探究商业银行理财产品对广义货币供应量统计的影响

李洪静+张昕宇

【摘 要】随着社会经济的不断发展，商业银行理财产品规模的变动也导致了存款余额发生了一定的变化。这一变化直接导致了针对现金和存款进行统计的广义货币的供应量受到了影响，阻碍了国民经济的发展，基于此，本文将根据具体的实例来具体探究一下商业银行理财产品对广义货币供应量统计的影响，希望的此文能给以后从事相关行业的额学习和工作者提供一些帮助。

【关键词】商业银行；广义货币；影响

受现今商业银行理财产品的影响，2012年以来广义货币供应量与同年相比低了近百分之十六，资金脱媒的问题受到相关人士的广泛关注。界内有关人士关于2012年6月份金融统计有关问题答记者问中提到：“目前广义货币供应量的统计比实际情况有所低估”，并考虑推出新的货币政策以解决实际货币供应量的问题。为分析资金脱媒对现行广义货币供应量统计的影响，本文将对商业银行理财产品及账务处理和投资方式进行分析。

一、商业银行理财产品的资金流分析

（一）商业银行理财产品的投资方向

商业银行的理财产品可以分为两类，一类是保本类理财产品，另一类是非保本类的理财产品。对于保本类的的理财产品来说，顾客需要承诺支付本金和利息，并需要承担理财投资的全部风险，这类产品就像是银行的自营业务，需要将一些相关的数据纳入表内核算，以免数据偏差造成一定的损失；对于非保本类理财产品来说，商业银行不承担理财资金投资运作风险，购买这类理财产品需要消费者承担一定风险，因此，这类理财产品在表外核算。表内核算的理财产品可以进行进一步的分结构核算，提供给顾客明细的数据，供顾客进行选择，保底类投资的投资方向主要为衍生产品市场，非保底类投资方向主要为资产组合投资，像是货币市场、债券、股票等这一类投资工具。表外理财产品主要采取资产合作类的投资方式，像是信贷资产、货币市场等这类投资工具。

（二）商业银行的资金流向分析及相关账务处理

商业银行分支机构受到顾客的理财资金后，通过固定的系统将资金统一归集到总行，总行在根据表格明细后进行数据分析和处理再统一开展投资运作。理财产品到期后，再由总行将理财产品本金和利息下划到各个分行，由各个分行向投资者进行资金兑付。在这个过程中，结构性存款的资金流动有一定的特殊性，应该按照其特有运作模式来定，对于本金上存总行类结构性存款，它的资金流向与普通的理财产品资金流向没有什么区别，对于本金留存分行类结构性存款，其本金在产品存续期间应该将理财记录保存在分行，防止发生理财纠纷时难以找到相关说明数据。

表内核算与表外核算是有一定区别的，对于表内理财产品来说，其资金来源薄记在指定类的科目下，其数据纳入银行的统计口径中，因此可以反映在银行的广义货币统计量中。对于表外理財产品来说，其资金来源薄记录在表外‘代理负债的科目下，不能体现在银行资产的负债表中。因此，这类非保底类理财产品的风险还是比较大的。

二、表外理财组合对广义货币供应量的影响

商业银行理财产品规模的变化会导致银行资金有一定的变动，这种变动会使针对现金和存款进行统计的广义银行的货币供应量受到影响，但并非是“理财增加=广义货币的供应量减少”这样的简单关系。

表内理财产品直接计入商业银行的各项存款中，反映了广义货币的供需量，因此对于现行广义货币供应量的统计并不能产生影响，目前市场上出现理财产品余额大概占全部理财产品余额的百分之三十左右。

表外理财产品对广义货币的影响取决于资金运用方向。根据前文分析，表外的理财产品大概有三种，第一种是投资同业市场；第二种是直接购买债券；第三种是通过信托或者委托的方式来展开信贷投资。根据我们从四大国有银行获取的数据进行分析，它们的理财产品余额约占到市场理财产品余额的百分之三十，因此比较有代表性，这三部分资金运用的占比大概为4：5：6，即信贷投资仍然为商业银行表外理财产品的大致投资方向。实际上，用于信贷投资的理财资金对广义的货币供应量影响较小，其根本原因在于当理财者将资金转变为理财产品时，其存存款也会同量减少，商业银行通过信托或者其他的方式将理财资金融入出资金需求方后，资金需求方会将资金存回银行，这种资金运作方式是简单的单循环式的，因此不会影响货币统计量的变化。

购买债券在需要分两种情况来进行讨论。如果理财者购买新发行的债券，且发行人获得资金后存回银行，那么这就与信贷投放的理财资金相同，对广义的货币没有什么影响；如果购买存量的债券，卖出方获得资金后可能以同样的方式将资金存入银行，资金滞留在金融体系内部，而同业存款有不计入银行广义货币供应口径，那么这就会导致广义货币的供应量减少，造成现行广义货币的供应量统计的评估失去实际意义。运用同业市场的理财资金对广义货币的供应量的影响与此类似，同样会导致现行银行的广义货币供应量统计失真。因此，我们应该对人民信贷收支表科目进行细致的分析，来理清其中的变化过程以及这个过程对投资理财者的影响，实现商业银行在资金和存款之间的大规模转化，带动国民经济的发展。

三、广义货币的估计方法

（一）广义货币的含义

广义货币（Broad money）是一个经济学概念，其实质是反映了货币供应量对购买力放入影响，可以用符号M2来表示，我们通常认为无论是M2还是M2+都是基于金融机构人民币胸带收支表的统计，因此，应该从金融机构的资金运作方式俩斤算货币供应的变化，因为现在负债方式有很多种，难以把握精准的货币投资方式，而资产相对稳定，投资方式单一能够避免负债方统计口径的不完整所带来的干扰。即以金融机构的信贷收支表中银行贷款和外汇存款以及非金融债券投资的总和来扣除财政存款之后在计算M2+的变化值，进一步计算出货币的供应量。

在进行数据处理时要注意以下几个问题。第一，要对贷款余额口径进行调整。在2011年初中国人民银行已经开始对各个分行进行对‘各项贷款口径进行调整的工作了，将财务信托和金融租赁公司的委托存款和委托的贷款计入统计后，回导致各项贷款余额增加产生5200亿左右的缺口，如果将贷款余额直接用来计算M2+，会使计算结果的准确度降低。第二，从信贷收支表来进行‘非金融类债券投资的项目来看，2008年8月到12月的收支变化较大，当月分别增加7200亿元和9300亿元，远远高于当月均1100亿元的增幅，这也许是受中国人民银行分行购买国债的影响，而特别国债购买并未形成货币，将其计入M2+的值似乎有所欠缺。第三，外汇占款和信贷增速较高，并不是导致M2+增速提高的主要原因，外汇占款、信贷、及债券投资等一些投资工具显示出的数据表明估计M2+只针对当前货币发行体制有效。另外，2011年以来非金融类债券投资的增速低于往年的百分之十左右，这也会拉低广义货币供应增速。

（二）M2+的估计

我们在采取上述的方法测算M2+即‘非金融类债券投资时，应该将来自中国债券信息网对短期融资券和中期票据进行统计。从这三类债券的持有者分布来看，存款类金融机构持有量约占存存量的一般左右，因此对M2+的估计用“基期M2+的当期增量”进行估计。基期一般选择季末，因为季末理财资金转存款较为彻底。因此，在进行广义货币统计量估计的时候，要考虑一些政策和资金使用的客观性问题，保证M2+的值的准确度。

从近两年来的理财投资项目来看，仅考虑短期融资证券及中期票据及企业债，可能降低存款类机构有价证券的购买规模，除了以上三类融资工具之外，超短期融資证券表内理财购买的有价证券等工具均被忽略。为了弥补这一缺陷，本文选择了一个较远的基期，以基期广义货币供应量加上以后月份当月新增计算当月的广义货币供应量，这就在一定程度上保证了M2+数值的真实性。

（三）关于商业银行理财产品及M2+的几个问题

关于商业银行的理财产品还存在许多问题。如，商业银行理财产品的资金波动问题、资金流向问题还有的广义货币的存在形式问题等等。

很多理财产品都是的短期理财，银行不必每次在兑付理财时都将资产变现，只要自营盘有资金即可。因此市场需要容纳整个体系才能让这样的理财活动顺利运转起来。理财产品的资金流向问题一直是投资者关注的问题，商业银行的资金流向体现在同企业资金的变动上，其次，商业银行进行理财产品累计发行规模不同于存量，因此，在解决这些问题的时候一定要考虑到客观实际情况，在进行M2+值的分析和整理。

四、结语

综上所述，我们可以看到，商业银行理财产品对广义货币供应量统计的影响，只有处理好理财产品的资金流向问题和一些相关数据的整理，才能分析出最准确的M2+值，促进国民经济的健康发展。

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