环保：煤改气迎来黄金发展期

东方证券

环保：煤改气迎来黄金发展期

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投资要点：

1.煤改气加速推进将为大概率事件。

2.煤改气产业链将拉动2000亿需求。

京津冀地区大气污染严重，2016年空气质量平均达标比例仅为56.8%。而从雾霾成因角度看，燃煤是最主要原因。李克强总理在2017年政府工作报告中将大气污染治理提升到“蓝天保卫战”的高度，煤改气迎来发展契机。政府政策加补贴陆续发布，促进煤改气落地。2017年，京津冀地区需要完成200万户居民煤改气和1.78万蒸吨工业燃煤锅炉改造，煤改气受益公司有望迎来业绩爆发。

2017年政府工作会议将煤改气列为主要工作，全面实施散煤综合治理，推进北方地区冬季清洁取暖，完成以电代煤、以气代煤300万户以上。中央财政补贴标准为直辖市10亿元每年，省会城市7亿元每年，地级市5亿元每年。同时，地方配套补贴力度也极大，补贴为推荐煤改气的核心推动力，煤改气加速推进将为大概率事件。

煤改气全产业链受益，拉动2000亿一次性投入与2000亿天然气需求：煤改气主要分为民用和工业，1）民用端，目前京津冀及周边三省农村民用气化率仅15%，3600万户待改造，保守估计到2020年改造完成，预计接驳、燃具需求分别为720亿、540亿，新增年天然气需求270亿方、594亿收入；2）工业端，安装规划，十三五替代燃煤锅炉18.9万蒸吨来测算，接驳、改造需求分别为583亿元、378亿元，新增年天然气需求425亿方，1416亿元。

建议关注将分享煤改气盛宴的两大标的：百川能源和迪森股份。