企业投资组合理论及财务风险防范策略探究

王振堂

摘要：伴随着我国社会的经济的飞速发展，使得我国的经济趋于国际化和向国际化靠拢，再加上我国的企业市场经济形式的特殊性，使得我国企业的市场化进程加快推进，逐渐趋于市场化和国际化。在我国企业的市场经济的投资过程中会存在相应的风险，投资企业的资金问题是现阶段影响我国企业快速发展的主观因素，针对这种制约企业发展的问题，我国企业通过融资的模式来突破这一难题，并使之成为企业解决难题的重要手段和措施。本文主要针对我国大部分企业的投资组合理论来进行阐述，并对于企业发展过程中存在的关于财务方面的风险问题进行了一系列的分析，给出合理的解决方法和措施，并针对企业融资过程中的风险预防提供相应的帮助。

关键词：企业投资；企业发展；投资组合理论；财务风险；防范风险

针对我国特殊的经济市场组成，需要通过扩大企业的市场占有率的模式来开辟一条新的企业走向市场和长久可持续发展的重要发展途径，我国的企业经济组成部分主要是中小企业居多，大型企业所占比例较低，中小企业要想扩大市场竞争力和增加市场的占有率就必须扩大企业的经营规模，可以通过市场区域差异化、产品服务差异化、客户群体差异化这三个方面的业务拓展来扩大企业的规模，发展企业经营的相对多元化，严格企业产品的质量等方面。上文中曾提及到的投资企业的资金问题是现阶段影响我国企业快速发展的主观因素，同时投资企业的资金短缺是制约企业快速发展的重要因素，针对与我国的市场经济形式，大部分的企业主要通过融资公司、投资渠道营运来发展自身，因此，在企业发展过程中的资金问题是一切发展的根本，怎样做好企业资金的管理和风险预防是主要的问题，所以企业怎样最大化的规避投资风险是大部分中小企业关注的焦点问题。

一、企业投资组合的定义

企业投资组合理论的定义是企业通过多个证券资金组合形式的投资，投资过程中企业的效益是这些投资证券收益的效益收入，也是这些投资证券收益的加权平均值，通过这种模式的投资来降低企业的风险，这种模式的投资使得企业承担的风险不等于证券风险的加权平均值，简而言之投资组合理论主要是对于怎样降低企业投资风险的问题的解释，重点是能够降低企业的资金风险率，从而促进企业的稳定发展的理论，企业投资组合的主要意义是让投资企业的投资者知道怎样在投资过程中选择合适的投资组合和风险组合，这种模式有助与企业的风险规避，对于企业的快速发展具有重要意义。

二、企业理论投资组合的财务风险规避措施

（一）优化资本结构

我国企业的结构主要是中小企业，在企业的发展过程中，要做好优化资本结构的工作，即通过一定时间，来使得企业的筹措的资本加权平均资本成本WACC达到最低的程度，从而最大化企业的效益，使得企业的收益达到最大化。企业通过优化企业资本结构的途径来实现企业成本的最低化，即企业通过最低的成本来获取最大化的实际经济收益。

在企业融资途径中，投资者应该要平衡股权融资与债券融资，使得这两者达到一个均衡，这样股权融资与债券融资既能够相互制约又能互相发展。这种模式下的企业融资就完全避免了其中一个融资渠道的比例偏大而比重失调的现象出现。在企业筹集投资资金的过程中，企业的风险管理工作人员还应具体分析不同的融资模式的风险大小，并结合自身企业的实际情况和组合投资理论做出正确的决策，在这个过程中还有针对不同企业的不同经营发展情况、企业发展规模、企业投资预算、企业成本等方面进行深入风险，最终要使得企业在满足企业发展规模、发展阶段、生命周期要求，用最低的投资风险的基础上以最少的投资成本来获取最大化的利益。

企业投资组合理论在企业的运营过程中，首先要通过制订科学完整的企业报告和企业投资计划书，然后要针对不同企业的实际情况来制定相应的投资途径，并进行充分论证，企业的投资根据自身企业的市场调查和研究的结果，建立企业投资风险评估模型，以及企业自身对于投资风险的分析，在根据模型的测算的基础上，计算出自身企业的投资收益和投资风险的理论结果数据，再通过研究市场预期结合自身风险承载能力集中决策决定是否进行投资的判断，这样的企业投资发展模式能够较合理最大化的降低企业投资风险，相对有效尽量规避企业投资发展风险，促进企业的又好又快发展。

（二）正确分析企业投资财务风险

“不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里面”，这句谚语很形象的说明了企业投资的风险问题的现状，这句话提醒了投资者要将自身的资金进行多元化的投资，不要将投资资金只投在一个项目上，不要局限于某一方面的投资，单项目的投资风险往往远远大于多方面相关互补的投资。在现代的市场经济模式下的融资，融资渠道和融资方式的多元化，投资企业在进行资金筹措的过程中，还可以选择更可以多方面的投资，通过多方面的投资途径来降低企业投资的成本和投资风险，这种多元化的投资模式也给企业的发展提供了一个新的方向，即应该实现企业自身的多元化发展，重视产品的创新开发，合理利用滞销产品和畅销产品的市场，来使得高风险产品和低风险产品的互补，降低企业的發展风险。总而言之，企业通过多元化的发展方式来最大化的避免企业投资财务风险，稳定企业的可持续发展。

要分析出企业的投资财务风险就需要了解企业的投资途径，企业的投资途径多是不同形式的组合，企业的投资形式主要是股票、债券、货币，这几种企业投资形式的资金载体是不相同的，不同企业的投资资金的资金载体也不同，因此，在实际的投资过程中投资资金的比例分配需要投资者结合自身企业的实际业务方向，不同行业的发展经济周期的收益周期回报率是不同的，即不同行业的投资的最终资金回报要根据企业投资的具体项目而定，企业的投资还要做好风险预算（控制）工作，企业可以通过大数据的筛选，来选择更多（合适）的投资（组合）途径，避免投资资金的单一化，来实现多元化投资的目标，并利用全球化投资降低多元化投资的风险。

（三）我国的企业结构以中小企业为主，这使得现阶段我国的中小企业在面对投资时要慎重选择，大部分的中小企业在投资时主要是选择多方面的投资方式，并没有选择高风险和高收益的单一的企业投资方式，我国的中小企业还通过群体投资组合的方式来统一投资，简单地说就是有相同项目的企业大家组合在一起，形成一个这方面的投资群体，这样的组合投资模式可以大大的降低企业投资的财务风险，这样的组合投资模式也适应于我国以中小型企业为主的企业结构组成，我国中小企业的产品单一、发展规模小等特点使得这样的组合投资模式适应市场。这种适应我国国情的市场经济体制下的投资组合模式，是一种合理的实事求是企业投资方式，既推动了相似企业的共同发展，又能够降低企业组合的投资风险和促进企业相互合作。这种投资方式的主要目的是最大化的节约企业的投资成本，最大化的获取企业投资经济收益，这样的企业发展模式与投资组合理论的最终目标是一致的，都是为了降低企业风险和快速发展企业。在我国社会市场经济的发展过程中，企业要随着市场经济的发展趋势去进一步的多元化发展，要使得企业投资突破行业的局限，在不同行业和不同领域当中也能够多元化的发展。

以我国某一水电股份有限公司为例，水电企业在1999年通过募集的方式累计募集资金22.2亿元，这22.2亿元的资金组成结构主要是股权融资和发债，其中股权直接融资占比达82.2%。以某电力集团的投资为例，截至2012年8月末，银行贷款24.2亿元，债券8.9亿元，股票募集资金21.9亿元，直接融资的比例占据了60%。这些企业的融资形式与国际企业的融资形式基本一致，在2012年全球新能源股票融资112.6亿美元，比上年增长163%，通过VC/PE融资34.2亿美元。列举的实物事例没有体现中小企业投融资的成功经验。

三、结语

综上所述，我国企业投资的财务风险存在于企业发展的整个过程中，这是我国企业以中小型为主的结构所决定的，既然不能够改变我国的市场经济的企业结构组成，那么对于企业的投资者而言，可以通过多种途径来采取积极有效的措施去规避风险，在资金的筹集过程中是企业投资的基础，会从根源上影响企业的发展，企业的每一个投资项目都会对企业的发展造成影响，因此，企业的投资者要充分利用投资组合理论来发展适合自身实际情况的投资方案，要做到最大化的节约成本和最大化的经济效益。

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（作者单位：安徽建工建筑材料有限公司）endprint