企业社会责任信息披露的研究综述

刘娜

摘要：企业社会责任信息披露一直是学术界的研究热点问题，本文主要对社会责任信息披露的影响因素及其经济后果的国内外文献进行综述，并提出未来可能的研究方向。

关键词：企业；社会责任；研究

随着经济的发展，企业可持续发展观念日益深入，社会各界对于企业社会责任的履行及社会责任信息披露越来越关注，企业社会责任信息报告作为展示企业社会责任履行概况的直接载体，已成为衡量企业竞争力和可持续发展的重要方面。因此，企业社会责任信息披露的研究十分必要。本文主要对社会责任信息披露的影响因素及其经济后果的国内外文献进行综述，并提出未来可能的研究方向。

一、关于社会责任信息披露的研究

（一）社会责任信息披露影响因素研究

公司特征方面的研究：主要从公司规模、盈利能力及行业性质等方面展开。国外学者Cowen（1987）的研究发现，公司盈利能力、规模、所属行业与社会责任信息披露存在正相关关系。Gary（2001）的研究发现也表明，公司的社会责任信息披露水平受公司规模、业绩以及行业影响显著。不过在用时间序列数据进行分析时，结果并不稳定。此外， Jenkins Heledd 与Yakovleva Natalia（2006）在对采矿行业进行研究时发现，采矿行业中，公司规模越大，更愿意披露安全、道德及环境绩效等社会责任信息。Brammer&Pavelin（2004）也发先在那些环境敏感型行业，社会责任信息披露水平更高，并且信息披露质量也与公司规模正相关。我国学者李正（2006）发现，公司资产规模越大、重污染行业、负债率越高公司社会责任信息披露越好。而盈利能力（ROE）却与社会责任信息披露呈负相关关系。不过学者沈洪涛（2007）在对石化塑胶行业进行研究时，发现公司资产负债水平与公司社会责任信息披露水平不显著。而公司盈利越好、规模越大的上市公司、社会责任信息披露状况越好。张正勇（2011）就针对我国上市公司786份社会责任报告质量进行研究时发现，产权性质、上市公司规模、行业性质、财务杠杆都显著影响上市公司社会责任报告信息质量。

公司治理结构方面：国外学者Roberts罗伯特（1992）研究发现，董事会比例与社会责任信息披露水平正相关。Gibson和Donovan（2007）根据1983年到2003年澳大利亚国家中41家公司的数据，也发现，公司治理越好其环境信息披露水平越高。但是，在对我国上市公司进行研究时，影响并不显著（马连福（2007），赵颖（2007））。而后学者刘新东（2010）、刘敏（2012）亦得出相同结果。

从上述研究可以发现，由于国家地区不同，公司社会责任信息披露影响的因素和程度也各不相同。因而在针对我国上市公司社会责任信息披露进行研究时，需要结合我国经济发展水平及制度环境等影响因素。

（二）社会责任信息披露经济后果研究

市场反应效果方面：国外学者Anderson & Frankle（1980）的研究表明，社会责任信息的披露能影响股票价格，并传递市场信号，从而具有信息含量。Alan etal（2006）的研究支持了Anderson & Frankle的结论。Guidry和Patten（2010）发现那些发布了较高质量的可持续发展报告的公司会为其带来正面的市场反应，相反，发布了低质量的可持续发展报告的公司市场反应却是负面的。除了上述研究整个资本市场反应的，国外学者Dhaliwal et al. （2011；2012）还研究了资本市场中的投资者对公司社会责任信息披露后的反应，研究发现，投资者更愿意选择那些披露了社会责任信息的公司作为投资对象，并且社会责任信息的披露能够提高分析师的预测准确性。但在对我国资本市场进行研究时的结论有所不同，我国学者陈玉清、马丽丽（2005）宋献中（2007）的研究都表明，社会责任信息的披露并没有增加上市公司的股票价值，资本市场对上市公司社会责任信息的反应不明显，江炎骏等（2011）运用的事件研究法中得出相同结论。不过朱松（2011）的研究发现资本市场对那些履行更多社会责任和披露更多社会责任信息（包括公司社会责任战略及实施策略等）的上市公司评价更高，同时资本市场还会提高对上市公司本身的盈余信息含量的认可度。

公司价值相关性方面：我国有研究发现公司社会责任信息披露与公司当期价值负相关（李正；2007），王艳婷和罗永泰（2013）研究结果正好相反，他们发现社会责任信息披露会提高公司价值，研究结果显示那些积极履行社会责任的公司其员工认同感更高，公司价值也更高。而刘冬荣等（2009）的研究表明二者之间并没有相关性。

总体上，对于社会责任信息披露产生的经济后果的研究，国外研究基本趋于一致，众多研究发现社会责任信息披露具有信息含量，并且资本市场反应明显。但在对我国上市公司进行研究发现结论不一致。原因可能是由于目前我国公司社会责任发展还处于初期，加上资本市场并不像发达国家那么成熟，因此仍待进一步探讨和研究。

二、研究的不足及未来研究方向

尽管对于企业社会责任信息披露的研究文献十分丰富，但由于各国制度以及发展水平的不同，使得在度量社会责任信息披露水平时，存在比较大的主观性，尚未形成统一的结论。另外，与国外相比，我国社会责任信息披露经济效果并没有像国外那么明显，但这种差异是否是资本市场发展程度的差异造成的，仍有待研究。因此，在未来的研究中，可从这两方面进行扩展。

（作者单位：广东科技学院财经系）