以白云机场（600004）为例，试论股票价格的影响因素

黄嘉玉

摘要：本文以白云机场（600004）为例，从宏观及微观的角度出发，分析股票价格的影响因素。主要包括股票价值、市场状况、供求关系以及资金。其中，股票价值是核心因素。

关键词：白云机场；股票价格；宏观；微观

影响股票价格的因素主要有股票价值、市场状况、供求关系以及资金。其中股票价值为核心因素。而市场状况的基本因素是资金、信心及政策。此外，影响股票价格的因素还包括政治、自然等因素。下面，我们以白云机场（600004）为例，从宏观和微观角度入手，综合分析股票价值、市场状况、供求关系以及资金等因素对股票价格影响。

白云机场（600004）所属板块：广东 交通运输辅助业 机场及航空运输辅助业 股改全面推行股票 G股板块 沪深A股主板

一、宏观

市场状况是股价涨跌的前提，大盘好，多数股票的价格都会上涨；大盘不好，多数股票的价格都会下跌。以下从宏观的角度进行分析，探讨2016年市场的基本情况与走势。

（一）国内因素

1.利率上调

从经济学的角度对加息的影响进行分析：

一利率上升，公司运营成本增加且难以得到必需的资金。在此种状况下，公司就不得不缩小生产规模，从而导致公司利润下降，也相应地使股价下跌。

二利率上升，一部分资金被转向吸收到银行储蓄和购买债券，减少了股市的资金量，对股票价格有负面影响。

中国未来一年内预期持续加息和上调准备金，故可能会对股市带来一定的不良影响。

2.通货膨胀

通货膨胀主要是由于货币供应量过多造成的。这一因素对股票价格的影响有利有弊。货币的供给量增加，刺激消费和生产的同时，也增加了上市公司的盈利，从而股价相应的上升。货币供给量的增加，对股票的需求也增加，也会对股价有利好的影响。但是，通过货币供给增加引起的通货膨胀带来的往往是市场繁荣的假象以及股市的泡沫，当通胀到一定程度时将会带来利率的上涨，而正如我们前面所分析的那样，利率的上涨对股价的上涨而言是不利的。所以，从长期总体来看，通货膨胀对股价应该是弊大于利的。但就短期而言，当刺激作用大时，股票市场的趋势与通货膨胀的趋势一致；当压抑作用大时，股票市场的趋势与通货膨胀趋势相反。

2015年国家统计局公布的数据显示，11月份CPI指数同比上涨5.1%，创28个月新高。单从经济学本身来讲，连续六个月CPI增幅在3%以上就说明有通货膨胀，4%以上是严重通膨，5%以上则是恶性通膨。5.1%这个数据说明，存在通货膨胀并且比较严重。其根本原因来源于美国2.3万亿美元的经济刺激政策和中国4万亿人民币的信贷扩张计划。此种情况下，2016年政府定会做出有力的调控工作，稳定物价。但调控是一个过程，是需要时间的。加之，春节、春运等因素。所以，2016年的第一二季度可能还是有一定的通膨，三四季度可能才会恢复。因此，股市短期来看还是刺激作用大于压抑作用的。

（二）政策因素

在中国，政策决定信心；在中国，政策决定资金

一2016年将加大对股市内幕交易的打击力度。加大打击力度将直接撼动内幕交易的利益者，选择适当时机为自己解套而卖出股票，为股市净化环境，肯定也会导致股票市场更大的动荡。

二证监会主席对于2016年的市场提出了将会继续提高资本市场对经济发展扶持的力度，也就意味着新股发行还会居高不下。新股上市融资还将持续。对股价的上涨不利。

三2016年限售股解禁涉及808家上市公司，解禁股数为1706亿股，数量上比2015年要少大概30%。2015年限售解禁已经达到了全部的50%以上，也就意味着2016年整个股市几乎都实现了全流通，对资金面具有很大的压力。

（三）政治因素

政治因素泛指那些对股票价格具有一定影响力的国际政治活动、重大经济政策的发展计划以及政府的法令、政治措施等。政治形势的变化，对股票价格也产生敏感的影响。但我国是社会主义国家，国内政局稳定，经济发展稳中求升。故就我国而言，股市受到国内政治因素的影响不大主要影响还在于国外的政治局面以及我国的对外外交方面。

国内政局比较稳定，但我国与美、日两国的政治局势将会对股市造成一定的影响。此外，韩朝之间紧张的局势也会对股市造成不利影响。

二、微观

（一）股票价值

股票价格是股票价值的市场表现。股票价值是决定股票价格的核心。而在判断股票的价值时，最主要的标准即为股票的收益。下面列出了白云机场（600004）的财务摘要及分红配送情况。从中我们我们可以看出，连续5个季度，该股每股收益都高出行业平均水平；06至10年每一年均有分红，且分红占收益的比例较大；而当前市净率为1.61，较小；市盈率LYR为118.8市盈率TTM16.45均在20倍以内。综合以上分析，白云机场（600004）有购买价值。

（二）供求关系

价格是供求关系的本质反映。阶段性的、短期的供求关系及股价可由成交量来体现。

（三）上市公司素质

公司位于广东省会广州市，为华南地区政治、经济和文化中心，而且与周边城市的地面交通网络发达；而且白云机场是南航总部所在地，依托南航和国内枢纽地位保障，白云机场能够利用其在国际方面较低的费用和不断改善的服务保证公司的日常航班量。从珠三角地理位置来看，白云机场和香港机场、深圳机场位置较近，相互之间有一定的竞争关系。但白云机场的基础设施条件优于后两者。从设计容量看，白云机场在收购广东机场集团部分飞行区；并完成东三、西三指廊扩建后，设计吞吐量将达到3500万人/年。而处于饱和状态且扩建工程尚未完工的香港机场和深圳机场短期内没有余力在新增客流上对白云机场构成竞争。