资本流动管理和金融治理改革探讨

卢嘉祺

[摘要]自金融危机以来，全球经济治理问题逐渐凸显，经济失衡和汇率扭曲等使得国家资本流动管理问题越来越严重，而金融自由化等变化使得国际金融管理难度大大增加，为了保证国际资本流动管理的有效性，降低全球金融危机的出现，文章对当前资本流动管理中存在的问题以及对应的治理措施进行了简单的分析。

[关键词]资本流动管理；金融治理；经济体制

对于当前的国际金融治理工作，其中最为严重的问题是世界各国没有一个共识，这使得当前的金融治理工作难以有效开展，而金融危机之后的实际资本流动管理问题逐渐凸显，这使得金融治理工作迫切需要开展，为此，如何加强对资本流动的管理工作，改革金融治理措施等对全球金融行业的发展具有非常重要的意义。

1资本流动管理研究

对于当前的新兴市场经济体制，其在发展的过程中面临的一个非常严峻的问题就是当前的美联储逐渐加强了对回避政策的收缩力度，使得新兴的市场经济体制逐渐出现严重的资本流出，而国际市场的汇率的大浮动变化，使得新兴经济体制难以快速增長。为了加强对资本流动的管理力度，需要对以下几个方面的内容进行考虑。

11保证本国经济健康发展

通过近些年的金融研究可以发现，随着美国对退出量化的政策逐渐宽松，一些宏观的经济影响因素也在逐渐趋向于稳定发展，特别是其中的通货膨胀和财政赤字逐渐缩小，使得东亚等一些新兴的经济体面临越来越严重的压力，另外，对于阿根廷和印度等一些新兴的市场经济体，其在经济发展的过程中就经历了较为严重的资本外流压力等。

12灵活运用宏观管理政策

对于宏观政策的使用，其主要是为了对短期内出现的大幅度金融波动进行强制性管理，从而降低金融市场波动情况较大造成的经济损失。对于宏观政策，其应对方式不同和国家的大小之间还存在着一定的关系需要研究。像IMF研究人员对资本流入较多的情况，其认为在经济不过热的情况下，能够通过对利率进行降低来将套利目的的资本流入进行遏制，保持本国经济的稳定性。然而在当前的大部分国家中，在出现汇率上升问题时，其往往会造成资本流入的作用超过利差作用，同时对当地的地产等泡沫经济进行刺激，造成本国经济危机。因此，对于短期资本的流入空间，其采用利率工具进行调整时的操作空间并不大，为此，需要采取其他措施对其进行处理。

13加强对过度资本流入的审慎管理模式

对于短期内资本流入较大的情况，其采用常规的政策很难取得应有的效果，对于这一问题，可以通过资本流入审慎管理来对短期资本流入问题进行处理。在当前，国际上比较常见的审慎管理方法有托宾税和托宾费等，这些方法在韩国等国家进行过实际验证，其能够有效预防短期内的资本过度流入问题，从而保持本国经济的稳定性。而对于资本的长期过度流入问题，这些审慎管理手段是否管用，这一观点还在验证中。

14加强和完善双边等流动性救助机制

对于当前的汇率外逃和汇率危机，其可以通过向IMF机构寻求对应的流动性救助来挽救本国经济危机，这一措施在历史上的一些国家曾经使用过，随着当前国际金融的变化加快，欧盟等机构也成了对应的区域性流动性救助机制，但这些机制对于寻求帮助的国家具有较为严苛的要求，且大部分的救助往往很难快速生效。为此，在21世纪如何建立能够快速进行申请的救助机制对全球金融经济发展具有非常重要的意义。对于金砖国家，其制定对应的救援机制能够增加资本的流动性，提高救助制度的灵活性应用。2013年的巴基斯坦救助行动，其通过中巴双边货币互换措施很好地应对了当时巴基斯坦的汇率危机，挽救了当时的巴基斯坦国内经济，这同时也是我国同其他国家首次完成的货币互换救援机制，为国家救援机制的完善提供了有效的研究案例。

15加强货币发行国和其他国家之间的政策沟通

对于当前的世界经济，其以美元作为最主要的国际货币，这使得美国在进行货币政策更改时会对实际经济造成非常大的影响，为此，通过加强美国同其他国家之间的货币政策能够帮助其他国家有效判断货币政策的走向趋势，从而提高其他国家对货币汇率的应对能力。

2国际金融治理改革措施研究

对于新兴市场，其在当前的世界经济发展中面临着以下几个问题：首先，对于新兴市场国家，其在国际金融中的话语权同其对世界经济增长的共享不对等，大部分的新兴市场国家在国际金融中的话语权很小，因此，当前国际金融货币体系在进行规则的制定时往往不会将这些新兴的市场国家考虑在内，从而对这些新兴的市场国家的经济发展造成严重的影响。其次，对于短期资本的过度流入，其会使得新兴市场国家在发展的过程中受到严重的冲击，特别是汇率的变化使得这些具有大量外汇储备的新兴市场国家受到巨大的经济损失，影响整体市场国家的经济发展。但由于这些国家对世界金融经济具有较大的促进作用，其出现问题会对整个世界金融市场的稳定发展造成较大的影响。而对于收入较低的国家等，其对于金融经济的覆盖面较少，这使得这些地区很难从贫穷的境况中脱离出来。对于当前的发展中国家，其在进行经济发展的过程中大部分都是通过牺牲环境因素来获得，大部分的资金都是流向具有高污染和高耗能的项目中，这使得发展中国家很难开展可持续性发展，为了更好地促进新兴市场国家的发展，可以通过以下金融治理改革措施来实现：

首先是对新兴市场国家在国际金融组织中的地位进行提升，加大其在国际金融组织中的话语权，像现在的IMF份额中，其仍然采用的是几十年前的经济格式，而对于新兴市场国家则没有添加对应的市场份额，这对于新兴市场国家的发展来说是一种严重的限制，随着国际金融经济的发展，这一形式必须得到改善，增加新兴市场国家的代表权能够更加充分地对国际金融进行促进，从而改善国际金融的格局。

其次是建立对应的金砖国家应急机制，对于新兴的经济体，其由于大部分都是发展中国家组成，这些国家自身应对过度资本流入的能力较差，为了保证这些国家的稳定发展，需要尽快强化双边货币互换等流动性的救助机制，这样能够保证这些新兴经济体在受到经济危机影响时能够具有更强的应对能力，防止经济危机的恶化和蔓延。

最后是提供基础设施投资作为新的融资渠道。对于新兴市场国家，其国内的基础性设施存在着严重的缺失问题，这主要是由于其国内的资本不足，导致基础性设施难以有效开展。随着全球资金泛滥问题，加强对新兴市场国家的基础投资能够促进新兴市场国家的经济发展，而这些国家的经济发展同样能够为投资商带来巨大的经济效益，实现互利互惠的效果，促进全球经济稳定发展。

3结论

综合上述所说，随着全球经济发展，全球金融问题将逐渐影响未来的国际经济发展，为了更好地促进全球经济发展，加快金融治理，改善新兴市场国家对经济危机的应对能力，这对全球经济稳定发展具有非常重要的意义。

参考文献：

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[2]马骏资本流动管理和金融治理改革[J].中国金融，2015（1）：21-22

[3]窦祥胜关于国际资本流动的经济学思考[J].经济评论，2001（1）：110-113