振芯科技：定增11亿加码卫星综合应用领域

王柄根

《动态》：振芯科技（300101）日前公告称，公司拟非公开发行不超过6500万股，募集资金总额不超过11.65亿元。本次定增募集资金将补充流动资金3.2亿元，卫星互联网科技园区（一期）工程建设、多功能卫星应用终端芯片及整机产业化两项目拟分别投入2.99亿和3亿元。此外。MEMS组合导航生产测试能力建设以及人工智能视频系统产业化项目拟分别投入8600万和1.6亿元。

孔铭：随着北斗卫星导航系统逐步完成全球覆盖，卫星应用的跨界融合将为相关公司提供海量市场空间。本次定增的两个重要项目，建设周期都不长。比如，卫星互联网科技园区的计划建设周期为两年，建设内容包括卫星导航/卫星通信设备生产、卫星遥感数据处理中心、数据中心等；多功能卫星应用终端芯片及整机产业化项目的建设期则为2.5年，建设内容包括新导航体制关键芯片、卫星通信关键芯片及多功能卫星应用终端整机的研制及产业化。

《动态》：本次定增对公司的意义何在？

孔铭：本次非公开发行有助于提升公司在关键元器件、卫星综合应用、光电视讯等现有主营业务领域的核心竞争力，并提高公司产品的批量生产能力和测试能力。此外，将有利于公司继续在卫星综合应用领域积极扩张，扩大竞争优势，进一步实现公司的战略目标。

《动态》：从振芯科技的业绩表现来看，还是可圈可点的，对此你怎么看？

孔铭：从振芯科技发布的2016年一季报来看，今年一季度公司实现营业收入1.25亿元，同比增加18.56名；归属母公司股东净利润为0.22亿元，同比增加23.50%。

其中，北斗导航终端和安防监控业务增幅较大。受益于需求增加，北斗导航定位终端业务实现销售收入0.96亿元，同比增长25.43%；同期元器件业务实现销售收入853.63万元，同比增长34.24%；安防监控业务实现销售收入0.11亿元，同比增长76.55%。另外，振芯科技一季度营业外收入高达681.57万元，源自政府补助结转。

《动态》：对于公司推行的“N+e+X”战略，前景如何？

孔铭：公司在主营业务保持快速发展的同时，基于国家“十三五”规划，加速实施“N+e+X”战略，全面布局卫星导航、卫星通信、卫星遥感领域，构建卫星互联网服务产业链，产品将从特种行业向大众消费领域拓展，公司有望从北斗导航设备商升级为空天信息一体化服务提供商。这种军用市场向民用拓展的战略，我们是比较看好公司未来发展前景的。

《动态》：虽然公司有定增方案出炉，但从二级市场走势来看，股价表现一直不温不火，为什么会这样？

孔铭：去年股灾期间，公司的股价反而没受太多影响，去年11月份还创下了新高，但是今年的走势却叫人大跌眼镜。年初至今下跌接近三成。

特别是近期大盘反弹的背景下，公司即便有定增的公告，但市场似乎并不买账。这其实也印证了那句股谚，“涨多了跌，跌多了涨。”

从基本面来看，公司没有任何问题，今年的净利润增长是非常大概率的事件。预计2016年一21018年公司实现净利润1.13亿元、1.50亿元和1.93亿元。在不考虑增发因素的前提下，对应每股收益为0.20元、0.27元和0.35元。与目前股价相比较，动态市盈率略有一些偏高，这可能也是压制近期股价不能快速反弹的原因。但是我们对该股长期看好，投资者可逢低关注。