基金称优质行业龙头涌动大潮 基建板块产业链快速崛起

高方方

三季度总体流动性环境比二季度有所改善，市场热点有所扩散，整体风格有利于二线白马标的，以及中报业绩高增长的行业。

今年以来，蓝筹风格的强势、A股纳入MSCI、社保以及养老金的参与，以及证监会“减持新规”的修订发布等事实，无不揭示出一股涌动的大潮，价值投资正在成为主流。博时基金王俊表示，当前比较看好的是整个新兴消费行业，挖掘其中估值便宜，且最好是行业龙头的优质公司。

三季度关注“二线白马”

对于下一阶段的A股市场走势，基金们纷纷表示，三季度总体流动性环境比二季度有所改善，市场热点会有所扩散，市场整体风格或将有利于二线白马标的，以及中报业绩高增长的行业。

中欧基金认为，一线白马蓝筹股上周出现了不同程度的回调。一方面，经历上半年的大幅上涨之后，此类标的股价基本达到了全年估值预期，而下半年吸引力削弱；另一方面，资金呈现出转向“业绩高增长、性价比更高”的二线蓝筹股的趋势。因此，三季度市场依旧向好，但整体风格或将偏向二线白马标的，以及中报业绩高增长的行业。从中观行业上看，煤炭、有色、钢铁等行业基本面超预期，值得关注。而展望7月与下半年投资策略，“业绩超预期”和“蓝筹估值切换”是投资者未来两个季度可关注的重点。在宏观经济预期上，下半年经济数据可能存在较大的基数压力，投资者可以更多地关注财政政策和货币政策。

南方基金表示，市场总体或呈现区间震荡，三季度的机会大概率来自市场有所回调、预期处于低位之后。在结构上，依旧看好低估值蓝筹板块，下半年低估值风格跑赢高估值风格或将延续。但三季度初期，受制于低估值板块上半年显著的超额收益，中小盘成长板块有阶段跑赢的可能，未来可重点关注国企改革主题。

上投摩根基金预计，股市流动性也会阶段性触底，加之近期出现的大小非净增持等积极信号，高增长、估值合理公司将有所表现。从市场风格来看，成长股在经历了年初以来的估值调整后，其中部分龙头企业估值已经具备吸引力，预计三季度将有所表现。行业上，电子、传媒、旅游、医药、新能源车、PPP龙头以及部分化工子行业基本面向好，符合增长和估值相匹配的特征，相对估值有上升空间。二季度领涨的白马价值股预计将出现分化，业绩确定、估值较低的品种仍可能会有所表现。

寻找业绩和估值的最优匹配

博时基金王俊表示，目前行业的“马太效应”在互联网上垄断现象更加凸显，小公司很难有机会。

广发基金表示，目前来看，虽然7月以来央行一直在净回笼资金，但短端利率实际则在下行，金融监管的基调也主要以稳为主，因此市场情绪出现回暖迹象，两融余额也持续攀升。近日前期抱团特征明显的消费类股票，出现较大回调而周期行业则领涨市场，市场开始讨论是否存在所谓的风格转移。我们认为，所谓消费和周期的切换只是表面现象，年初以来市场的投资思路并未改变，即追求估值和业绩的最优匹配。2月PPI见顶回落，伴随的是市场认为周期行业的业绩迎来向下拐点，市场开始抛弃周期股而选择抱团业绩确定性高、估值较低的消费股。进入6月之后，一方面消费类股票因抱团推升了估值水平；另一方面经济韧性超市场预期，此消彼长，周期类股票的业绩和估值匹配度反而显得更高。关于周期股的行情是否会持续，相对谨慎，下半年经济仍有下行压力，随着经济结构调整和行业集中度的提升，周期行业中的龙头公司仍将会有一定的超额收益。市场对宏观预期分歧的加大或促使市场进入震荡期，这种情况下结构分化的特征可能会更加明显，通过精选业绩和估值更匹配的个股才能获取稳定超额收益。

建信基金也认为，市场仍然会倾向于“价值成长”风格。在对业绩基本面确定性诉求进一步上升的背景下，可信的稳健增速以及合理的市盈率增长比率是把握个股投资的核心指标。在后市的配置上，消费和创新是两个较为明确的方向。消费方面，结合上半年已有的表现，下半年酒类、乳制品等食品饮料子行业、以及医药、纺织服装等必需消费品或者大众品类消费领域值得关注。创新方面，看好通信、计算机设备类等偏向硬件等为主的子领域，这些行业往往业绩的可预测、可跟踪性更强，估值的有效性更高，对于把握确定性机会有更显著的帮助。

基建投资带动水泥等板块上涨

前海开源杨德龙表示，布局一些细分行业龙头是下半年主要的选股思路。最近表现比较强劲的水泥等基建板块还有多大的上升空间？今年基建投资是比较确定的，而水泥在去年经过去产能，水泥的产能过剩情况彻底改变，而今年无论搞“一带一路”或者是PPP，都会有比较大的水泥需求，这样水泥的终端价格肯定会不断上涨。和预期一样，今年以来，很多地区的水泥终端销售价格都出现了大幅上涨。因此，水泥股今年的业绩也会持续的超预期，水泥股股价的超额收益很大。

不仅是水泥，其实今年基建板块整体的收益表现都是超预期的。比如说工程机械，重卡及重卡产业链，很多公司的业绩都是超预期的，相关的股票也呈现很好的走势。而水泥股是涨幅最好的，也是业绩最确定的。

据数据统计，一些建筑类公司在2016年新签合同的金额增速创出了近3年以来的新高，平均增速超過20%，这是周期行业需求增加的一个印证。基建的需求量最大的就是水泥，其次就是像挖掘机等工程机械，以及重卡，今年数据反映最近基建行业都有比较好的表现，像重卡和挖掘机的销量在前6个月都是非常亮丽的，6月份国内重型卡车各类车型销量约9.5万辆，同比增长60%，同时创下重卡市场销量的历史新高。这从一个角度也说明了今年的基建需求量比较大。

对水泥股的投资就要既看全国性的水泥公司又要兼顾地区性的，甚至今年一些区域性的水泥公司销售业绩涨幅还要超过一些行业龙头。买水泥股可以关注一些有一定弹性的，业绩弹性大的公司应当重点考虑。因为水泥板块在今年以来已经有了比较大的涨幅，那么，接下来还会有多少涨幅呢？因为水泥股整体的估值还在不断超预期，行情还未走完，后续应该还有较大的上涨空间。