黄金交易三部曲

敬松

未来2～3年，全球经济重新步入正轨，通缩被通胀取代，这将对国际金价起到一定的支撑作用。但当前，黄金的基本面和技术面均不容乐观，在2017年最初的几个月对黄金仍保持看空和做空的思路。

国庆节和新年之间的这段时间，国内消费者对实物黄金及金条的需求大幅升温。虽然国际金价在美国大选之后连续回落，但国内实物黄金的价格仍处于相对高位，消费者对于黄金的热情一如既往地高涨。那么，现在是否适合投资黄金，未来金价又将何去何从？

黄金成投资市场“常青树”

古往今来，贝壳、黄金、白银及铜板等都曾作为一般等价物用于交换，但持续至今且最为常用的非黄金莫属。这也使黄金具有更强的保值和变现能力，比其他一般等价物更受青睐。虽然，布林顿森林体系之后，美元不再与黄金挂钩，但直到现在黄金仍是全球各大央行及国际组织、大型国际基金和投资机构的重要储备资产。美国次贷危机之后，在长达10年的负利率及货币政策持续宽松过程中，各国央行先后向金融市场投入了数以亿万级的流动性资金，一旦经济步入正轨，必然会面临过热甚至通胀飙升的压力，届时，对抗通胀的属性将使黄金再度获益。

除中国因传统的新年因素对黄金的需求增加之外，欧洲、瑞士、日本等国家的负利率政策、英国脱欧，以及意大利退欧公投等因素也对将黄金产生一定影响。由于日本安倍经济学不见起色，催生了日本的黄金需求，日本的“渡边太太”对于黄金投资的热情毫不逊色于“中国大妈”。美国经济逐步恢复正轨，通胀重返美联储2.0%的目标之上，美联储的升息预期虽然对黄金形成打压，但随着通胀的进一步上扬，对抗通胀的属性将对金价形成支撑。另外，英国脱欧、意大利公投之后，接下来的欧洲大选可能引发新一轮“退欧”危机，全球性恐怖主义泛滥及地缘性军事冲突持续等避险因素都将对国际金价形成支撑。

黄金近期走势综述

当然，上述因素都将对金价形成长期影响，市场并不看好短期的黄金走势，对于黄金的看多和做多不应急于一时。自2015年12月至今，国际黄金走势可谓一波三折。2016年年内，受英国退欧、美国大选及意大利公投这3个不确定性事件的影响，国际金价虽有过反弹，但昙花一现，很快便被美元上涨的洪流淹没。美国大选之后，金价迅速跌破1300美元/盎司和1200美元/盎司整數关口，当前仍处于不断创中期新低的过程中。近期，受到美元走强、黄金相对弱势的影响，未来黄金仍有向下压力。

从长期来看，金价最终反映的是黄金本身的价值。黄金的基本面分析主要是以黄金的内在价值为基础，着重对影响金价及其走势的各项因素进行分析，以此决定黄金的买卖方向。基本面分析是黄金交易过程中不可或缺的一步，但是基本面可以分析市场的趋势方向，对于详细的入场点位及止损和目标的判断，则需要通过各种技术分析方法和手段来进行。如果基本面与技术走势配合，往往会起到催化剂的作用；基本面和技术走势出现矛盾，则需要结合交易系统去伪存真，进行顺势交易或者选择性的规避。

利用国际间资本的流动交易黄金

目前全球金融流通领域大约有6万多吨黄金，其中3万多吨是为各国的官方金融战略储备，这部分是黄金战略储备的主体。这部分黄金头寸的数量基本固定，不会因为国际金价的变化而做出调整，另外2万多吨则由民间持有。2016年，在国际金价持续下跌的过程中，包括中国和俄罗斯在内的众多国家及其央行并没有减少黄金的储备，而是趁势在低位买进。在国际资本市场进行交易的黄金，进行实物交割的只占很少一部分，因此金价的波动更多的不是受黄金市场供求因素的影响，而是跟随投资者心理预期的变化而做出调整。

从中长期来看，如果全球主要国家的通胀压力升温，各国央行为了对抗通胀不得不采取不断加息的手段抵御通胀，投资者为了规避通胀压力会增加黄金投资的比重，此时国际金价就会不断走高。因此，在全球主要央行进入升息通道时也会伴随国际资本流向黄金，从而推高国际金价。

在经济形势不断好转的过程中，国际资本会投入到收益率更高的领域，减少黄金的需求，从而引发金价回落。2017年，受美国经济稳中有升、欧元区逐步摆脱通缩步入正轨的影响，金价有一定的下落压力。受美国及欧洲和日本等国存在着利率差异的影响，国际资本回流美元势必对金价形成打压，对于2017年黄金的走势并不看好。

交易三部曲

做交易的过程中，一段趋势从开始到加速是一个持续积蓄动能的过程，时间越长，调整得越充分，一旦行情爆发其幅度就会越可观。无论是进行黄金、股票、期货还是外汇交易，都可遵循以下这三部曲：第一，顺势，在趋势发生改变之前不要提前预测走势的反转；第二，等待时机；第三，该出手时就出手。

在黄金走势发生大的波动后，有些投资者想要了解引发走势出现变动的原因，接下来就会去找消息。然而，事前没规划、事后找原因对实际交易没有任何帮助，因为数据和重大事件对于走势的冲击不可复制。此外，也有一些投资者会选择按照启动的方向进行追单的操作。这两种做法中，前者对于交易基本没有帮助，只是为自己找了一个没有进场的理由；后者的方式顺应了局部动能的变化，在行情启动之后入场，提高了交易的成功率。但是，在行情启动之后入场，往往会导致盈亏比不合理。另外，突破之后马上回落的情况也经常发生，所以在趋势明朗的情况下，如果入场点把握得比较好，会起到锦上添花的作用；如果趋势不是特别明朗，入场点比较理想，也能降低亏损的幅度。其实，正确的做法是管住自己的手，对市场走势进行全面、客观、公正的分析。

趋势经过一段连续的上涨或下跌后，势必会出现调整，调整时间的长短取决于之前趋势运行的幅度和力度，单边趋势越凌厉、幅度越大，其回调的绝对幅度会大一些，但是在此阶段调整的时间不会太长。另外，趋势经过一段连续的单边上涨或下跌后，要想走得更远，就需要更长时间的调整。在趋势刚刚发生回调的过程中，一些投资者就提前预测走势已经见顶或见底，从而进行反向操作。这样做确实会有利润进账，但由于走势转瞬即逝，其盈利幅度偏低。所以，先要看清市场的运行趋势，在趋势明朗后再等适合自己的时机，待时机成熟时果断入场，才能获取更大的利润。

如果基本面和技术面相互配合，往往会起到事半功倍的效果。未来2～3年，全球经济重新步入正轨、通缩被通胀取代，将对国际金价起到一定的支撑作用。但2017年上半年受美国之外的其他国家经济持续低迷、美联储缓慢加息推动美元走强的影响，国际油价将会承压。当前，黄金的基本面和技术面均不容乐观，在2017年最初的几个月对黄金仍保持看空和做空的思路。

本文作者系登富特中国区品牌形象代言人