装备制造业公司财务预警指标体系

摘 要：但近年来，受宏观经济增长放缓的影响，及内外部多种因素的冲击，装备制造业的发展面临着内外部多项冲击。由于装备制造业对经济的发展起着重要的支撑作用，本文基于对行业财务指标特点的分析，通过构造一整套指标体系，强化对财务风险的预警能力。

关键词：财务危机；财务指标；危机预警

一、装备制造业强化财务预警的意义

财务预警是指通过检测企业的财务报表数据和相关数据的运行情况，对企业的财务状况进行识别和判断，以求提早发现并化解财务危机，降低企业发生破产倒闭的可能性。国内对企业财务预警体系和非财务预警体系的分析成果已颇为丰富，考虑到装备制造行业的支柱作用，本文基于经济新常态下，装备制造行业面临的新挑战和财务运行的新特点，尝试构建出更具现实意义的财务预警指标体系。

装备制造业，是为满足国民经济各部门发展和国家安全需要而制造各种技术装备的产业总称，事关国家经济安全、国防安全的战略性产业，在国民经济的发展中起着重要的支撑和保障作用。我国装备制造业综合实力显著提升，行业经济规模保持增长，2015年在规模以上工业中制造业工业增加值增长7.0%，实现利润 55609亿元，增长2.8%。因而关注该类企业的财务健康，通过构合理的预警指标体系防范财务风险，对企业个体和行业发展都具有重要意义。

二、装备制造业财务指标特点

对于财务状况的分析，一般是从盈利能力、营运能力、偿债能力和成长性等方面进行分析。并通过横向、纵向等多维度的对比分析，发现行业特点与规律，进而做出恰当的财务预测。基于重要性、相关性、可比性和可预测性原则，通常认为盈利能力是企业经营最为关注的指标，直接关系到股东收益、现金流量、偿债能力和成长性等诸多方面。营运能力一般以各类周转率来表示，尤其是对于应收账款占比较高、存货较多的企业而言，周转率的高低尤其关键。偿债能力直接关系到债务人和利益相关者对企业的约束，一旦债务负担超过企业的承受能力，便会面临财务危机。而2008年的金融危机中大量企业的破产也更直接的让人们认识到现金流的重要意义，以传统指标角度看似健康的资产负债表，可能会因为流动性的不足，而无法及时偿还到期债务，增大了财务危机发生的可能性。装备制造行业最大的特点就是资本占用较大，存货占用资本余额较高，并且在收款中存在大量的应收账款，因为本文的分析主要集中在以下几点：

1.资产负债方面：装备制造行业原始投资金额较大，存货占用资金量较高，因而需要庞大的资金来源，既包括内部资本积累，也包括外部资金筹集，即通过股权融资和举债来满足资金需求。其中，资产负债率最能够直接的反映企业的债务负担。从2005-2015年的数据来看，行业整体资产负债率处于较高水平，一旦不能及时偿付债务，将会承担更重的财务负担，甚至面临破产清算的可能，潜在有较大的财务风险。

2.周转率方面：投资金额大、生产周期长导致存货余额较高且原材料、半成品占存货的金额比例较大，因此该行业存货周转率较低，存货占用资金额较高；另外，该行业特有的销售方式使应收账款占收入的比重较高，而应收账款周转率较低，导致收入质量较差。通过WIND数据库搜集2015年1000家装备制造业A股上市公司周转率数据进行分析，发现存货周转率的平均值为3.93次，存货周转天数较长，有的甚至超过一年；行业特有的赊销方式，使得应收账款占营业收入比重较大，接近20%，而应收账款周转率差异较大，平均为7.44次，收款质量较低。由于基础投资金额较大，总资产周转率的平均值仅为0.6次。较低的存货周转率和较差的收入质量对企业现金流的充足性产生负面影响，不利于企业按时足额偿还债务，加大了企业发生财务危机的概率。

3.现金流量与偿债能力：通过WIND数据库搜集2015年1000家装备制造业A股上市公司周转率数据，选择经营活动现金流量净额与流动负债的比率进行分析，可见，仅有仅有13.1%的公司经营活动产生的现金流量净额超过流动负债，64.7%的公司经营活动现金流量金额不足将流动负债的50%，而22%的公司经营活动现金流量净额为负数，对债务的保证能力极弱。

表二、2015年装备制造业A股上市公司偿债能力指标分布

三、装备制造业财务预警体系构建

基于以上分析，本文认为要提前识别、防范财务风险，应首先构建一个合理的预警体系，包括以下几个方面：一是获现能力指标，从现金流量的角度反映企业业务开展和资金运用的获利能力，包括现金周转率、现金回收率、经营活动现金流量净额等。二是偿债能力指标，用以反映企业的债务偿还能力，基于经济危机的发生可知，现金流量对债务的覆盖比率是最为关键的指标，不合理的期限错配等可能导致虽然账面具有偿债能力，但实际依然无法按时到期支付。该类指标包括现金比率、现金流量利息保障倍数、现金流量债务总额等。三是财务弹性类指标，即企业运用闲置资金进行投资获利的能力，包括现金再投资比例、经营活动现金净流量增长率等。除财务类指标之外，还需要关注一些非财务类指标，如行业发展周期、产品生命周期、企业的创新能力和核心竞争力，企业的信息管理能力和全员的危机防范意识等内部控制因素等。

参考文献

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[2]王宗胜，尚姣姣.我国制造业上市公司财务困境预警分析[J].经贸实践，2015（3）.

[3]王艺，姚正海.制造业上市公司财务预警体系的构建及比较——基于数据挖掘技术[J].財会月刊，2016（21）.

作者简介：胡威威，性别：男 出生年月1984年1月1日 籍贯， 就职单位：河南省项城市就职单位：许继电气股份有限公司。