金融视角下的国际油价波动

【摘要】本文从金融视角分析国际油价波动背后的相关影响因素，揭示以国际原油期货价格为主导的油价形成机制，旨在为金融市场上原油的投资者提供正确的方向，为我国进出口提供正确的导向。

【关键词】油价波动 金融视角 油价形成机制

一、背景

当油价与现在生活息息相关，无论是从微观层面还是从宏观经济出发，我们都无比关注油价。而最近油价的下跌令石油消费者无比开心，甚至有囤油现象。为何油价波动如此频繁，是什么因素在背后操纵着油价的涨跌，在此金融又扮演着怎样的角色，面对这些变动我国又该如何面对呢？本文将带着这些问题进行探索。

二、油价形成机制

根据EIA公布的原油价格历史数据，2008年以前，油价一直在上涨，这是由于2008年物价上涨严重，通货膨胀加剧，金融危机导致的经济泡沫使油价一下子飙升至最高水平。当2009年金融危机结束时，油价又急剧下跌，回归正常水平。2011年到2014年间，油价在不断波动，但处于相对稳定的趋势。然而在2014年年底，油价再次出现了下跌。

在金融市场高度发达的今天，国际原油价格形成是以期货市场领导现货市场价格为主导的机制，在此主导因素下，美元汇率变化、石油投资基金以及其他能源的发展状况等因素也影响着油价的不断波动。下文将具体介绍油价影响因素。

（一）基于石油期货的分析

石油期货有如下三个功能：

1.套期保值功能。市场上的交易会给投资者带来或大或小的风险，但通过有力的防范措施也可以减小风险发生的概率。对于市场上的价格动荡，投资者往往通过在期货市场上买进或者卖出投资物品，而在现货市场上卖出或买进方向相反、数量相同的商品。尽管如此还是可能会出现基差风险，期货市场的基差是指套期保值者预期的套期价格和期货市场的所给定物价的差。套期保值功能可以降低风险的关键就在于把现货的价格动荡产生的风险变成基差风险，很大程度上可以防范現货价格动荡带来的巨大风险。

2.价格发现功能。生产者、经营者和投资者根据生产产品的成本或服务成本加上预期的盈利利润，然后进行产品的价格解析，然后在正规的、公开的交易场所竞价，进而产生一个比较合理合规的基准价格。与现货市场交易的分散性和缺乏正规化的这些不足之处相比，期货市场的价格发现功能克服了时间和地理上对于众多投资者的限制性，且这个价格是由市场上的供给和需求关系来产生和最终决定的，也是商家预期价格的重要参考物。

3.规范投机功能。现在的市场经济中，很多人会受到利益的驱使想尽办法使自己赚到更多的利润。但是高收益意味着高风险。在期货市场上，投机者用较低的价格较少的资金买入商品，然后在合适的机会用较高的价格卖出同种商品以此赚取差价，这种杠杆作用往往会使投资者赚得盆满钵满，但一旦失败损失也将是巨大的。虽然投机可以降低石油价格动荡带来的一部分风险，而且能够使投机者低价买入高价卖出赚取很多收益，但是这种投机需要由相关的政府部门来监督管理，而且投资者操作和行为必须是合法的，这样才能够保证投机功能更规范更实用。

（二）基于石油投资基金的分析

在期货市场中，投资基金占据着很重要的地位，对于石油基金来说，它本身不能左右期货市场在长期内的走势，只能对市场起到短期支撑的作用，一旦这些至少有数十亿美元规模的资金进入商品期货池，他们通常都会在几个交易日内快速建仓，推动能源等期货价格不断高涨。随后，在资金高位赚取巨额利润后平仓，这样期货价格就会大幅下降，他们通过低买高卖获利，影响着期货价格时涨时跌，如此便放大了期货市场的价格波动效应，。

强大的资金涌入，使得石油生产商不愿做空当月期货，他们更愿意保留自己的现货，从而使供需更加不平衡。石油投资基金影响着石油期货的价格，从而使国际油价波动逐渐脱离真实的供需关系，被金融因素牵着走。

（三）基于美元汇率变化的分析

作为良好的金融套利介质，石油的货币化趋势越来越明显，而美元的汇率变化无疑与油价波动息息相关。美国是世界政治经济领导的关键，而这正是由于美元在世界不可动摇的第一大储备和交易货币的地位，当然它也是国际石油价格的主要报价和结算货币。

在2000年，萨达姆正式宣布用欧元替代美元作为石油的计价单位。此后，利比亚、伊朗、委内瑞拉等石油产出国也同意用欧元进行石油贸易。中东、南美、俄罗斯等国家和地区也都开始讨论用欧元结算石油的事宜，2006年3月伊朗建立以欧元计值的石油交易所，俄罗斯2007年也开始使用卢布结算石油和黄金。

正是由于美元在短期内大幅度升值，油价暂时出现下跌。

三、面对油价波动我国应采取的措施

（一）提高能源利用率，能源供给多元化

能源利用率较低，能源消耗大，是我国能源方面的基本情况，针对这些问题，我国政府应鼓励转变经济增长方式，调整优化产业经济结构，努力提高能源利用率，减少能源消耗，节约能源资源。需要提高能源勘探和开发技术，减少开发成本努力建立资源节约型社会。同时，我国还需不断改变能源结构，积极发展可再生能源，开发新的石油替代能源，在税收、价格、产量等方面建立长期有效机制，大力推动可再生能源发展，实现能源供给多元化，逐渐减少石油需求。

（二）加强储备，保障安全

保障石油安全的重要手段之一就是提高抗风险能力。为应对油价不断波动造成的冲击，我国应该加紧建立石油战略储备体系，维护国家能源安全。我国可以设立专项基金，征收专门的税种，发行专门的国债等，以此来加快国家石油战略储备体系建设步伐，扩大石油储备规模，应对油价波动。同时还要加强与周边国家和地区的能源合作，重视与第三世界国家的关系，坚持实施走出去战略，在国际石油市场上争取更多的主动权，赢取更多的合作伙伴，以此维护我国的石油安全。

（三）加强金融衍生市场的监管

金融衍生市场的特点是投入资金小，回报大，也就是高杠杆性质，对于由石油期货价格主导的石油现货价格的油价形成机制，面对油价的高强度波动，提高石油期货市场的安全性、科学性是有必要的。因此证监会应加强对金融衍生市场的监管，促使投资行为规范化，尤其是加强石油期货市场的监管，逐渐使石油现货价格合理化。

四、小结

从长期看，各种因素综合起来对油价主要有两方面的影响。首先，供求关系影响石油价格，并且是很重要的因素。其次，金融市场的创新使绝大部分石油通过期货市场的买卖确定价格。石油这一产品被金融市场赋予了明显的资本性质，对石油来说，其价格取决于石油投资者对这一资产未来收益的估计，并不能只通过简单的供需关系来决定。这些因素可能对投资者对未来收益的预期产生影响，从而使油价遭到不同程度的涨跌。

参考文献

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[3]陈洪涛，周德群，王群伟.石油金融理论研究述评[J].经济学动态，2008（7）：99-105.

作者简介：郭逸妍（1994-），女，汉族，山西晋城人，研究生在读，经济学硕士，研究方向：产业经济学。