浅谈投资银行的发展及其在我国的功能定位

朱韵姣

摘要：根据对国际投资银行特别是发达国家投资银行发展的历程，从发展模式入手，研究发达国际投资银行的功能所在，对比我国目前投资银行的发展情况，分析我国投资银行与发达国家投资银行的差距，探讨未来我国投资银行的功能定位。根据进行对比，表现出我国投资银行的法律法规目前有待健全，经营模式有待扩大，金融创新能力不足，根据我国国情，进行对我国未来投资银行发展及其功能的定位的探讨。

关键词：投资银行；经营模式；发展差距；功能定位

投资银行，作为金融市场中最有活力和创新性的行业，被誉为“西方发达资本市场的灵魂”、“市场经济中的金融工程师”，在出现的几百年间，以灵活多变的形式参与资本市场的资源配置，而且办理的业务也越来越广泛，逐渐扩展到金融领域的各个角落。不仅为资金提供了来源，而且更是拥有了高素质的专业人才、强大的资本运作和广泛的信息来源，而且还促进了资本市场的发展，让有限的资源在市场法则的运用下获得最好的配置，促进企业的快速发展。对世界经济的发展、企业的扩张、资源的配置等都有了很大的推动的作用。

我国投资银行目前的业务还处于低层次和原始性，是由证券市场发育的初期性所决定的。但在市场经济的干预下，法律发挥自有的职责下，又对基础的经济活动进行干预，对市场的各项活动进行法律引导也推动了证券市场的进一步发展和完善。但现在的这些规定对投资银行的发展前途来看，还远远不够，投资银行的业务与经营行为还没有完全被有效的制止，而且现在也无法适应我国金融体制改革和国有企业深化改革的需要，如何借鉴国外的成功经营模式，发挥立法的功能，是我们现在需要思考的问题。

一、投资银行的发展

（一）1929年前的投资银行

投资银行最开始的银行是商人银行。在中世纪时期，因为地理的优势，意大利人最先进入这个领域，要数当时比较重大的事情就是在1937年在弗洛伦撒成立了麦迪西银行。17世纪之后，荷兰占据了国际贸易和国际金融这两项业务，并在这两项业务中取得了惊人的成就。到了18世纪后期时，伦敦取代了荷兰，成为了新的金融中心，一直延续到第一次世界大战时期。随着时代的变迁，贸易竞争逐渐激烈，海外贸易利润逐渐下降，商人越来越专业化。随着市场的不景气，出现了一批承担出口业务的商人，建立了承兑商号，他们就是商人银行的前身，但这些商号普遍都具有家族色彩，有自己的商业发展地区。

（二）美国投资银行的崛起

19世纪经济繁荣，社会稳定，英美贸易和和美欧贸易往来密切促进了商人银行在美国的开展。美国因为战争而导致基础工业的破坏，需要大量的资金发展基础工业，因此发发售了大量的政府债券和铁路债券，吸引了一批商人在美国的投资，使许多商号抛弃了原来传统的贸易领域，开创了行销联邦政府债券的机会。在1826普莱姆·伍德·金投资银行建立，出售和承接大量的企业债券和股票，再从中赚取差价。在南北战争之后，商人又在铁路、桥梁等大型产业中找到了商机，经过不断的推销，扩大了投资银行成为证券推销商的道路。

（三）1929-1933年投资银行发展的不平稳

由于世界经济的繁荣和产业的进步，资本的高度集中流通，使得证券业高度膨胀，由1921年1.7股亿的交易额，到了1929年达到了21股的交易额，高度的膨胀最终在1929年19月份的时候破裂了，导致了世界性的金融危机，前期积累的财富付诸东流，生产停滞不前，因为这次的危机，银行大量缩减，出现了世界金融史上史无前例的局面。

危机过后，人们开始进行反思，认识到因为将短期资金盲目的运用到证券市场中来，证券市场是一个高风险的长期投资，与短期的有很大区别，导致银行经营的风险越来越大。投资银行和商业银行两个银行在业务上有相似的业务，两家为了争夺企业发行股票的主承销权，通过各自的渠道，到产业进行渗透，最后导致资本的集中，把金融市场的竞争性减弱。还有就是金融寡头的操控，让短期资金大量的涌入，激发了人们对证券市场的热爱，刺激了不法商人的思想，加剧了金融危机的遍及性。

（四）1933年后投资银行的发展

在1933年通过了《格拉斯——斯娣格尔法》，有效的划分现代商业银行和现代投资银行，还为证券业和银行业的管理提供了借鉴。

有了美国良好的开端，日本也实施了一系列的法律规范。法律规定将投资银行与商业银行进行了分离，但金融业的竞争越来越激烈，国家逐渐放宽了政策。法、德、日等国家打破了银行与与金融业分化不那么明显，商业银行逐渐渗透证券业务，一些商业银行的业务开始转向金融业业务，并趋向专业化、集中化、国际化。

二、投资银行在我国的发展

在我国市场上有以下几种从事与投资银行业务由全国性银行或保险公司等金融机构，发起设立并控股的全国性证券公司。由省市两级地方金融公司入股专业证券公司，根据国家对证券业务的特许经营权，让证券公司在办理投资银行的业务中占据主导地位。

投资管理公司、财务顾问公司和资产管理公司等形式的银行。主要的形式以客户咨询、投资等业务，具备一定的资本能力，在金融业具有很大的灵活性，现在正逐渐成为我国金融业的一支重要能量。

我国的商业银行和投资银行还属于两大分支，两大银行之间的业务不兼容。但在2002年的时候，出台了信托法，初步的确立银行、证券、保险分开的模式。分开监管有利于防范金融风险，但随着证券市场的发展，金融机构的资本流动出现了非常大的进展。保险资金现在不仅仅可以投资基金也可以投资商业银行的次级债等。

目前我国的投资银行还处于初级阶段，资金基础比较弱，业务范围狭窄，缺乏创新性，与西方的投资银行相比，我国还存在着很大的差距。我们需要借鉴和学习西方的经验，改善我国投资银行的不足。

目前现在承担投资银行证券业务的证券公司规模较小，而且竞争力不大。主要原因是资本较少，与西方的证券公司相比较，我国无法匹敌。发达国家投资银行的并购也越加激烈，投资银行也趋向国际化，现在西方很多投资银行都将视线转向到中国，随着全球经济的一体化，中国的资本市场逐渐开放，处于弱势的我们如何处理与西方发达、坚强的投资银行抗衡是一个比较大的问题。

我国投资银行的定位也不够明确，业务范围有些狭小，没有产业意识。西方的投资银行已趋于多元化的发展，我国由于发展开始较晚，还处于传统的自营业务中。而且手段单一，业务相似。在资本主义市场上面临着激烈的竞争，存在着生存的压力。我们只有结合我国的国情，发展的眼光看問题，重新定位投资银行的功能和业务，在国际市场上占得一席席位。

三、我国投资银行的功能定位

（一）优化资源配置

投资银行最主要的功能就是发行和承销，投资银行在过程中发挥了优化资源配置的作用。国家发行债券是国家财政功能的体现，是国家采取宏观调控的手段。投资银行提供各项金融业务，为企业提供了更多投资的渠道，有利于企业更好、更快的发展。

（二）价格发现和资产定价

个人是无法在金融市场对上市公司的股票股价的，这就需要投资银行对上市公司进行科学的、系统的股价。因为投资银行有很好资源，具有专业开发研究的功能。

（三）促进金融创新

随着金融市场的发展，市场对传统的业务有了更高的要求，我们要为金融创新提供动力。

四、结论

投资银行无论是在国内还是国外，都必将是在金融业长期活跃的一份子。根据对我国投资银行的分析，我国还处于落后的时期，与西方发达国家相比，有很大的落差，我们必须大力发展经济，促进我国形成现代化的投资银行，对投资银行进行法律上的引导。不断地学习和借鉴西方的成功经验，争取在21世纪中取得一个良好的成绩。

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