H集团负债结构分析

赵倩

一、选题意义

医药行业是国际上非常具有发展前景的高科技产业，在各个国家的经济发展与行业体系中都占有重要地位。随着我国医疗保险制度的完善，广大消费者保健意识的提高，国内药品的需求量持续上升，医药行业迎来了一个良好的发展机遇。本文选取的H集团与D集团都是我国医药行业的龙头企业，研究他们的债务结构，更深入地了解企业的经营状况，对企业经营提出建议。

二、H集团负债结构分析

（一）负债总体结构分析

从表1中可以明显的看出，五年来H集团与D集团的资产负债率相差很大，H集团的资产负债率一直在44%-47%之间波动，变化幅度比较小，说明H集团对于债务筹资的依赖程度没有D集团高。而D集团的资产负债率高达78%，这样高的负债比率会给企业带来风险。

其次，H集团的负债总额中，流动负债占了最主要的部分，最高时占到9177%，最低时也要占到8903%，但总体的变化幅度也不大。说明H集团在债务筹资中主要依赖流动负债资金，对于长期借款的依存度低。利用流动负债筹集到的资金筹资成本是比较低的，但是也增大了企业短期偿还债务的风险。

（二）流动负债项目分析

在H集团流动负债项目中，所占比例最高的是短期借款、应付账款与应付职工薪酬，因此，我们重点分析这几项。

预收账款虽然作为负债，但是属于无息负债，它的高低可以反映出企业竞争地位与谈判能力，可以衡量企业的好坏。它不会导致现金流出企业，还可以将收入隐藏在预收账款中，是一种良性负债。

表4中，H集团的预收账款总是高于D集团，而H集团预收账款占流动负债的比例也大大高于D集团，说明H集团的企业竞争力要强于D集团。但总体而言，两家企业的预收账款近5年来的走势有下降趋势，可能是近年来医药行业竞争加剧导致。

表5中不仅列举了应付职工薪酬，还给出两家企业人均应付职工薪酬。人均应付职工薪酬是本期减少应付职工薪酬与企业在职人数的比值。人均职工薪酬才可以真正说明企业的价值，人均职工薪酬高，则说明公司给员工提供了优厚的薪酬，企业的价值才高。表中反映出H集团与D集团的人均应付职工薪酬还是有差异的，即H集团更具有价值。并且，两家企业的人均职工薪酬五年来一直在上升，企业给予职工的待遇一直在提高，可以看出企业的价值在提升，这样可以吸引更多有才能的人到企业来，企业很有发展前景的。

（三）非流动负债项目

对于企业的非流动负债，长期借款，预计负债占比很高，从这两项来分析。

长期借款是一把双刃剑，适当的长期借款表明企业具有银行信用，但是如果过高会导致财务分风险。H集团的长期借款全部都是信用借款，五年来占负债的比重比较稳定，且有稍稍下降的趋势，这样的长期借款不会给企业带来财务风险。而D集团的长期借款这几年增长的比较迅速，占负债的比例也比较大，2015年巨增达到了863%，可见这对于企业来说已经比较危险了。长期借款会伴随长期资产而存在，长期借款最终的效益怎么样，要看具体的投资项目才能加以说明。

H集团几乎每年都会有预计负债产生，是因为所属公司直销业务存在不规范经营的情况。且2012年有诉讼案件，所以2012年的预计负债最高，但都是在合理的范围内，不存在调节利润的嫌疑。但是H集团的直销业务不规范，是公司发生了不正常的损益。

三、总结

通过以上分析，我们可以看出，H集团总体来说对于负债的需求并不是很高，企业通过负债筹集来的资金占到45%左右，这与D集团的70%相比，已经小了很多，同时企业的债务风险也随之不太高，在一个比较安全的范围内。在负债内部，占H集团绝大部分的是流动负债，占比相当高，最低也要达到89%，说明对于企业通过负债筹集到的资金很多来自于流动负债。而流动负债中占比最高的要数应付账款。在企业中应付账款主要来自原材料采购，所以应付账款也反映了企业销售业绩与前景是比较好的，应付账款金额虽然较大，但企业总体对于债务的依赖度不算太高，所以风险不会很高。但同时H集团常年存在预计负债，这对企业来说并不是好事，从某些方面反映出企业还是存在问题。所以，建议H集团对于各个分公司的销售业务进行检查，然后制定出规范统一的公司章程，供企业各个部门参考，以提高企业的绩效，避免企业出现财务问题。（作者单位：重庆工商大学）