A公司财务困境治理研究

张 欣

攀枝花学院，四川 攀枝花 617000

A公司财务困境治理研究

张 欣*

攀枝花学院，四川 攀枝花 617000

财务困境又称财务危机，一般指企业破产，没有偿债能力，出现严重亏损，现金流量严重不足。企业一旦陷入财务困境，对企业自身的发展将产生重大掣肘，同时国家经济压力将增大，对个人来说，收入和发展也将受到影响。

水泥行业；财务困境；治理对策

A公司曾是全国重要的大型水泥制造企业，拥有先进的技术，卓越的市场竞争力。如今，A公司陷入了严重的财务困境，经营状况不容乐观，连年亏损，甚至在2015年6月面临退市风险。2016年3月7日上交所同意公司撤销股票退市风险警示的申请，更名为中再资源。造成A公司陷入财务困境的原因是多方面的，本文主要从外部原因和内部原因进行分析。

一、A公司财务困境的外部成因

A公司陷入财务困境，恶劣的外部环境是非常重要的原因，本文从经济环境、水泥行业、政府三方面进行深入分析。

(一)经济环境不景气

近年来，全球经济环境不景气，发展形势低迷，金融环境不稳定，经济需求疲软。在国外，多数国家基础建设发展趋势已切换到“维护模式”，人均水泥消耗量从超过1000kg迅速下降到400kg左右，国际市场水泥的需求量减少，使我国水泥出口量严重萎缩。

在国内，中国经济增长动力不足、发展疲软，这严重影响了我国水泥行业的发展；同时国内投资及需求降温、房地产市场不景气，使国内市场水泥需求量减少，加剧了水泥供需不均态势。

(二)水泥行业产能贬值

2016年全年水泥产量累计24亿吨，累计同比增长2.5%，水泥行业处于供给结构性过剩的状态，而且问题还有日益加重的趋势。近6年来，我国的水泥产能增加，水泥利用率有较大的提高，但产能并没有较大限度地利用。同时，参照美国将水泥产能利用率在长时间内低于78%作为产能过剩的标准，在2015年，我国水泥产能利用率为65%，这说明我国水泥行业的产量大过剩，已经从局部过剩发展到全局过剩阶段。整个水泥行业产量大过剩，产能贬值，对水泥企业造成了严重的不利影响。

二、A公司财务困境的内部成因

(一)资产负债率高

A公司资产负债率一直高居不下，在被冀东水泥兼并后，情况并未好转，A公司在原有的资产基础上，建设一条新的水泥生产线，累计了巨大的债务，亏损不断加剧，2014年末，A公司资产负债率上升为110.37%。在被“中再生”重组后，情况有所好转，但并未得到真正的解决。

(二)经营决策失误

纵观A公司的发展，由于生产规模一味地扩大，造成严重的产量过剩。2001年9月新建成一条日产2000吨新型干法水泥熟料生产线；2005年8月，扩建一条日产4000吨新型干法水泥熟料生产线；2012年5月，投资2.6亿建成一条日产4500吨新型干法水泥熟料生产线，这一切不合理的经营决策严重的影响了A公司的发展，并使其逐渐陷入财务困境。

(三)产能产量过剩

2012年，我国水泥工业已经从局部过剩发展到全局性过剩阶段，随着正在新建的新型干法水泥生产线的不断建成，水泥产能还会继续增加。A公司产量非常大，在2012年已达到600万吨，当水泥生产出来，没有销路只有堆积不能变现，对于A公司而言，生产产量越大，亏损越大。严重的产能产量过剩使A公司陷入财务困境。

三、A公司财务困境的治理对策

如今，水泥行业产量严重过剩，产能低下，竞争激烈。A公司在被“中再生”控股后，可以逐步放弃水泥业务，转向废弃电器电子产品的回收与处理等相关业务。

(一)解决外部问题对策

1.寻求中再生支持

2015年，35%的水泥企业都严重亏损，亏损总额为215.36亿元，如果A公司要想继续生产水泥，前方的路将异常艰难。“中再生”并购A公司后，A公司有天然的优势，可以逐步放弃水泥业务，转向废弃电器电子产品的回收与处理等相关业务。在资金方面，A公司积极争取“中再生”的资金投入，以缓解A公司资金压力；在管理方面，A公司应学习“中再生”的环保意识，顺应时代发展趋势。严格落实清洁生产、节能减排措施，对固体废弃物、污水等进行集中化处理，防止二次污染；在技术方面，A公司应学习“中再生”先进技术，在废弃电器电子产品处理中做到了资源循环利用、污水集中处理，利用现代化连锁经营方式推动建设回收网络体系，确保废弃电器电子产品处理质量，提升企业的市场竞争力。

2.争取政策支持

A公司要走出财务困境，除了靠自身的努力之外，需要争取国家的支持，引进国家专项基金，争取税收优惠；同时，A公司是陕西重要的新兴环保企业，在陕西地方政府的税收、就业等各方面作出了巨大贡献，A公司可以争取地方的支持。

(二)解决内部问题对策

1.改变资产负债结构

拓展融资渠道，优化融资方式可以改变A资产负债结构。首先，A公司要重视股权融资，在股票市场，A公司可引进战略投资者对A公司进行长期投资，也可通过增发股票、配股等股权融资方式进行融资；其次，A公司要做好债券融资，可发行短期企业债券及可转换债券，积极改善企业债务融资结构，降低财务费用。开展资本运营工作可以改变A资产负债结构。A公司要加强资产的剥离与变现，尽快将资产质量差、盈利能力差的水泥资产通过公开出售、转让等形式剥离出去，以提高资产的流动性和企业的偿债能力；同时加大对废弃电器电子产品处理业务的投资，提高A公司废弃电器电子产品回收处理水平及经济效益。

2.调整主要业务板块

A公司要更好的发展，必须要调整主要业务板块，放弃水泥业务，充分利用“中再生”的重组机会及“中再生”的技术、资源优势发展废弃电器电子产品处理等多个板块。A公司可以考虑电视、洗衣机、冰箱、房间空调器、微型计算机等电子行业板块，这些板块主要是生产日常生活用品，数量众多，市场潜力大。

3.提高经营决策水平

A公司要提高经营决策水平就要建立更有效的决策机制和监督执行机制。A公司每个投资决策都要严格遵循投资决策流程，对投资决策的可行性、风险收益进行严谨评估，使所有问题得到有效解决，避免投资失误给企业带来不必要的损失，从而提高经营决策水平。

[1]张耀华.我国水泥行业现状分析及远景展望[J].中国水泥，2014，05：61-66.

[2]阎培渝.对中国水泥产品结构调整的一点看法[J].水泥，2015，05：7-9.

[3]卢永艳.上市公司财务困境分析与预测[M].西安：西安电子科技大学出版社，2012.

张欣(1982-)，女，河北唐山人，硕士研究生，毕业于云南财经大学，攀枝花学院，讲师，研究方向：企业财务管理。

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