城镇化背景下中小企业投资决策研究①

摘 要：在国家大力提倡创新创业的“两创”时代，中小企业在国民经济发展过程中的地位日益显著。本文基于地方块状经济发展环境，分析中小企业投资决策过程中存在的问题，从企业外部经营环境和企业内部治理结构两个方面探讨解决方法，提高中小企业投资效益，以期为新型城镇化背景下中小企业的相关投资决策提供新思路，从而促进地方经济的可持续发展。

关键词：新型城镇化 中小企业 投资决策

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2017）03（c）-086-02

1 引言

相关数据显示，占据我国企业数量比重最大的是中小企业，对我国国民生产总值贡献也最多。当前，我国经济发展模式已经发生改变，在提倡发展创新驱动型经济、产业结构升级、供给侧改革、去产能的新经济环境下，特别是在新型城镇化建设背景下，依靠过去的土地财政来发展地方经济不是相对科学的做法，地方特色产业的崛起与持续发展直接影响到该地区的可持续发展。国内外相关文献研究结果表明，投资活动是现代企业财务管理的核心，是企业价值创造的直接动因，是企业维持并且提高竞争力的基础，同时，投资也存在较大的风险。投资管理和风险控制已逐渐发展成为企业财务管理的中心内容。中小企业投资活动是日常经营管理活动的一部分，投资决策的科学性和合理性关系到管理效率和效益，关系到中小企业的未来。

诸暨现有工商企业10万余家、规模以上企业3000多家、上市企业14家，境内上市企业数量居全国县市区第三位、浙江省第一位。店口镇成为全省首批小城市培育对象，大唐、枫桥、牌头和次坞等镇被列入省级中心镇。块状经济明显，大唐、山下湖和枫桥更是中国袜业之都、珍珠之都、香榧之都。本文分析了诸暨中小企业在投资决策过程中存在的问题，从企业外部经营环境和企业内部治理结构两个方面探讨解决方法，以提高中小企业投资效益。以期为新型城镇化背景下的中小企业作相关投资决策提供新思路，促进地方经济的可持续发展。

2 诸暨市中小企业投资现状

通过对大唐、店口、山下湖等镇的123家中小企业进行走访调查，各企业投资规模、投资标的等各不相同，具体表现在以下几个方面。

（1）中小企业的管理人员文化程度较低，对外投资战略意识欠缺。受访企业主普遍由出生于1960年～1980年之间的群体建立的家族式企业，占比达80%。从改革开放至今，这批企业主、管理人员是地方经济发展的中坚力量，但由于文化程度受限，特别是现在的全球化经济、互联网经济、金融产品多样化等新经济形势下，在进行投资决策制订时就显得力不能及。缺乏资金的时间价值观念，在投资实行过程中，企业也没有对应的方案来对实施效果进行评价和监督，在决策实施后期无法进行适当纠正和完善。他们更多的倾向于投资于房地产或银行的金融理财产品，或者是跟风于亲朋好友从事一些投资活动，从而出现盲目投资行为。现代企业资本管理理念之一是要重视企业资金的后续发展能力，关注资金的后劲。然而，66.5%的中小企业主尽管资金较多但是实际利用效率较低，失去了资金继续注入的条件。少数企业能够从投资于与自身企业发展相关的行业，比如大唐个别袜业企业投资原材料的生产，或投资电子商务平台的建设，为产业作投资。

（2）中小企业财务机构不健全。受访企业组织架构里单独设立财务机构的不到15家，大部分企业主兼任财务主管，财务工作委托会计事务所代理，很少有专门的财务管理人员来进行投资决策分析，也没有专门的内控部门来对企业的投资规模进行适当控制，所以在从事项目投资或者是金融投资之前，都缺少筹资能力分析、风险预测能力分析和盈亏预测能力分析。从而容易出现融资失衡、债务来源失衡和债务结构失衡。融资来源失衡主要是自身经营成果积累不足和向外借款途径不多，债务来源主要依赖于银行借款，但由于中小企业的信用体系不够健全，极难融到成本较低的资金。债务结构失衡原因是中小企业很难筹措到长期借款，在其负债项里短期负债比重较大，这就使中小企业的流动资金较少，资金偿还周期短，成本高，极易造成企业资金链断裂。

（3）应对外部经济环境变化风险抵御能力低，应变能力不足。大部分（83.5%）受访企业主在2008年～2012年期间把资金投入到房地产，主要表现于购置新开工的办公大厦、商铺等，然而在互联网经济环境下，加上房地产调控政策的出台等外部因素影响。导致早期投资项目回报率不高，基本上处于亏损状态，例如投资办公写字楼后期没有开发、商铺租售不出等，这些投资行为导致企业主资金积压，极大影响其企业自身发展的资金需求。

3 完善中小企业投资决策建议

中小企业需要作出高效的投资政策才能为企业创造效益。结合前述相关调查结果，分析企业所处的内、外部环境，建议提升管理者企业投资管理水平和企业财务人员的职业素养，完善企业财务管理和投资管理体系，关注自身财务管理、投资项目、投资风险、经济效益等方面的内容，实现有效规避投资风险。

（1）提高中小企业领导者的素质，在企业内部树立投资管理理念。中小企业领导者要有相关培训需求，有追求提升自身文化素养的意识。相关政府职能部门可以根据当地中小企业的实际情况，定期进行培训活动。对中小企业领导人进行专业培训，认识到战略投资管理的重要性，树立企业的战略投资管理理念。对家族式中小企业继任者而言，他们的培养是基于未来企业管理者素质的标准要求的，需要有扎实的理论功底，也需要继任者们有丰富的实践经验，解决家族企业关键岗位发展过程中可能出现的各种问题。

（2）中小企业应该建立或者企业间合作建立合规的财务部门，也可以建立与外部财务公司的合作。提高企业内部财务管理人员综合素质，建立、健全财务管理规章制度，使财务管理系统有效运行。为了更好地促进中小企业的经营和发展，做好财务预算。中小企业在进行投资之前，通过财务相关人员分析企业自身资本结构，优化企业资本结构，实现企业长期发展。开展全面客观、多层次、动态的财务分析，对投资前的融资、投资项目的内部收益率、企业的偿债能力等方面进行决策前的分析，从而达到减少投资成本，降低财务风险，实现企业价值最大化的目的。

（3）投资风险管理在投资活动中具有极为重要的意义。中小企业在作出投资决策之前，需要分析和把握宏观经济环境变化情况，建立、健全新经济环境下的财务管理系统和风险控制系统，提升企业应对宏观经济环境变化的能力，丰富和完善企业投资结构。在建立、健全现代化企业财务管理系统的基础上，建立互联网环境下的风险投资管理系统，对投资过程进行评估和监控，尽可能降低企业投资风险。企业风控系统包括投资事前风险评估，投资过程中项目管理以及危机处理，投资后期的事后反馈体系。严格投资纪律和管理规定，坚决杜绝盲目投资、跟风投资等行为。企业投资决策应适当控制投资规模，确保安全、稳定的收益。对内进行购置相关的生产经营设备、技术研发投入等产业升级投资行为。对外通过购买股票、债券等有价证券或者以实物、现金、无形资产等形式向其他企业或组织进行投资。“不把鸡蛋放在一个篮子里”，为了分散投资风险，实行投资组合决策以避免投资高风险项目等导致企业的财务危機。

4 结语

中小企业投资决策的研究从企业面临的内、外部环境和企业的自上而下层次来进行分析。中小企业投资决策行为研究表明，企业需要从提升自身管理水平、完善企业组织架构等方面进行改进，同时也需要外部经济环境的改善，比如相关职能部门提供培训等。

参考文献

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①基金项目：本文系浙江农林大学暨阳学院人才启动项目“城镇化背景下中小企业投融资决策研究：以诸暨为例”（JY2014RC014）研究成果。