两融余额：从2.27万亿到8200亿

“成也杠杆，败也杠杆”。仅一年的时间，两融已经由原来的炽热状态转为基本熄火。

去年的6月12日，两融余额一度创下了2.27万亿的历史峰值，但随着去杠杆开始，A股经历了前所未有的股灾，两融余额也骤降，至5月31日，两融余额仅8200多亿。

鼎盛时期达到2.27万亿

随着A股投资热情的不断升温，融资融券活跃度也不断提升。两融余额从2014年7月的4000多亿元快速攀升至牛市鼎盛时的2.27亿元。2015年6月上半旬，均维持在2.1万亿以上。

细分来看，截至2015年6月12日股灾前夕，两融余额的配置比例具有一定的倾斜性。制造业、金融业、信息传输和软件及信息技术服务业和房地产四类行业获得市场中大量融资融券的青睐，两融余额均过千亿，分别是8882.22亿元、4200.43亿元、1505.58亿元和1057.61亿元，占市场总量的42.56%、20.13%、7.21%和5.07%。

从个股来看，中国平安、中信证券、兴业银行、海通证券、中国重工位居两融余额排行榜前列，分别是514.98亿元、379.45亿元、220.36亿元、21 5.21亿元和185.28亿元，合计占两融余额的7%。

两融余额跌至冰点

在6月12日大盘创下5178点后新高后，两融余额在随后的4个交易日亦创下2.27万亿元的历史峰值。这一数值或许将成为在今后很长一段时间内都无法逾越的“天堑”。

此后，随着去杠杆、清理配资的开始和深入，A股出现暴跌，两融余额也在达到峰值后急转向下，直至股灾1.0的尾声，两融余额为1.44万亿，较最高值减少36.56%，场内资金的热情也正在下降。股灾2.0后，融资融券余额已经下滑至1.11万亿元的水平，进一步下降。

随着A股漫长的创伤修复，两融余额也开始重回万亿，但2016年新年伊始，两个交易日四度熔断，股灾3.0登上历史舞台，两融余额也开始下滑。数据显示，1月31日，两融余额仅为9091.72亿元。

最近两个月，两融余额随着股市的L形走势频现地量，没有一天站上9000亿元，最低降至冰点8209.08亿元。这与去年的5月形成了鲜明的对比，去年5月与6月时，单日成交金额单日过万亿已经被等闲视之，而如今，成交量不及去年峰值的20%。作为成也杠杆，败也杠杆的两融业务似乎已经熄火，至5月31日，两融余额仅8200多亿。