企业薪酬计划下的股权激励

徐建坡

【摘 要】基于当今社会人才的重要性，本文着重从过薪酬计划下的股权激励问题入手分析。通过解决现代企业制度下的两权分离产生的代理成本，列举华为公司股权激励的成功案例，进一步阐释股权激励的实质内容。

【关键词】股票期权；报酬激励；代理问题

一、人才的重要性

21世纪企业可持续发展最重要的要素之一肯定是——人才。多数HR经理谈到最多的就是缺人、人员流动率高。如何才能有效的发挥人才的作用，已经成为企业可持续发展中不容忽视的问题。松下幸之助有一段精彩的话：“松下电器公司是制造人才的地方，兼而制造电器产品。”

麦肯锡公司对离职原因做过一个调查，结果前三大原因是：工作和成绩得不到充分的认同和肯定、在公司里得不到充分的沟通和信息、没有发展的机会。Right Management与Manpower（中国）进行了一项有关员工归属感和保留率的调查，结果表明：70%的人力资源主管认为，员工离开企业的最主要原因是为了寻找更好的薪水或福利。

从以上两个案例，我们不难看出，在企业发展的道路上，拥有人才，才能实现企业的可持续发展。

二、两权分离下的代理问题

现代企业制度的显著特征在于所有权与经营权的两权分离。在所有者与经理人员之间形成一种委托——代理关系。由于代理人也是一个经济人，因此就会在信息不对称和合同不完全条件下出现代理人违背、侵犯委托人利益的问题，产生代理成本。

（一）代理成本的产生。

由于现代公司的股权结构呈分散化发展的态势，很多公司正由少数大股东控股向管理层内部人控制转变，加上公司上市后，中小股东的行为目标与公司的经营目标发生了一定的偏差，习惯于“搭便车”降低自己的监督成本，仅仅关注公司股价的市场表现，导致了管理层大权独揽，缺乏监督和约束，“道德风险”难以控制，经常会有侵害股东利益的行为发生。

（二）股权激励可以有效降低代理成本。

所谓股票期权，是指企业授予代理人的一种在规定的期限内以一个预先约定的价格买进一定数量本企业股票的权力。通过经营成果对代理人进行激励，可以引导代理人的经营行为长期化。主要体现为两方面：报酬激励和所有权激励。（1）报酬激励。如果公司经营得好，公司股票的市场价格就能够不断上涨，代理人此时执行股票期权即可获益。反之，代理人只能放弃期权。因此，代理人要想获益，只能努力改善经营管理，使公司资产不断增值。（2）所有权激励。代理人购买股票后，成为公司的股东之一，代理人便具有双重身份，代理人与股东目标一致，从而可以有效地防止代理人背离、侵害股东利益的问题出现。

基于现代公司这种股东与管理层分离的组织形式，不可避免地会导致所有者缺位现象，所有者缺位是绝大多数现代公司组织形式不可避免的矛盾。通过经营者获得公司股权形式，与企业股票增值挂钩，使代理人能够分享股票增值的好处。使他们能够以股东的身份参与公司决策、分享利润、承担风险，从而为公司长期发展服务。委托者为实现股东价值最大化，除了运用监督、约束手段外，还需要引入激励机制，实现双方利益的趋同。

三、华为公司的股权激励

华为公司成立于1987年。由于采取“农村包围城市，亚非拉包围欧美”的战略策略，华为迅速成长为全球领先的电信解决方案供应商，专注于与运营商建立长期合作伙伴关系，产品和解决方案涵盖移动、网络、电信增值业务和终端等领域。在企业文化上坚持“狼性”文化与现代管理理念相结合，其薪酬和人力资源管理上的创新是吸引众多优秀人才进入华为的重要原因，其中股权激励扮演着重要角色。

从华为的股权结构和变更趋势看，华为实际上走的是一条从员工持股到高管层持股的历程。华为员工历年获得的高分红源于从成立之初就实现的员工持股计划。红利的多少完全取决于企业的效益，这就使得全体员工都关心企业的发展，而不是一味地关心个人的利益得失。华为在成立之初，公司规模不大，且处于高速增长的行业，公司的利润率高，分红的比例历年以来都保持在70%的高位，这种有付出就有回报的立竿见影的效果，再加上任正非的个人魅力，极大促进了员工的积极性，创造了华为高速增长的奇迹。

四、结语

股权激励是现代企业管理中一种科学、有效的管理手段，运用好这一管理手段对提升我国企业的管理水平和管理质量意义重大。但股权激励能够成功实施的基础是能够对公司的价值做出准确的评价，理论上这一职能是由资本市场来承担的，但是由于我国的资本市场，特别是股票市场并不成熟，公司股票的价格往往不能真实地体现公司的内在价值。因此，在资本市场估值体系发生偏离的情况下，首先要结合企业和市场的实际情况，选择正确的股权激励方式，不可生搬硬套，现股或期股与股票期权相结合的混合模式可能會给公司带来更好的效果和更低的成本。

【参考文献】

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[4]许悦.股权激励刘股东利益影响研究—伊利股份案例分析[D].复旦大学，2009.endprint