中小企业财务风险分析

王娟丽

【摘 要】伴随社会主义体制与市场化改革的逐步深入与完善，我国中小企业经营环境愈发趋于良好，这给中小企业的发展带来了不小的契机，其成绩也不容小觑。从企业宏观经济地位与整体规模的角度来看，中小企业的地位愈发重要且不可或缺。不过，伴随其所肩负的愈来愈大的社会责任，其财务风险的复杂程度也愈来愈高。财务風险极大地冲击着中小企业经营，也会对社会的整体稳定、国家的经济发展产生负面影响。在此背景下，文章基于现代企业财务风险管理理论，从中小企业强化财务风险防范的基本意义出发，详述中小企业财务风险的主要类型，并以新康华公司为案例对象，分析其可能存在的财务风险，继而提出相应的解决策略，本文的研究一方面有助于新康华公司更好地进行财务风险防范；另一方面，对于同类型的其他中小企业的财务风险防范也有参考价值。

【关键词】中小企业；财务风险；风险防范

“工信部”相关调查数据表现，截至2015年末，我国工商管理部门登记注册的中小企业总量约2000万户，同比涨幅12.1个百分点，在我国注册企业总量中占比99%。但在发展的同时，其竞争形势也愈发“白热化”，财务风险愈来愈大。探讨中小企业财务风险现状，剖析其主要表现，继而加以防范确有必要。制造业中小企业新康华公司成立迄今，企业规模不断壮大，效益持续稳定。伴随行业宏观发展环境变化，行业竞争加剧，特别是宏观经济下行后，受各种主客观因素影响，新康华公司财务风险问题逐步暴露出来，亟需改善与解决。

一、中小企业财务风险概述

（一）财务风险的内涵

通常，企业运营资金运行正常与否是其财务活动的组织与管理业绩的最直接的体现，资金运行越正常，财务状况越好，财务成果越大；反之，财务状况越差，财务成果越小。从这个角度来说，企业财务风险应涵盖如下内容：一是财务状况的风险、二是财务成果的风险。

一般习惯将财务风险区别为广义财务风险和狭义财务风险。前者即在企业各项经济活动中因各种不可预见风险因素的存在，使企业预期与实际的财务收益产生的偏差；后者即举债风险，指企业因举债而可能产生的非确定性财务风险。

（二）财务风险的基本特征

1.客观性

财务风险是具有客观性，即企业财务风险可谓客观存在，而并非人力可转移。换言之，财务风险随处可在，若想消除财务风险，具体的应对措施只能是凭多种技术手段来规避，以尽可能降低由此带来的经济损失。

2.全面性

财务风险又具有全面性，即企业财务管理过程由始至终都将伴随财务风险，任何财务活动均会有财务风险随之产生。

3.非确定性

财务风险还就拥有一定的非确定性，即财务风险本身并非一成不变，而是随时可变，一旦企业的财务经营出现异常或一些变化，哪怕是极其微小的变化，也均有可能使非企业深陷财务危机，只是危机大小不同而已。

4.双重性

最后，财务风险是双重性的，也就是说，财务收益与财务风险并存，风险伴随收益而存在，且二者间呈正比关系，收益愈小风险也愈低；反之，收益愈大，其风险也必然随之加大。

（三）中小企业财务风险的主要表现

1.筹资风险

借贷使中小企业很难确保取得何种财务成果，即最终的财务成果并不可测，无法确定。从筹资的目的和初衷来看，中小企业无疑均是为使经营规模更大，企业效益更上层楼，然而，选择筹资虽是出于经济效益提高考虑，但其按期需要所偿还的贷款本金与相应的利息负担也会在无形之中有所加重，由此，不论是其资金利润率，还是借款利息率均会无法预知与确定，从而出现偏差在所难免。复杂多变的市场竞争背景下，企业决策不会没有失误，且管理失当也无可避免，这就更会加重筹集资金效益的非确定性。整体来看，企业筹资风险受影响，主要是因企业的资金供求与获利能力变化所引起。

2.投资风险

投资风险应归于经验风险之列，所谓“投资风险”即企业投资所带来的预期收益并不是完全确定的。之所以会有投资风险产生，其主要原因是由企业经营者的决策失误所诱发。基于此，中小企业要想作出正确的投资，必须在充分调查、了解市场信息的基础上，根据投资风险的成因，做好投资可行性分析，同时强化投资管理，以尽可能减少，乃至规避投资风险。

3.资金回收风险

中小企业经营中，不论是资金转化时间，抑或资金转化额，均会有所差别，这也是资金回收风险产生的根本原因。企业产成品进入销售环节之后，便会经历如下环节：从存货资金到结算资金再到货币资金，等等，资金回收风险便是产生与上述过程中。通常，企业资金回收风险主要体现于内因与外因两方面，因此，实践中，资金回收风险高低主要取决于能否同时考虑到这两个方面并合理控制。

4.收益分配风险

对于企业经营与管理而言，收益与分配的重要性不言而喻，对于中小企业而言，更是如此。在正常的企业财务循环中，收益分配是最后环节，它分留存收益与股息分配。前者主要用作企业规模扩大与支持企业未来发展所需的大量资产添置。倘若利润高出正常水平太多，则企业股票价值必将受到影响。

以下将以中小企业的代表之一—新康华公司为例，探讨其运营过程中的财务风险，且主要探讨的是前三类风险。

二、新康华公司财务风险分析

新康华公司位于江苏省，1998年成立迄今，公司员工由创立之初的50人发展为如今的百余人，企业效益持续稳定，并在当地机械行业中小有名气。公司主营机械铸造加工、零件装配与金属切割等业务。2001年转制为民营股份制企业，企业产权关系愈发明晰，并于2008年经中铁集团指定“GLC道岔垫板”的机械加工企业。随着机械制造行业宏观发展环境的变化，行业竞争愈发激烈，特别是受宏观经济下行的影响，公司认识到加大技术创新迫在眉睫额。然而，可能是因企业并未确立严谨的财务风险管控意识，致使其财务风险治理出现偏差，相应的问题也逐步暴露出来，贻误了发展良机。

（一）筹资风险分析

对于现阶段的新康华公司而言，其筹资风险主要表现在资金使用风险。任何企业筹资资金均以扩大企业规模与提高经济效益为主，但实际使用筹集资金的过程中，也会因自身决策与竞争环境等无法确定的因素所制约，从而或多或少会影响资金使用效益。本文立足于新康华公司2011-2015年的财务數据，用贷款利息率与资金利润率两个指标来考察新康华公司资金使用是否存在风险。调研表明，2011年和2012年，新康华公司资金利润率是8.14和7.28，均要高于这两年的贷款利息率（7.47和6.39），这反映出其借资可使其获取一定的收益，不过，2013年，资金利润率降为5.36，低于5.43的贷款利息率，直到2015年始终保持这一趋势。这反映出3年来，新康华公司资金利用不充分，目前贷款资金收益甚至无法弥补其贷款利息，长期以往，终将入不敷出，可见，新康华公司资金使用存在风险。

（二）投资风险分析

金融市场和项目投资中企业存在预定收益未能实现的可能，便构成投资风险。受经济利益驱使，中小企业投资的关注点普遍集中于有限时间内以何种途径获取更多的收益，相应地，便会对高收益所蕴含或深藏的高风险予以忽视。观察新康华公司近5年来的资金使用情况而知，新康华公司虽一直进行短期投资，不过，从投资收益来看，除了2011年获取到正向投资收益（5.2万元）之外，2012-2015年是持续亏损，最高亏损额是2014年的100.2万元。而新康华公司资金来源中的35%来自银行贷款；另65%是自有资金。这35%的银行贷款必然需要新康华公司付出相应的利息，但多年来的投资亏损势必加重其经营负担。

（三）资金回收风险分析

1、应收账款风险

分析企业应收账款便于掌握其具体销售策略与资金流动情况，继而分析该企业是否存在应收账款风险。2011-2015年间，新康华公司的应收账款额从538.53万元降至529.31万元，但流动资产中应收账款比率却由35.15%增至46.40%，表明新康华公司可能存在难以顺利回收应收账款的可能性，且这种可能性愈来愈大。在新康华公司要定期支付给银行一定的贷款利息的背景下，应收账款可能无法顺利回收的可能性对其来说，可能雪上加霜。新康华公司年贷款额约1000万，其中一半是承兑汇票，所以，其年获资金额只有500万元，但应收账款额最高者高达658.26万元，显然，收回款项若不及时，必然无法维持后续经营。

2、存货风险

存货对中小企业的生产经营而言至关重要。产品过少无法满足日常销售需要，盈利机会流失；而生产过剩，则会使存货大量积压，企业资源因此而浪费。新康华公司近5年来存货从168.34万元增至572.83万元，但存货周转率从5.83降至3.89，这反映出新康华公司库存商品转化力有限，且呈持续下降之势。公司产成品无法及时售出而转换为资金，其原因可能是：首先，市场本身抑或销售环节部分出现问题；其次，产品的自身问题，主要可能是产品的技术含量可能偏低，产成品无法迎合最新的市场需求，等等。

3、销售费用风险

所谓销售费用即企业对外销售产品或提供劳务而发生的费用。企业经营过程中所支出的消费费用不可超过限额，否则将严重影响其经营效益。从新康华公司的财务数据可见，2011-2015年销售费用从326.81攀升到411.09万元，但增幅较低，年销售费用基本保持在300-400万上下，但不论是销售收入中销售费用占比，还是销售成本中销售费用占比均表现明显偏高趋势。实际上，新康华公司销售成绩基本是由几个大区的销售骨干所完成，他们在企业中的重要地位无可撼动，为使其能力充分发挥，企业在销售政策以及销售费用方面均倾向于给他们更大的支持，整个公司并无一套相对健全与完整的报销销售费用在内的预算管理与报销管理机制，从而常常发生销售费用超标的情况。

三、新康华公司强化财务风险防控的对策

（一）提高资金使用效率，加强筹资风险防范

目前，新康华公司凭其经营所获自有资金额相对有限，因此，外部负债成为其维持内部经营的主要资金来源。在顺利获得了外部资金使用权之后，相应地也要付出债务利息，且确保到期足额偿还本金。假使资金利用不充分，如新康华公司这样，连续几年入不敷出，企业经营业绩势必会受影响，更会使企业长期高负债经营而深陷经营危机，乃至破产。因此，未来，对于新康华公司而言，其可持续发展必须以资金利用效益的提高为依托，在确保其资金利润率比贷款利息率高的前提下，尽可能实现盈利且多盈利。

（二）兼顾长短期利益，尽可能抵御投资风险

基于中小企业的角度，为获取资金收益，它们颇为习惯在资本市场投资闲置资金，这也是其主要的资金管理策略。但是，国内金融市场充斥着很多不确定性，过多地将闲置资金在股票方向投资可能并不明智。近5年来，新康华公司一直进行短期投资，从投资收益并不稳定，特别是从2012年开始联系多年收益为负值，最高亏损100.2万元。但银行贷款占其资金来源的35%，投资收益不佳势必加重其经营负担。为此，本文认为，为防范投资风险，新康华公司应从长远利益出发，切忌盲目与短期利益而过分投机，反而应以搞好经营管理为基础，持续强化自身实力，将其闲置资金多用于项目投资，以多适应市场需求变化，同时强化技术管理投入，以确保其良性发展。

（三）加强应收账款、存货与销售费用管理，防范资金回收风险

1.科学管理应收账款

通过前文新康华公司应收账款分析可知，新康华公司应收账款比率由2011年的35.15%增至2015年的46.40%，存在应收账款难以顺利回收的可能，特别是还要定期支付银行贷款利息，企业将可能陷入经营窘境。为此，新康华公司未来需要科学管理应收账款，首先应建立科学的资信调查机制，对购买方的资信水平做到心中有数；其次，要建立日常赊销业务审批机制，严格按审批权限设置执行；最后，实现企业“关联式”的权、责、利机制，除了使业务操作人员担负其业务处理的全部责任之外，要使工资奖金额同应收账款账龄与具体额度直接挂钩，确保一旦有坏账产生，管理层及相关责任部门负责人均需承担相应的连带责任。

2.加强存货管理

对于企业经营而言，存货无论多寡均无益于企业销售收入涨幅，特别是存货过多时，企业很容易因大量积压產品而徒增仓储管理成本。近5年来，新康华公司存货从168.34万元增至572.83万元，但存货周转率从5.83降至3.89，这反映出新康华公司库存商品转化力有限，且呈持续下降之势。所以，新康华公司若要一面增加销售收入，一面降低销售成本，就必须探求科学的存货管理方法。例如，合理预算存货购进、发出，保证其变现能力，又或基于客户需求的满足，建立最佳的订货频数与批量机制，乃至针对实际情况采用零库存制度，等等。新康华公司完全可以多措并举，强化其存货管理，增强存货变现能力，借此降低存货风险。

3.合理掌控销售费用

对中小企业而言，销售环节特别重要，不过，销售收入的增加仅凭高额销售费用并不可行，反而会加大其资金回收风险。2011-2015年，新康华公司销售费用从326.81攀升到411.09万元，但增幅较低，年销售费用基本保持在300-400万上下，但不论是销售收入中销售费用占比，还是销售成本中销售费用占比均表现明显偏高趋势。所以，中小企业应严控销售费用，合理规避销售业务受私人关系左右的不良影响，从而全面提升整体销售业绩。此外，可选用“投入/产出”模型有效规避资金回收风险，建立、合理、有效、灵活的预算制度和报销制度。实践中，即认定销售费用占企业总销售收入份额为预算标准，把销售费用占销售活动收回现金的份额定为报销比例。

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