煤炭企业战略重组与财务防控体系研究

潘光利

(鹤壁鹤安矿业投资管理有限公司，河南 鹤壁 458000)



煤炭企业战略重组与财务防控体系研究

潘光利

(鹤壁鹤安矿业投资管理有限公司，河南 鹤壁 458000)

煤炭企业通过各种方式和渠道收购小型煤炭企业，使各项资源得到优化配置，有助于我国煤炭企业以更快更坚固的结构形式发展。但在重组中不可避免地会给企业带来各种财务风险。本文简要分析了煤炭企业在重组中出现财务风险的种类，并对如何防范财务风险提出了一些建议。

企业；战略重组；财务风险；防控

一、煤炭企业重组情况

为深入贯彻落实科学发展观，进一步提高煤炭产业集中度和煤矿安全生产水平，调整优化煤炭产业结构，严格保护和合理开发煤炭资源，淘汰落后产能，促进煤炭工业持续稳定健康发展，按照中央有关精神，结合河南实际情况，省委、省政府决定实施省内煤矿兼并重组工作，并要求大企业作为兼并主体，必须有绝对控股权、占比超过51%。同时，支持具有经济、技术和管理优势的企业兼并重组落后企业，支持优势企业开展跨地区、跨行业、跨所有制兼并重组，鼓励优势企业强强联合，鼓励煤、电、运一体化经营，实现规模化、集约化发展，努力培育一批具有较强国际竞争力的大型企业集团。

按照省委、省政府省内煤矿兼并重组工作要求，鹤壁煤业(集团)公司依靠自身管理、品牌、人才、技术、资金、装备优势，坚持“总量适度、优化布局、改善结构、提升水平”和“关小上大、产能置换、有序建设”的原则，以资源丰富为条件，提升产能为方向，主攻主业为目标，严格准入标准，重点单井整合，辅助区域联合，通过“现金出资整合”控股方式，做到成熟一个整合一个，整合一个成功一个，高效快速推进对煤炭企业的兼并重组。从其运行的方法来看，煤炭资源整合的方式有两大类：一类是不改变企业产权的整合方式。(比如托管和租赁)；另一类是改变企业产权的整合方式(比如并购：指兼并重组和收购)。从本质上说，它是企业的一种投资行为，是企业进行资本运作的一种形式。就该公司的整合而言，就是通过成立鹤安、鹤济两个区域公司，采用并购方式，分别兼并重组鹤壁矿区和济源矿区地方小煤矿，并且占有51%的绝对控股权。其中：鹤壁鹤安矿业投资管理有限公司在鹤壁地区整合的有大河涧许沟、许沟、柴厂、同发联办、鼎盛、鸿起、广发、东头、劲达、永兴达、昌泰、东齐联办等12座煤矿；济源矿区投资公司：济源鹤济矿业投资管理有限公司。整合的有克井一矿、克井二矿、克井三矿、东井、磨庄、济联、复兴、鼎新、财源、富源、通德、顺达、金捷、新峰、王屋山等15座煤矿。

二、煤炭企业战略重组中存在的财务风险问题

煤炭企业在兼并重组小煤矿的过程中，由于煤炭资源在市场上增值较快，矿业权价款高，一些地区性煤炭业主漫天要价，造成大型煤炭企业兼并重组的计划难以实施，并面临巨大的资金压力。此外，对被兼并企业的技术改造和产业技术升级需要投入大量的资金，凡此种种都是构成大型企业兼并小煤矿的主要财务风险。其中：

(一)定价风险。

由于大型煤炭企业方对目标企业的资产价值和对并购后整体的获利能力估计高出原本，在以后的经营过程中，从经营的利益中收不回并购时投入的资金成本，使大型企业得不到满意的回报。定价风险主要是因为目标企业的财务报表存在风险。在并购过程中，目标企业存在的故意隐瞒损失信息、夸大自身价值和收益信息等情况，从而使并购重组后的企业面临各种巨大的潜在风险。

(二)融资风险。

在当前的企业运作方式下，企业的融资方式一般为对外借款、向公众发行债券、推行股票上市等。在这种情况下，影响并购方企业的融资风险有两个主要因素:1.企业进行融资的能力大小，2.融资的结构是否合理。

(三)支付风险。

多数煤炭企业常用的商业支付方式主要包括现金支付、换股并购和混合支付等方式。其风险表现在两个方面:一是采用现金支付方式产生的资金流动性风险以及由于资金流动性过大而最终导致的债务风险。二是股权支付面临被稀释的风险。或稀释了原本存有的股票所有权;或为公司上下的资本运营带来大大小小的风险。

三、煤炭企业重组后财务风险防控系统

(一)对并购煤矿自身资源和财务管理能力的审查。

为了最大限度地避免在并购重组过程中向被兼并的企业支付与实际不符的高昂费用，就要对目标兼组公司的每一个财务项目进行详细和全面的审查以及科学的专业评价。包括对该煤矿的股本分布结构展开调查，对目标兼组煤矿的市场价值进行评判和分析。其目的一是为并购煤矿的运行提供可行性分析；二是通过审查可以及时发现被并购煤矿财务上存在的问题，以利于在整合过程中采取有的放矢，提高办事效率。

(二)合理安排并购的融资方式。

准确地预测本企业和被并购的目标企业中可以利用的自有资金的数量和在市场上的活跃时间，对于合理安排资金的使用项目和范围，优化企业的资本结构和并购后的融资计划起着很关键的作用。

(三)灵活选择支付方式，降低支付过程中的财务风险。

企业应当切实根据自身的资金力量和财务情况，不宜选择单一的支付方式，而应将支付方式设计为含有现金、债务和股权等多种形式的综合支付。如果要进行并购的大企业有着良好的发展前景，并且对并购后的新企业的发展和结构调整有较大的必胜信心时，就可以采用以债务为主要内容的混合性支付方式，运用这种混合性方式来进行支付行为，还能在一定程度上降低资金使用成本。

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(四)整合重组后进行严格的财务控制。

整合前的财务审查是保证财务整合成功的前提，整合后的财务控制是保证财务整合有效实施的基础。整合后的财务控制一般包括四个方面：并购企业责任中心的控制、成本控制、现金流转控制和风险控制。

(五)加强财务管理控制，实行财务人员委派制。

加强对整合矿井的财务人员管理是财务控制的关键，首选方式是实行财务人员委派制。集团公司财务人员被委派到整合矿井后，全面负责会计核算和财务管理工作，掌握着整合矿井经济运行的第一手资料，对矿井管理者的行为信息有着充分的了解。同时，以建立健全内部控制制度和内部约束机制为手段，以国有资产保值增值和利润最大化为目的，严格财务管理、会计核算和财务监督工作，确保受派单位经济健康良性发展。同时，委派会计人员要忠于职守，廉洁奉公，要对被委派单位的信息质量负责，提供客观公正的真实信息，便于各股东客观真实了解整合矿井生产经营状况。

(六)制定并购整合失败的补救措施。

并购后煤矿如果不能实现财务上的协同效应，将对并购的成功及并购煤矿的发展造成严重影响。因此，并购前集团公司应制定出有效的财务管理补救措施，一旦出现财务整合失败就可以从容应对，避免造成更大的损失。这些财务措施包括：1.套利出售。并购方在完成并购后，妥善处置被并购企业财产。可采取各种方式将与生产经营无关的不良资产转让出去，以减少财务风险。2.果断撤资。并购后如果出现某些预料之外的情况，使得并购整合煤矿的结果与原来设想制定的战略规划差距较大，或者因企业生存环境发生变化使并购目标不能实现，企业应果断撤资，降低财务风险，避免更为严重的损失。

我省煤矿企业兼并重组整合工作继续按照既定目标不断健康推进，已经取得重大阶段性成果。由于煤矿企业兼并重组整合工作力度大，目前我省多、小、散、低的煤炭产业格局正在发生根本转变。鹤壁煤业(集团)公司在这次煤炭资源整合中，抓住机遇、出资合理、规避风险、稳定求胜，为下一步工作的开展夯实了牢固基础集团，走在了全省煤炭资源整合工作的前列。

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F275

A

1671-864X(2016)10-0183-02

潘光利(1985.07-)，女，毕业于河南理工大学会计学本科，会计师，就职于河南煤化鹤煤集团鹤安公司。