我国中小企业融资问题研究

陈 晨

华东交通大学国际学院 江西南昌 330013

我国中小企业融资问题研究

陈 晨

华东交通大学国际学院 江西南昌 330013

中小企业在我国资本市场改革中扮演了重要的角色，然而中小企业融资困难的问题却一直制约着我国中小企业的发展和壮大。本文整合并分析了我国中小企业融资的现状，陈述了阻碍我国中小企业融资的主要原因，并针对融资困难的成因给出了相应的解决意见。本文认为，我国中小企业的融资问题主要体现在自身融资能力不足，直接融资渠道缺乏，过度依赖银行信贷以及自身没有良好的管理控制。另外，我国特有的经济结构因素又造成我国中小企业融资中受到歧视。本文根据上述成因分别给出了相应的参考意见。

中小企业；融资现状；融资问题；解决方法

一、引言

随着我国资本市场的发展的经济体制深化改革，中小企业所具备的对市场变化适应性强、行业广泛、机制灵活等经营特点，使得中小企业在繁荣经济和解决就业压力方面发挥重要作用，并国民经济中处于重要地位。但资金薄弱，筹资能力差等融资困难却一直制约着我国中小企业的进一步发展，也在一定程度上对我国经济的发展造成了阻滞。国家和社会各界一直在采取行动缓解中小企业融资困难，进一步推进其发展，包括大力加强财税支持和融资支持。然而，中小企业融资苦难的问题一直存在。

Stiglitz和Weiss(1981);Berger和Udell(1998)和Bester(1987)对中小企业融资难的原因和形成因素进行的分析论证。根据这些的学者的理论，中小企业融资困难的原因可以归因于以下几点。首先，银行与企业间信息不对称也成为限制中小企业融资的重要原因。Stiglitz和Weiss(1981)认为，银行不愿提高利率是为了规避逆向选择，使得中小企业信贷需求无法得到满足，而产生信贷配给的原因是由于银行信息不对称导致的逆向选择。另外，中小企业无法显示自身的信用品质。Bester(1987)认为，大型企业资产雄厚，有足够的抵押物品证明自身的信用品质，从而相对容易从银行获得贷款。然而中小企业自身抵押品和资产相对较少，又较少使用信用评级机制，无法反映出自身的信用品质，造成信贷配给，产生融资困难的问题。在这样的情况下，Besanko和Thakor(1987)在Bester所提出的中小企业自身抵押品缺乏的基础上提出了担保机构的的作用，他们认为对自身抵押品不足的中小企业提供担保服务，对消除信贷配给、提升社会福利方面有相当积极的意义。

二、我国中小企业的界定及融资现状

根据《中华人民共和国中小企业促进法》的规定，中小企业指符合国家产业政策,生产经营规模属于中小型的各种所有制和各种形式的企业，即各种所有制和各种形式的企业，如按法律规定设立的公司制、合伙制或外商投资等的中小企业。另外，《中华人民共和国中小企业促进法》规定了中小企业的生产规模，如总资产、销售收入等指标必须符合中小企业的界定标准。

我国政府虽然出台了一系列的政策推动中小企业的发展，但是由于政策体系缺乏一定的科学性和系统性，没有得到长期的坚持，尤其是一些涉及中小企业的规章制度明显针对性不足。在接受扶持的时候，受益方往往不是具有弱势的小微企业，而是资产和盈利能力占优的大中型企业。此外，大部分的中小企业缺少合适的小型资本市场，中小企业很难从资本市场获得融资。国内的证券市场对企业各方面指标的要求较高，而中小企业在体系上、内部管理上、以及在偿债能力等指标上上都远远落后于大中型企业，是以通过资本市场融资对中小企业而言可望不可及。

中小企业存在市场问题、企业自身问题和信息不对称的问题。黄晓云（2012）认为政府并没有发挥应有的智能，没有把问题落到实处。虽然国家有相关政策，但并未投入足够的资金，导致人力和资金资源的浪费。同时，本应对中小企业融资产生重要作用的信用担保机制在我国却没有发挥其应有的作用。信用担保机制落后，经营不规范，资金来源单一都是造成信用担保体系无法发挥作用的原因。

三、中小企业融资困难成因分析

根据郭娜（2011）的研究，中小企业融资难主要来源于四个方面，分别是企业内部因素、金融机构因素、担保机构因素和政府扶持力度。然而企业内部因素占31.42%，金融机构原因占31.75，担保机构原因占17.6%，政府扶持不够原因占19.08%。可以看出，中小企业主要融资问题来源于内部因素和金融机构。

（一）金融机构贷款困难

中小企业需要融资的时候，首先会选择向商业银行或信用合作社等金融机构贷款。而金融机构在对中小企业融资的问题上存在一些障碍。首先，贷款成本高。金融机构对中小企业融资的成本远高于大型企业。此外，以银行为主的金融机构有很强的信贷风险规避行为，对于授信企业的规模有所要求。而大型企业的各项信用指标都远高于中小企业，如此中小企业向银行贷款又受到了多一重的限制。

除了以上原因，信息不对称才是造成金融机构对中小企业贷款困难的最重要原因。姬会英（2012）的研究表明，信息不对称容易造成金融市场的逆向选择，即债权人和债务人之间存在信息不对称的问题，债务人掌握了比借款人更多的相关重要信息，如有关于债务人的担保条件、信用程度、投资项目的收益和风险等，具有信息上的优势。在这种信息不对称的情况下，使得债务人在借贷市场上处于被动地位。借款人无法通过风险高低来确定利率，只能通过已掌握的借款人过去信息来确定贷款条件。在这样的情况下，信贷市场中的债务人素质则会不断下降，极易导致信贷风险。因此，信息不对称所导致的逆向选择问题极大的阻碍了放款者发放贷款，即便信贷风险极低时，都有可能出现贷款者不发放贷款的现象。

除此之外，中国的资本市场发展缓慢，除了银行以外，鲜少有专门的民间融资机构，无法实现资金的有效运用。目前存在的民间融资机构大多不完善并存在许多缺陷。这使得中小企业的融资只有通过银行等主要金融机构，极大程度上限制了中小企业融资的可行性。

（二）信用担保机构

担保机构具有降低银行企业交易成本、降低信息不对称程度和信用放大等优势，因此，担保机构在国外的实践中对中小企业融资难问题起到了重要推动作用。信用担保机构可以通过担保贷款来减轻银企间信息不对称的问题，进而缓解我国中小企业与银行间所存在的信用危机，进而缓解中小企业融资困难的问题。

我国的中小企业信用担保机构在近几十年来迅速发展，然而中小企业首选的担保方式仍是采用自己的房产设备进行抵押，而信用担保公司并非首选。郭娜（2013）的研究表明，信用担保机构确实对中小企业融资困难的问题起到了缓解作用，但近八成面临融资困难的中小企业却未曾向信用担保机构申请担保贷款。

担保机构在中小企业融资中存在着一些问题。中小企业在获得信用担保的条件比较严苛，且担保条件严格，抵押品要求过高，审批的时间也比较长。担保手续繁琐是中小企业不愿向担保机构申请贷款担保的第一大原因，大多数中小企业认为担保机构存在担保手续繁琐的问题而不愿求助于担保机构。除此之外，信用担保机构少，申请成功率低以及担保费用高也成为阻碍中小企业求助于信用担保机构的重要原因。

（三）中小企业内部原因

中小企业融资困难的主要原因来源于中小企业自身规模有限，抵押物品少，以至于获得贷款有限。根据姬会英（2012）的研究，中小企业内部松散的管理，才是导致自身融资困难的主要原因。商业银行对企业的融资贷款极大程度上取决于企业的信用程度。而我国中小企业往往忽视了自身信用建设，不断追求发展速度，中小企业普遍缺乏专业的财务管理者，缺乏对资金的认知和运用能力，同时对公司的外债也没有管理的知识和能力，容易造成过度负债的问题。盲目扩张自身规模而不考虑未来的可持续发展，以至于经营稳健性不足。

同时，更严重的问题在于，中小企业存在对负债的错误认知，认为不必到期还款，甚至想方设法以破产来逃脱债务。根据xxx的统计，中小企业有着极高的破产率。中小企业倒闭率高极大增加了银行等金融机构的放贷风险。60%的中小企业普遍在四、五年内停业；甚至30%的中小企业两年内停业。这些行为使得中小企业的信用程度严重下降，并且极大提高了银行贷款的风险。中小企业的倒闭率和停业率某种程度上大大增加了金融机构在放贷时的谨慎性，银行方面的贷款风险提高，对中小企业的融资要求自然愈加严格。

四、改善中小企业融资的建议和对策

国内外学者对中小企业融资问题做了大量研究，并提出了相关具有针对性的建议。Banerjee（1944）认为除了商业银行以外，其他中小型银行或中小型金融机构某种程度上可以成为中小企业的主要融资对象，以缓解中小企业融资困境。Berger和Udell（1998),Angelini et al.(1988)的研究中表明，要改善中小企业融资问题，关键是提高中小企业贷款的可行性以及弱化相对严苛的贷款条件。而基于交易对象集中化的长期关系型的借贷方式可以有效的缓解中小企业的融资苦难的问题。除此以外，根据love和mylenko(2003)的观点，建立征信机构和相关制度以增加融资方对中小企业情况的把握，了解中小企业是否存有信贷不良记录等问题，以此减轻中小企业和贷款方信息不对称的问题，进而促进中小企业融资顺利进行。在此研究基础上，本文对缓解小企业融资困难的建议划分为以下几点：

（一）大力提高担保机构的服务质量

信用担保机构是缓解中小企业融资的重要市场手段。由于中小企业与银行及其他金融机构之间存在信息不对称和信用危机的问题，担保机构可以通过担保贷款来减轻信息不对称的风险，进而缓解中小企业的融资僵局。担保机构具有降低银行企业交易成本、降低信息不对称程度和信用放大等优势，但担保机构在中小企业融资中仍然存在着一些问题。中小企业在获得信用担保的条件比较严苛，且担保条件严格，抵押品要求过高，审批的时间也比较长。担保手续繁琐是中小企业不愿向担保机构申请贷款担保的第一大原因，大多数中小企业认为担保机构存在担保手续繁琐的问题而不愿求助于担保机构。除此之外，信用担保机构少，申请成功率低以及担保费用高也成为阻碍中小企业求助于信用担保机构的重要原因。

要缓解中小企业融资困难的问题，必须更好的去发挥担保机构的职能。担保机构在解决中小企业融资问题的过程中，虽然存在着费用高昂、融资难度大等问题，但不可否认担保机构对解决中小企业融资问题依然有一定的助推作用。本文认为，大力鼓励担保机构，增加担保机构的数量。并在不断增加担保机构数量的同时，不断完善担保机构的机制并提高担保机构的服务质量。通过借鉴国外成功经验来减少担保机构手续繁琐、费用高昂以及贷款申请成功率不高等问题。

（二）建立有效的信用评级机制

信用评级机制是解决中小企业融资问题的另一种基于市场的手段。中小企业融资困难的关键原因，仍是由于企业自身存在着信用缺失的问题。根据沈洪明（2006）年的研究，我国的中小企业存在着严重影响企业自身信誉的行为，如披露虚假信息、违约、拖欠款项等。由于这些行为严重影响了中小企业的信用，因此难以向银行等金融机构获得贷款。由此看来，提高中小企业自身信誉是解决向银行或其他金融机构融资困难的关键。

郭娜（2013）研究发现，采用了信用评级机制的中小企业比未采用此机制的中小企业获得贷款的可能性更高。信用评级机制可以很大程度上减轻银企之间信息不对称的问题，对于减轻中小企业融资负担有积极的意义。

信用评级极大的减少了银行信贷的不确定性以及信息不对称的问题，为中小企业赢得信用担保机构的信任及获得银行和其他金融机构的贷款起到了重要作用。信用评级机制是判断贷款信用可信度的公认市场化标准，因此极大的减少了中小企业和融资机构之间的信息不对称程度，进而对中小企业融资困难起到了极大的缓解作用。张杰(2006)研究表明，随着中小企业信用等级的不断提升，获得评级的企业融资可获得性不断提高。比如AAA企业比AA企业获得贷款的可能性更高。而未获得信用评级的中小企业融资可获得性仍相对较低。

（三）创新融资方式—互联网金融

为了解决银企信息不对称的问题，以及缓解中小企业进行贷款抵押的融资现状，赵岳（2012）认为银行和电子商务合作的模式可以给中小企业融资提供新的渠道。为了防止不良贷款，我国银行大多都以抵押担保物品至上的原则来提供贷款（王霄、张捷，2003）。这容易造成抵押物品充足，实力雄厚的大型企业在融资过程中得到极大的优势。而使得地位同样重要，却因为自身规模局限而无法提供与大企业相比的抵押物的中小企业处于融资劣势。

本文认为，把企业长期以来的信用情况作为一项重要的无形资产来进行贷款决策，可以在一定程度上可以解决中小企业抵押物缺乏的问题。这种银行与电子商务合作的新型融资方式大多采用的是信用贷款的形式。与担保机构不同的是，这种新型的融资方式无需中小企业提供抵押物。银行根据企业在电商平台中所显示的长期信用记录来作出融资抉择。借助电商平台进行融资的方式极大减轻了中小企业提供抵押物品的压力。与信用担保机构相比，大大降低了中小企业的贷款成本。与此同时，中小企业可以利用这种新型的融资途径来显示自身的优质信用，进而获得银行更多的信贷支持，提高社会资源配置。

（四）建立有利于中小企业融资的法律法规

政府应大力支持中小企业融资，帮助建立中小企业和金融机构之间的关系，引导银行支持中小企业的发展，并为中小企业提供担保服务。除此之外，政府应出台更为专门针对中小企业融资的相关法律，从根本上调节中小企业的融资弱势。除了出台新的法律法规以外，还应逐渐修正不利于中小企业融资发展的相关法规。

对于地方性的信用担保机构的财政扶持需详细化，如对象、范围和扶持政策的详细阐释。并且，对于记录良好的担保体系给予一定的鼓励，如实施税收减免。并对担保机构设立信用担保机构专项准备金，以降低担保机构的系统风险。针对性的完善对地方信用担保机构各项扶持政策，同样是解决中小企业融资困难的必要手段。

五、结论

在如今中国的经济发展中，中小企业占据着不可忽视的重要地位，并发挥着越来越重要的作用。我的中小企业对促进我国的社会就业和经济增长有着重要意义，因此，大力发展中小企业将成为我国重要的民生工作，也是社会财富赠场的必然选择。

本文将中小企业发展的现状和目前存在的问题进行了分析和整合，分别从外部市场环境和内部中小企业自身提出了局限和制约中小企业发展的因素。政府的政策支持然而资金不完备，中小企业对自身的信誉不够重视等原因，造成中小企业融资困难的现实。在此情况下，本文讨论了相应的解决方法，认为建立信用评级机制和创新融资方式在解决中小企业融资困难的问题上具有一定的可行性。当然，目前我国的信用担保体系还尚在发展初期，尽管信用担保体系对缓解中小企业融资有利，但银行仍应该整合中小企业的综合指标进行评估，如资本规模、财务状况和风险状况等综合指标。结合信用评级体系，确定合理的信用等级和担保放大倍数。在此情况下，银行和担保机构才能更好的合作，达到更好的为中小企业提供贷款服务的目的。建立有公信力的信用评级机构，可以透明有效的披露公司的内在风险和信用情况，为银行，除此之外，对于信用担保机构的风险和信用也可以进行有效披露，大大减轻了银行信息不对称的风险。

[1]郭娜．政府,市场,谁更有效？中小企业融资难解决机制有效性研究,《金融研究》2011．

[2]姬会英．当前我国中小企业融资难的原因及对策探析．《特区经济》2011．

[3]王霄,张捷．中小企业金融成长周期与融资结构变化．《世界经济,2002(9)．

陈晨，女，工作单位：华东交通大学国际学院，学历：硕士，职称：助教。