浅析个人理财工具

2017-04-05 15:09丁凡叶海燕
现代经济信息 2017年3期
关键词:上海证券交易所

丁凡 叶海燕

摘要:国债逆回购较于货币基金有其独特的优势,但是其交易机制导致的不容忽视的持有时间陷阱问题,将导致实际收益率的下跌。但在利率畸高的情况下,如能进行大规模的隔夜交易也可以进行很好的流动性管理。

关键词:国债逆回购;个人投资者;货币市场;短期资金;活期存款利率;上海证券交易所;买卖股票

中图分类号:F832.2 文献识别码:A 文章编号:1001-828X(2017)003-0-01

受到利率市场化,全球流动性泛濫等宏观因素影响,传统的理财手段所带来的收益已经无法满足个人投资者的需求。伴随着传统理财产品收益率的下跌,越来越多的投资者将目光集中在创新金融产品上。而对于普通的个人投资者而言,想要提高资金收益率,主要是两种选择:一种选择是牺牲流动性,延长投资期限至三到五年,提前将投资收益锁定,防止出现未来收益不断下滑的趋势。第二种选择是承受高的风险换取高的收益,比如进行股权投资,但是这类市场交易相比于传统的二级市场,交易不太透明,流动性也不太强。

当然理财产品的的配置是一个全面动态的管理过程,很难明确哪一种单一的理财工具有着绝对优势,对于个人投资者而言,资金的安全性和流动性还是很重要的参考指标。随着我国债券市场的蓬勃发展,一种新型的理财产品国债逆回购已经成为众多投资追捧的对象。

国债是有国家或者中央政府发行的固定收益债券,由国家信誉做担保向投资者保证定期还本和付息,其信用度非常高是全球公认的最安全的投资品种。而就是将资金通过国债回购市场拆出,其实就是一种短期贷款,即你把钱借给别人,获得固定利息;而别人用国债作抵押,到期还本付息。国债逆回购业务是能为投资者提高闲置资金增值能力的金融品种,它具有安全性高、流通性强、收益理想等特点,等同于国债。

目前沪深两市均可进行国债逆回购交易。沪市交易品种为GC开头,代码为2040开头,根据资金拆出的天数具体可分为8种,分别为1天国债回购,2天国债回购,3天国债回购,4天国债回购,7天国债回购,14天国债回购,28天国债回购,91天国债回购,182天国债回购。深市交易品种为R开头,代码为1318开头,同理根据资金拆出的天数具体可分为10种。

沪市国债的单位为1000元一张,深市国债的单位为100元一张,因此上交所回购交易的申报资金为10万的整数倍,数量即100张的整数倍,单笔不超过1000万资金。深交所回购交易的申报资金为1000元的整数倍,数量即10张的整数倍。

操作交股票交易简单。在初始交易时收益早已确定,因此逆回购到期日之前,市场利率水平的波动与其收益无关,可以理解逆回购交易类似于抵押贷款,它不承担市场风险。国债逆回购实际上是把钱借出去,却并没有买回来国债,只是获得了一个所谓标准券,有点类似借钱的凭证,显示在软件的持仓中,意为有一笔钱拆出。所以在现在的券商交易软件中,使用的是“卖出”,不是“买入”,买入是正回购用的。操作方式和买卖股票一样。通过简单的收益公式即可计算每次资金拆出带来的净收益。

净收益=收入(成交额*年收益率*回购天数/一年的天数)—成本(成交额*手续费率)

综上国债逆回购具有安全性高,流动性强,交易方式简单易行,但是其特殊的交易时间限制也制造了一个陷阱。如果国债逆回购的到期日为非工作日的,回购清算日顺延到第一个开市日,但客户利息按回购品种规定的天数计算。因此个人投资者必须要警惕逆回购期间资金的实际占用时间。

实际资金占用时间会被两个因素拉长:一是证券公司要拖延1个工作日回款,二是周末不计入国债回购时间。以沪市国债逆回购为例,如果在本周一购买了GC004四天国债回购,本周五到期,但证券公司要在下一个工作日也就是下周一才会将资金解冻。因此实际资金占用7天。而大家看到那些很高的国债回购回报率,基本上会跨周末、节日的,对利息敏感却对时间不敏感的投资者很容易忽略到这一点。

但是对于个人投资而言,逆回购是非常好的隔夜资金去向。灵活,可选余地大,超额收益机会极多,碰上2013年6月中钱荒收益率攀升到20%到30%,100万账上现金两个隔夜就可以获得超过1300的收益。

尤其对于股民而言,投资总不可能每天都是满仓吧,甚至很少时间是满仓,个人账户上从来都有现金余额。这些现金余额夜间如何提供更好的收益,券商提供的隔夜方案一般年化2%-3%,显然不如自己择机放逆回购划算。而且结算还是还是日结,并非证券公司按季度结算。

而且国债逆回购的操作还是有一定的规律可循。国债回购的利率每天一般是高开低走,因为早上的资金紧张,所以利率高。尾盘就会降到很低。每个季度来说的话,在季度末银行资金紧张要回笼时利率较高,还有打新股资金紧张时利率较高。还有7天的国债逆回购利率高低可以一定程度反应出市场资金是否短缺,利率越高资金越紧张。

总体来看优点有以下四点:

一、国债逆回购的风险小,比银行理财安全,国家信用担保风险接近于0;

二、逆回购的收益比活期高,最近平均的年化收益3%-4%;

三、期限灵活,1天逆回购当天买次日可用t+2日可取;

四、操作简单,只需要开通证券账户就可以操作,和证券市场无缝对接。

当然国债逆回购也有其固有的缺点:

一、收益比银行理财低,而且实际收益要扣去一个年化0.36%左右的手续费;

二、t+2日才可取,如果碰到节假日资金冻结时间更长,存在一个交易时间的陷阱;

三、需要有证券账户,银行资金账户中的钱要先转入证券账户,而证券公司往往冻结资金多一天,导致延长了逆回购的资金占用时间,稀释了实际收益。

目前逆回购一般主要是股民用的比较多,在资金没有满仓,观望阶段由于没什么行情了,就选择用账上资金做逆回购,其实上对于个人投资者而言,有闲钱和余钱的情况下,尤其在季末年末的时候可以积极参与,抓住机遇。

参考文献:

[1]蔡惠君.年末投资国债逆回购“捡钱”[N].东莞日报,2014-12-22(B08).

[2]张敏捷.国债逆回购成近期理财市场“神器”[N].海峡财经导报,2013-07-17(013).

作者简介:丁 凡(1986-),女,四川绵竹人,硕士研究生,助教,主要从事金融、财务管理研究。

叶海燕(1989-),女,湖南长沙人,硕士研究生,中级经济师、实习研究员,主要从事高教管理研究。

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