我国优秀制造业的财务报表分析——以格力电器为例

贾小能

我国优秀制造业的财务报表分析
——以格力电器为例

贾小能

制造业是一个国家经济发展的中流砥柱，制造业的兴衰直接关乎着经济发展的强弱。研究我国优秀制造业的生产、经营的特点，分析其商业运作模式，为我国制造业企业的发展提供一些思路。本文以格力电器为例，通过研究其一系列财务指标，分析了格力电器资产与负债的特点，总结格力电器的商业运作模式，并提出了对其他制造业企业发展的几点启示。

轻资产商业模式；格力电器；制造业

格力电器公司是一家以空调为主要产品的家用电器制造业企业，家电行业的竞争日益加剧，是白热化的。然而格力电器的业绩是令人惊讶的。连续十多年来，保持了中国空调行业产销量、销售额、市场占有率三个第一。同时在国际市场上表现也很优异，连续5年在全世界空调产销量、销售额、市场占有率保持了领先地位。格力为何能获得如此骄人的业绩呢？研究探索格力电器的经营发展模式，为我国制造业发展是具有重大意义的。

一、格力电器公司简介

格力电器公司以“掌握核心科技”为经营理念，以“打造百年企业”为发展目标。专注于空调产品的生产、研发，格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。旗下拥有格力、TOSOT等品牌，涵括格力家用空调、中央空调、空气能热水器、TOSOT生活电器等几大品类家电产品，能充分满足不同消费群体的各种需求。

格力电器坚持把“一个没有创新的企业，是一个没有灵魂的企业；一个没有核心技术的企业是没有脊梁的企业，一个没有脊梁的人永远站不起来”作为企业信条。自主研发的磁悬浮变频离心式制冷压缩机及冷水机组、光伏直驱变频离心机系统、双级变频压缩机、无稀土变频压缩机、R290环保冷媒空调等一系列产品，填补了空调行业空白，创造了空调业的奇迹。2015年5月，格力电器进入了全球500强企业阵营，位居“福布斯全球2000强”第385名，排名家用电器类全球第一位。

二、样本数据

本文选取格力电器公司2013、2014、2015年的财务报告数据为研究基础。具体搜集资料如表1：

三、格力电器公司财务报告的指标分析及结论

（一）财务指标分析

由表1资料计算的财务指标如表2。

由表2指标①货币资金/流动资产得知：格力企业的货币资金占流动资产比例很高，2013年为40.27%，2014年为47.86%，2015年为73.75%，逐年上升。表明该企业的货币资金很充裕。充裕的货币资金可用以企业核心技术的研发，为企业成为行业的领先地位奠定基础。

表1 2013-2015格力电器财务报告有关数据单位：元

由指标②流动资产/总资产得知：格力企业的总资产中流动资产占比2013年为86.46%，2014年为86.73%，2015年为85.99%，各年比例均在86%左右，很高的比例。再观察指标③存货/流动资产得知：该企业流动资产中存货比例占比2013年为9.48%，2014年5.61%，2015年为7.21%，各年比例很低不足10%。由指标④（固定资产+在建工程）/总资产得知：格力企业的固定资产在总资产的占比2013年为3.38%，2014年为2.69%，2015年为2.88%，各年比例均在3%左右，比例相当低。

表2 财务指标计算结果表

综合指标①②③得知：格力企业的流动资产的“流动性”很强，其中货币资金是主流，而存货占比最低。总资产中流动资产占比很高各年比例均在86%左右，固定资产占比各年比例均在3%左右，充分说明了格力企业的资产是“轻资产”。轻资产的运作，可以大大减少固定资产与存货的资金占用，从而降低了固定资产的折旧费用，大大降低固定成本，从而降低了经营风险。同时为研发创新可以提供充裕资金。

由指标⑧流动负债/总负债得知：格力企业的总负债中流动负债占比2013年为98.64%,2014年为97.64%, 2015年为99.61%。各年比例均在98%左右。由指标⑦长期借款/总负债得知：非流动负债长期借款在总负债中比例相当低2013年为0.96%，2014年为2%，2015年为0%。这体现了格力企业负债的特点为流动负债是主流。进一步观察流动负债的情况由指标⑤（应付票据+应付账款+预收账款）/流动负债得知：流动负债中商业往来的负债占比2013年为57.73%,2014年为46.61%，2015年为46.21%。由指标⑥短期借款/流动负债得知：2013年为1.5%，2014年为0%，2015年为2.24%。综合指标⑤⑥⑦⑧得知：格力企业的负债大多数是商业往来的无息负债，大大节约了企业的利息支出，这也充分说明了格力企业的经营模式是轻资产运作模式。

由指标⑨经营活动现金流量/现金净增加额得知：格力企业产生现金的能力很强，主要来自其经营活动。在现金的增加额中经营活动现金占比很高。2013年为35.48%，2014年为39.69%，2015年为45.53%，逐年上升，体现了格力企业的经营活动现金回笼很快，产品在市场的竞争力很强。观察格力企业的营业收入得知，2013年为113, 451559,029.47元，2014年为130,386,872,511.80元，2015年为93,603,741,139.75元。2013到2014年营业收入稳步上升，2015年有所下降，是受到全球经济增速缓慢的影响，但仍然取得了不错的成绩。一方面好的市场销售带来充裕资金，另一方面格力企业在与上游企业的交往中也占有主动权，观察指标应付票据和应付账款各年的数据，可以得知格力企业与上游企业的商业往来中，采用延迟支付的方式可获得大量的无息负债，不仅降低了资金成本，也获得了充裕的研发资金。。

由表1项目构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金得知：2013年为269303482.81元，2014年为349976946.59元，2015年为1005797949.58元。格力企业的对内投资的力度很大，由于是轻资产运作模式，对内的投资主要是无形资产的投资，格力企业以“掌握核心科技”为经营理念，投入大量资金用于核心技术的研发，为消费者提供高质量的、智能化的空调、空气能热水器等家用电器，以满足消费者的各种需求，赢得了市场的青睐。

（二）相关结论

综合上述各种格力企业财务指标分析，可以得出以下结论：

1.格力企业资产中，流动资产比例高达86%左右，固定资产占比3%左右，流动资产中货币资金占比较高，存货占比低。负债中，无息负债的比例高，资本成本和利息费用低，是典型的轻资产商业运作模式。

2.采用轻资产运作模式，为格力企业带来了大量的经营活动现金和较少的固定资产和存货的资金占有。

3.大量货币资金的占有，使得格力企业可以为核心技术的研发投入充裕的资金，从而拥有领先的研发技术，为产品的创新和发展提供了强有力的保障。因而也为格力企业带来了较高的营业收入与利润。

四、对其他制造业企业的发展的启示

1.制造业的发展创新是关键，不掌握核心技术的制造，要舍得在产品技术研发上大力投入资金，这样才能提高产品在市场的竞争力，否则是无法在经济快速发展中立足的。

2.采用轻资产的商业运作模式，外包转让重资产业务或收购其他公司的一些股权，只负责微笑曲线两端的研发和营销业务。这样就可以用较少的资金去控制较多的资源，从而获取更多的利润。

3.与上下游企业经营形成一个顺畅的资金循环链条，采用商业信用的应付账款与预收账款形成大量的无息负债，为企业的经营带来充裕的资金和较低的资金成本，为企业的研发提供足够的支撑。

[1]汤谷良，张茹，戴天婧.2012财务战略驱动企业盈利模式：美国苹果公司轻资产模式案例研究.会计研究，11.

[2]杜媛，米雪.2013.基于供应链上下游的类金融模式构建与风险评价——以格力电器为例.财务与会计（理财版），11.

[3]崔也光，赵迎.我国高新技术行业上市公司无形资产现状研究.会计研究，13.

（作者单位：山西大学商务学院）