外汇期货在我国的发展前景刍议

张彬+常倩慧

【摘要】中国经济的迅速崛起，聚焦着整个世界的目光。经济增长后随之而来的是外汇储备的增加、人民币汇率的波频越来越快、波幅越来越大，而外汇期货正是解决这些问题的突破口，它可以达到外汇储备的保值升值，平稳汇率，转移分散金融风险等预期效果。文章介绍了我国期货市场成长进程，以及外汇期货相关理论和外汇期货的现状，最后针对目前外汇期货体制提出几条建议，对我国外汇期货发展前景进行展望。

【关键词】期货市场 外汇期货 衍生品交易

一、导论

（一）选题背景及意义

当今世界，金融市场对促进经济稳定和成长发挥着越来越主要的功能，十八届三中全会明确指明，金融将是将来几年发展的重点领域，作为外汇储备已达3.5万亿美元的世界最大发展中国家，建设外汇期货领域，对其保值增值平稳汇率，转移分散风险等有重大意义。

（二）简要文献综述

国内学者从不同的角度就中国外汇期货的未来发展做了一定的研究。

张晓晨（2014）认为，外汇期货作为外汇市场的重要组成部分，在不断更新改进汇率改革体系，服务金融机构和监管部门以及我国企业等各方面发挥着不可或缺的作用。胡俞越（2014）认为，人民币汇率的双向浮动会变成一种常态，因此我国经济发展将承受很大风险，外汇期货对促进经济类型转换、产业升级，实现经济持续稳定增长意义很大。周慧敏（2013）认为，我国外汇期货发展目前遇到了诸多如体制等方面的阻力。

二、外汇期货的相关理论分析

金融期货中最早出现的品种便是外汇期货，当今经济形势下，外汇期货仍作为金融期货的主要组成部分。交易者进行外汇期货交易可以规避因汇率波动产生的汇率风险，本章先对外汇期货的相关理论进行分析。

（一）外汇期货基本理论考查

外汇期货基本理论主要包含外汇期货的概念、主要特征、交易品种等。

外汇期货又叫做货币期货或者汇率期货，是参与买卖的两方协商在将来某个时点，按照当时商定的比率，用一类货币与币种不相同的其它一类货币互换的標准型合约。

交易特征：固定的交易场所；交易契约；外汇期货交易只存在价格方面风险，无信用风险；采用“美元报价制度”；双向性。

外汇期货交易一般可以分为套期保值交易、投机交易、套利交易。

（二）外汇期货合约价格与定价

外汇期货交易的对象为期货交易所规定的标准化期货合约，但并不具体规定合约的价格，因此，合约的价格形成也作为一个要点来进行分析。

1.外汇期货合约价格的定价方式。期货价格的形成是在交易建立以后，两方商定在某一日期交割时采用的价格，与一般期货合约定价方法相同，外汇期货合约价格也是在市场上经过公开竞价的方法形成。

2.外汇期货合约的定价模型。期货价格一般根据现货价格确定，具体公式：

期货价格=现货价格+持仓成本

三、我国外汇期货的现状及问题分析

（一）我国外汇期货的现状

期货市场在我国已经发展了二十多年，规模不断扩大，品种也在不断创新，其中外汇期货市场的建立具有标志性意义。

上海的外汇调剂中心是国内最先开发金融期货的场所，1992年，外汇期货作为先头兵上市，贸易的种类包括人民币对日元、美元、德国马克等币种。2006年，CME和我国外汇交易中心一致签订了协作协定，协定中同意我国交易中心的会员可以在国内交易中心买卖CME交易平台上的国际货币利率和汇率产品。

（二）我国外汇期货市场的问题

我国外汇期货市场表面上虽然发展较快，但是从长远角度来看存在的阻力仍然较大，为了外汇期货的前景，本文对部分阻力进行分析，从中寻找克服阻力的方法。

1.在外汇管制方面我国管制的十分严格，央行的干预也很强。在一定程度上的管制可以避免很多风险，但是过度的管制往往会阻碍一些方面的发展。

2.我国外汇期货市场发展时间稍短，制度方面还不够完善，人才缺口较大，多数机构担心风险较大而不敢轻易尝试；同时，我国期货市场创新能力较弱，导致交易品种的缺乏。

四、我国外汇期货发展展望

我国外汇期货发展中的问题已在前文中提出，针对这些问题，本章提出了几点措施来解决，且对我国未来的发展前景进行展望。

（一）对我国外汇期货发展的几点建议

在监督管理模式方面，形成并且健全期货交易所、中国期货业协会和国家政府形成的模式，各司其职，尽职尽责。期货业协会加大对期货有关知识的宣传和普及，积极培养期货人才，填补人才缺口。在制度方面，用各种手段来完善制度漏洞，例如法律层面、经济层面等。

设施和技术方面，全球信息化已经成为主流，传统的期货交易方式已经被信息化所取代，在外国网上进行交易已经屡见不鲜，我国要跟紧世界潮流，掌握发展趋势。

（二）我国外汇期货发展潜力及前景

目前世界整体宏观经济态势仍比较紧张，世界主要经济主体在迈往苏醒的旅途上仍布满荆棘，充斥着模糊性。

我国金融领域已经进行了改革及推进，汇率形成体制的市场化程度会进一步提升，因此带来的汇率波动风险不但会对进出口产生影响，而且对外投资的收益也会变得不稳定。

期货合约标准化设计能使个体投资者和集体更广泛参与市场交易与投资，企业能够采用外汇期货工具规避汇率风险，在人民币达成能够自由兑换以前，可以不停的去习惯人民币汇率的无拘波动。因此，创设以外汇期货为重点的外汇衍生品市场体制，对化解对外投资过程中的各种风险、实现我国由商品输出大国向资本输出大国的战略转型、推进人民币自由兑换的进程等方面有重大意义。

（三）研究结论

长久以来，我国国际金融的成长目标就是建立一个开放、兴盛的外汇市场，尽可能完善资本、离岸和货币市场协调进步的制度体系，并且维持汇率的稳定，因此，就我国目前的发展状况来看，仍然有许多需要改进的地方，但是就长远来看，外汇期货的发展一定会发挥其本身规避风险、资产配置、价格发现的功能，持续支持我国经济发展。

总之，中国目前进入了人民币双向振动的新世纪，随着经济的发展，态势的不断转换，我国相关机构当迅速作出反映，研究解决办法，寻找时机进行创新，以加快促进中国产业升级、结构调整和经济转型，最终实现经济的稳定增长，所以外汇期货是我国在将来重点完善的领域，拥有广阔的发展前景。

参考文献

[1]朱钧钧.刘文财.促外贸稳增长需加快建设外汇期货市场.[J]中国证券报.2014年9月22日.

[2]斯文.我国外汇衍生品市场发展及国际贸易效应分析.[M]2014年9月22日.

[3]李侠.其他金砖国家外汇衍生品市场发展迅速.金融时报.[J]2013年3月30日007.

[4]Diana，Tom.HowtoHedgeForeignExchangeRisk：BusinessCredit，Apr2007，Vol.109Issue4，p60-62，3p

作者简介：张彬（1994-），女，山西临汾人，山西财经大学2016级财政金融学院（金融）专业型研究生，研究方向：商业银行经营管理；常倩慧（1993-），女，山西临汾人，山西财经大学2016级财政金融学院（金融）专业型研究生，研究方向：商业银行经营管理。