制造业上市公司资产减值分析

苏德坤+李鹏莉

[提要] 本文从单一制造行业资产减值会计数据入手，用理论与具体实例相结合的方法，分析影响企业资产减值行为的因素，指出上市公司资产减值会计在实施中所存在的问题，初步证实在制造业上市公司中普遍存在利用盈余管理行为操纵利润的现象，并提出避免上市公司利用此行为操纵其利润的若干对策。

关键词：制造业；上市公司；资产减值

中图分类号：F27 文献标识码：A

原标题：制造业上市公司资产减值研究

收录日期：2017年2月9日

一、制造业上市公司资产减值政策分析

我国上市公司分为很多行业，中国证监会根据其公布的《上市公司行业分类指引》，以上市公司营业收入为标准，将所有上市公司分为社会服务业、制造业、信息技术业、金融保险业、畜牧业、传播与文化产业等13个行业，制造业作为其中最大的一个行业，在国民经济中的地位举足轻重。由于不同的行业有不同的会计处理方法，不同企业之间资产也有很大差异，因此只有分行业分析资产减值才有说服力。国外相关学者指出资产减值对上市公司的财务造成巨大影响，有时达到销售收入的22%、长期资产总额的12%、利润的10倍左右，也就不难解释企业为什么对资产减值如此关注，制造业上市公司亦是如此。Zucca和Campbell通过实证研究发现，进行减值计提的大多数属于制造业，计提政策的选择也有很大差别。概括起来有以下几点因素：

第一，公司盈利状况。企业资产减值政策的选择，与企业的盈利状况有很大关系。一般来说，如果一个企业当期发生巨额亏损，其资产减值的比例则计提的较高，因为根据中国《证券法》、《公司法》的相关规定，如果企业连续两年发生亏损，其股票将被ST处理；如果连续三年亏损，就要被迫退市。因此，企业本期当局通常会提取巨额减值准备，在年报中把亏空做大借以隐瞒净资产，在下一个会计期间又可以冲回部分减值，导致未来收益增加，这种行为被称为“大洗澡”。

第二，管理当局因素。一般来说，当企业总经理或者董事长变动时，资产减值计提会明显低于或高于上个会计年度。对一个稳步发展的制造业上市公司来说，资产减值政策的选取应当保持稳定。另外，充足的资金是保证公司正常生产经营以及扩充生产能力的必要条件，而上市公司在融资方面有得天独厚的条件，可以通过银行贷款、发行债券等及时筹集资金，许多企业看中的就是上市公司的这种融资功能，制造业也不例外。就上市公司的控制权来讲，倘若发生转移，该企业极有可能存在利用盈余管理操纵利润的行为，因为新的控股股东为了融资资格的顺利获得，为了中小股东的利益，将企业的资产注销以隐瞒净资产，为将来的盈余准备条件，而这种目的实现方式一般通过新任经理人员的行为。

二、我国制造业上市公司资产减值应用分析

（一）样本来源及数据选择。据不完全统计，截至2015年末，我国制造业上市公司已有1，500家。按照数理统计知识定义，样本容量超过30个即为大样本，本文选取了32家制造业上市公司作为分析对象，进行统计研究。其中，石油、天然气行业4家，汽车行业4家，金属行业4家，机械设备行业4家，船舶行业3家，食品、饮料行业3家，医药、生物制品行业5家，家电行业5家。数据不全的公司不在所选范围内。

本文所分析的样本数据来源于新浪财经网、同花顺和巨潮资讯网等专业网站，重点分析了上市公司的各类资产减值准备明细表，并参考了相关资产负债表、利润表等的財务指标，数据处理采用EXCEL办公软件，同时采集到以下内容：（1）股票代码、主营业务、所在区域；（2）资产减值准备明细表中的各类资产减值准备计提和转回数，包括存货跌价准备、坏账准备等短期资产减值准备，固定资产、无形资产和投资性房地产等长期资产减值准备；（3）应收账款总额、资产总额、总资产收益及周转率（通过分析简单计算）；（4）各项减值准备的计提及转回方法。

（二）制造业上市公司资产减值转回情况分析。从图1我们可以发现，超过70%的制造业上市公司转回了坏账准备，对存货跌价准备的转回也高达50%，诚然，转回或许是出于资产的真实价值恢复的需要，但也不排除是上市公司利用盈余管理来操纵利润的手段。2007年施行的八号资产减值准则“一经计提，不得转回”，虽然在一定范围内制止了上市公司利用资产减值政策操纵利润的现象，但实际情况却不容乐观。如图1所示，近四成的上市公司为了达到对利润的操控，都转销了固定资产，变相进行资产减值的转回，导致信息的可靠性下降，使财务报告使用者决策的准确性降低。（图1）

三、ST川化资产减值实例分析

根据我国《公司法》，上市公司如果持续两年亏损，则要被ST处理，持续三年就要被迫退市，上市公司为了避免这种情况的发生，在实际操作中是否存在利用资产减值对其进行盈余管理，进而达到调节利润的目的。本节选取新准则实施后的上市公司ST川化（川化股份）为案例，通过公司2011～2014年实现的净利润及2013年资产减值准备计提和转回情况分析其是否存在利用资产减值来操纵利润的现象。（表1、表2）

通过分析ST川化2011～2014年的净利润及资产减值计提转回转销数，我们可以发现，川化股份2011年、2012年连续两年出现了亏损的状态，2011年亏损218，764，000元，2012年基本持平，为208，717，000元，根据我国相关法律的规定，如果上市公司持续三年亏损，将面临被退市的命运。也就是说，ST川化如果在2013年还是亏损的话，那其有可能被迫退市。但我们通过表1可以观察到，2013年，公司实现盈利1，554，200元，成功逆袭。那么我们就可以怀疑，ST川化存在利用资产减值进行盈余管理从而调节利润的行为。

由表2我们可以直观的发现，2013年ST川化资产减值准备转回转销数合计达到了8，401，736元，其中坏账准备转回数7，183，700元，占比85.50%，为公司在2013年扭亏为盈的过程中发挥了重要的作用。假设不考虑减值准备对当年净利润的影响，那公司当年至少亏损6，800万元。ST川化通过资产减值准备的转回，对利润实现了成功控制，从2012年度的亏损到2013年度盈利，完美地避免了公司被退市的命运。这说明对于上市公司利用减值准备进行盈余管理的行为，新准则并不能完全遏制，新准则的进一步实施尚有很长的路要走。

四、完善上市公司资产减值的对策建议

（一）完善资产减值相关准则。严格限制资产减值计提比例。由于资产减值损失会影响到企业当期的利润，通过前半部分的分析我们可以看到，大多数企业会通过大量计提减值准备和转回减值损失来实现其对当期收益调整的目的，不利于反映资产的真实价值，因此相关部门应在征求各方意见的基础上，制定出一个切实可行的资产减值会计准则。

（二）增强上市公司对资产减值信息的披露。上市公司应当在财务报表附注中详细披露重要资产的减值情况。除了披露准则规定的事项外，还应披露计提和转回减值准备所用的方法以及这样做的原因，以便投资者切实了解企业资产的价值，更好地做出决策。

（三）不断提高会计人员素质。资产减值的计量和确认是一个复杂的过程，不仅需要会计人员具有扎实的专业知识，还要能够随时关注外部环境变化，对资产市场有一个清晰的认识。但目前我国会计人员整体水平还比较低，对外部环境的关注度也不高，因此提高会计人员的素质必须提上日程。

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