央行上调逆回购利率，助人民币汇率阶段性企稳

3月16日人民银行进行了800亿元的逆回购操作，上调逆回购利率10个基点，同时开展3030亿元MLF操作，上调中标利率10个基点。这是央行在两个月内第二次提高逆回购及MLF利率水平，收窄了与美国基准利率息差，对改变市场预期、稳定人民币汇率产生一定影响。今年以来央行加大了公开市场操作力度，通过逆回购、MLF（中期借贷便利）及SLF（常备借贷便利）等多种手段主动供应及调节流动性，在保持资金供求基本平常的基础上，趋于收紧流动性，引导市场利率上行，配合供给侧改革宏观调控。尽管以上利率是通过招标等市场化手段产生的，但由于央行维持偏紧的资金供求关系，实际上已引导了市场行为，产生了一定的货币政策效果。

近期市场利率上升符合市场预期，货币政策微调又与当前宏观经济基本面是吻合的。一方面，内地经济出现回升迹象，部分指标变化值得关注，如2月份PPI升至7.8%的近年来高位，春节前CPI已連续数月超过2%，部分城市房价快速上涨。另一方面，美联储从去年底以来连续两次加息，年内还有两次加息的机会。可见，内外因素有推动市场利率上行的内在动因。