文一波 一些PPP项目利润率在基准利率以下

林海

“一些PPP项目在未来三五年可能会出现问题，这个阶段对环保产业冲击比较大。”接受《英才》记者采访时，桑德集团董事长文一波直言不讳。

“水十条”、“土十条”等政策利好，资本的涌入，年均接近18%的增长速度，尽管环保产业“一片大好”，但文一波仍然保持着谨慎思维。“很多优秀的上市公司，能不能熬过前期投入的困难期，同时保持自身业务的发展，对我们来说挑战比较大。”

截至目前，桑德集团投资和控股了启迪桑德（000826.SZ）、桑德国际、桑顿新能源、桑德新能源汽车等数十家企业，业务覆盖水资源、水生态、固废处理、环卫、再生资源、新能源、环境规划影响评价、环境检测等。其中启迪桑德是国内唯一业务涉及整个环保产业链的企业。

采访前，启迪桑德与黑龙江省富裕县政府签订战略合作框架协议，将在生物质资源综合利用全产业链一体化投资、生物质能源投资领域、生态环境综合整治投资领域、城区开发区市政PPP投资领域进行合作，项目总投资预计20亿元。

“目前有很多热门的PPP，BOT项目，但我感觉现在很多民营企业遇到困难。PPP的项目中，民营企业机会少了，很多规模庞大的项目集中在央企。”文一波告诉《英才》记者。

由于大部分PPP项目的资金需求规模大，并对社会资本的建设开发及后期运营能力都提出了较高的要求，自身不足与外部因素共同造成民企在PPP中的劣势，一个不能忽视的现象就是，众多PPP项目中，民营企业的身影并不多見。

“环保基本属于重资产行业，如何进入这个领域，会涉及到融资的问题。PPP项目的融资看起来容易，但实际上PPP项目的边界不确定性很强，现在一个PPP项目几十个上百亿，这是一个挑战。民企去做，融资全部要以资本金为基础，而央企有地方政府融资平台，他们的信用体系比较高，对民企产生了冲击。”文一波坦言。

2015年，启迪桑德迎来清华控股入股，市场评论认为，公司具有了国企背景，融资成本会进一步降低，与启迪控股协同效应显现，在PPP拿单能力上进一步增强。年初至今，公司已落地PPP项目6个，总金额23亿元；另落地框架协议4个，总金额112.5亿元。

另一个困扰企业的问题是，PPP项目大多为微利项目，对社会资本而言，相对于前期巨额的资金投入，收益偏低，在低于民企净资产收益率平均水平的情况下，吸引力明显不足。

“去年有些PPP项目，收益率在1%—3%的项目特别多，有一段时间没有一个PPP项目收益到基准利率以上，全都在基准利率之下。”文一波对《英才》记者透露，“这样民营企业如何去做，所以要求企业能够精耕细作，进一步降低工程建设的成本。”

同时，一些“含金量”高、收益率好的项目，也存在被“雪藏”的问题：基层政府不舍得拿出来做PPP模式，还有相当大一部分对社会资本来说“弃之可惜、食之无味”的项目在前期阶段徘徊，导致项目进度慢、落地率低。

“目前环保产业快速发展，但是又遇到政策的不成熟，企业还要生存和发展，我们自己也要找一些新的机会，在风险可控的情况下，我们也和金融机构合作，创新发展模式，新市场还有机会。”文一波表示。