其利润操纵中，顾及政治背景及N股份公司的利润增加对NJ当地的税收贡献，国家难免会“睁一只眼，闭一只眼”。

（3）投资者不具备财务监督的专业素养。在2011年国家对该企业介入调查时，该企业在2012年就进行了重大会计差错更正，并对递延所得税资产进行追溯调整。调整过后，2012年初的未分配利润为负，对比之前的利润持续走高的现象，这时利润操纵已露端倪。通过公司的财务报表得知：在2006-2007年之间，存货周转率和主营业务收入都下降，而这时的应收账款却增加，2007-2008年的主营业务收入下降，可是应收账款却在增加，这显然不合理。然而，投资者却没有引起足够警觉。

3.从被查处后付出的代价要素着手透析利润操纵

（1）被查处后对企业打击不大。在分析此案件被查处后，面对巨额的3.44亿元的利润操纵数额，仅对企业罚款50万元，这样的处罚对于一个公司根本就微不足道，违规成本实在廉价。并且该公司被查处后仍不强制退市，原因是按规定近三年连续发生亏损要被退市，对于追溯调整发生亏损没有具体法规可供参考。

（2）被查处后对利润操纵者打击不大。对于公司前董事长S处以30万元罚款，对前副总经理兼财务总监D、前副总经理T只罚款20万元，对副总经理H罚款5万元，对独立董事W、Q只罚款3万元，并都对他们予以警告。对于其他相关责任人由于行政处罚已经超过时效期，因此不再追究行政处罚。担任审计工作的A事务所签名的人员仍旧在职。在公司2006、2007年签字的负责人目前在A分所担任主任会计师，2006、2010年签字的也在立信江苏分所任职。根据有关刑法的规定，骗取国家达到250万元的就可以追究刑事责任，此次N股份的骗税金额达到1033.47万元，理应追究相关人员的刑事责任，然而企业在接受采访时“涉及案子人离职”为由来逃避刑事追究，国家有关方面也未对企业该行为做出回应。如此低廉的违规成本，使利润操纵者愿意“铤而走险”。

（二）个别风险因子视角透析N股份利润操纵动因

1.从动机要素着手透析利润操纵

N股份进行利润操纵的主要动机是隐瞒利润亏损，避免被摘牌。曾经的明星企业由于高管资本市场运作的失败导致利润出现巨额亏损，N股份若不进行利润操纵恐怕早已退市。

2.从个人道德要素着手透析利润操纵

公司董事长S在内的6名高层管理人员，在经营管理过程中，通过暗箱操作，将国有资产2亿多中饱私囊，导致公司出现严重亏损。为了掩盖他们的恶行，公司才会出现不断转让优质资产、多次投资失败的现象。

三、N股份利润操纵治理对策

（一）基于一般风险因子视角的治理对策

1.优化公司治理结构，平衡股权份额

首先，公司的委托者和管理者的职位要分离，这样可以起到监督制约作用。其次，允许国有股、法人股在市场上适当地流通，这样可以使股权得到分散，公司的权力就不会只集中在大股东手中，监事会的监督不用受最大股东的控制。同时公司中的治理层要使独立董事保持在一定的比例，重视发挥独立董事的作用。

2.形成强有力的社会监督

（1）注册会计师把好“审计”关。N股份的审计机构随着董事长的离任被解聘，社会审计的独立在此遭到质疑。想要真正发挥注册会计师的监督作用，必须要为其优化职业环境。可以在企业的内部成立审计委员小组，由其决定注册会计师的聘用与事务所的更换。

（2）政府伸出“有形的手”进行监督。要真正发挥政府的有效监督需要做到以下两点：一是加强政治体制的改革，争取做到政企的彻底分开；二是完善对政绩的考核指标，对政府的能力考核不能仅仅停留让国有资本保值的层面。

（3）加强社会公众的监督。作为与自身利益相关的投资者，要提升自己的会计素养，不能仅仅看利润指标进行投资，要对利润指标及其相关的一系列财务指标进行分析，从而判别公司真实的财务状况。对于社会相关人士，也要肩负起监督的职责，对于利润操纵行为积极检举告发，N股份利润操纵行为持续5年之久才被发现值得每一位有机会接触N股份经济信息的人深思。

（4）完善准则和会计制度。避免N股份利用会计缺陷和滥用会计优惠操纵利润的行为，可以压缩会计政策选择范围，制定相应的实施细则。其次，企业政策优惠不能“一刀切”，不同企业的优惠细则应有差别，另外，对于实施优惠政策的企业应当进行经济业务的抽查核定，这样N股份就很难利用伪造单证，骗取出口退税来进行利润操纵。

（5）加大违规处罚力度。我国首先应该在立法方面加大违规处罚的力度。对于N股份事件追溯调整后出现利润亏损是否需要强制退市应当明确。其次要做到执法必严，对于企业利润操纵的行为坚决不能心慈手软，一定要让被查处的利润操纵的上市公司的违规成本大于经济收益。对于审计机构与上市公司合伙操纵利润的行为，情节严重的，要吊销机构营业执照；对参与利润操纵的工作人员不仅要罚款警告、禁入注册会计师市场，甚至还需要对相关负责人处以刑事责任，从而达到以儆效尤的效果。

（二）基于个别风险因子视角的治理对策

1.完善公司考核与评价体系

针对公司业绩考核，除了运用利润指标，可以试着增加其他的指标。比如运用核心收益（主营业务产生的收益）和现金流量指标来辅助考核企业的生产业绩。核心收益可以有效防止企业通过资产重组或一些非常项目操纵利润。现金流量指标可以精准地揭示上市公司把利润转变为现金的能力。如此，不仅加大了会计师操纵利润的难度，更能把握公司真实的经营成果。

2.加强会计人员的职业道德教育

N股份的副总经理们的专长不在经济方面，更多的是擅长管理，这时财务人员自身要保持“审慎”，从专业视角来看管理者对于财务的建议，不能对管理者唯命是从，应不被利益诱惑，不向权威低头。

基金项目：江苏省高等教育教改研究一般项目（2015JSJG250）；江苏高校哲学社会科学研究一般项目（2015SJD413）；江苏高校品牌专业建设工程资助项目。

参考文献：

[1]徐嘉黛.南纺股份财务造假事件分析[J].经济与法，2015，（26）：143-144.

[2]洪荭，胡阜夏，郭春飞.基于GONE理论的上市公司财务报告舞弊识别研究[J].会计研究，2012，（8）：84-90.

[3]Bhasin M.Corporate Accounting Frand：A Case Study of Satyam Computers Limited[M].Open Journal of Accounting，2013：26-38.

（作者单位：古柳，无锡太湖学院；赵萍萍，明大塑料工具有限公司；张飞，南京证券股份有限公司）