企业筹资风险防范浅析

文/于秀华，山东通元会计师事务所有限公司

企业筹资风险防范浅析

文/于秀华，山东通元会计师事务所有限公司

本文对我国中小企业筹资现状及筹资风险形成的原因的进行了分析,并相应地提出了一些防范措施,以此来提高我国中小企业的筹资风险管理水平。

中小企业；筹资风险；筹资方式；防范

1 企业筹资风险成因分析

1.1 筹资安排计划不合理

1.1.1 企业负债规模预期不合理。负债规模是指负债资金在企业总资产中所占的比例。如果企业负债比例越大，那么需要偿还的到期本息也就越多，高额利息费用和偿还本金压力会使企业收益减少，降低财务安全性和市场竞争能力。同时企业的财务杠杆系数也会随着负债比例的升高而增大，股东的收益浮动越大，一旦企业经营不善，会给所有者带来很大的负面效应。

1.1.2 筹资方式运用不合理。企业的筹资按照筹资的形式，可以分为内源筹资和外源筹资两类。内源筹资是企业将分配利润后的剩余收益作为投入资金，企业不需要为这部分资金支付利息费用，只产生机会成本，所以相对资金成本较低。外部筹资是通过向金融机构债务抵押，或向外界出让部分产权等方式从外界取得资金，即包括债务性筹资和权益性筹资。

1.2 企业经营管理不当

企业组织形式和生产规模设计不当。企业的组织形式是企业的财产构成和生产分工形式，以及企业与外界发生经济联系的状态。企业组织形式通常有公司、独资和合伙企业，不同的形式各有利弊，也会影响筹资行为。如公司要比独资企业需要更多的负债，而且其筹资渠道相对较多，筹资方法更多样，筹资手段更复杂，如果筹资行为违背企业主体组织形式，也会产生财务风险。企业的规模制约着企业负债资金的多少。

1.3 政府政策环境影响

政府政策是国家相关部门在特定环境和特定的时期制定的指导方针和约束措施，既体现政府对经济行为所持有的态度，同时对企业的经营活动具有制约和目标导向作用。如果国家放宽货币供给，企业的负债成本会下降。如果企业筹集的资金用于国家鼓励发展的低耗能、低污染、高科技和创新性项目，国家就会给予一定的利率优惠和支持补助。相反，若用于过度耗能、严重污染的项目，筹资活动会变得复杂难以进行。若企业忽视国家政策变动，则会带来政策风险。

1.4 金融环境的影响

企业筹集资金一般要使用金融工具，金融工具的选择和金融市场的变动也会带来筹资风险。金融市场是资金借贷、各种票据和有价证券买卖的场所，通过这一场所可以满足资金供求双方交融资金的需求。金融市场的货币资本供求状况决定筹集资金的利息费用，若供过于求，资金的使用费用会降低，有利于企业经营；金融市场的波动会引起利率和汇率的变动。如果国家实行“双紧”的政策，即紧缩的货币政策和紧缩的财政政策，或通过金融紧缩和银根抽紧等手段，使借款费用提高，那么企业所负担的资金成本也会提高，其负债风险就会增加。对于需要借入外币资金的企业，若外币持有期间升值，由于还款时要将本国货币兑换成外币偿还其本息，实际的还款价值就会高于借入时的价值；如果筹集外国货币资金过多也会造成财务风险。

1.5 资产流动性的影响

企业筹借资金的本息一般要利用现金清偿，如果在预定的还款期限不能筹集足够的现金，会带来一系列财务风险。能否在规定的期限内筹足现金不仅取决于企业的经营状况，更依赖于整体资产的流动性，流动性强的资产其变现能力就强。若企业中整体资产的流动性越强，企业的筹资风险就越小。

2 企业筹资风险防范对策

2.1 建立风险预警体系

企业在负债经营时，随时会受到筹资环境因素变动的影响，到期的筹资报酬与预期收益相背离。若企业对风险没有预先准备，很可能在意外情况发生时导致筹资风险。因此，企业强化财务风险意识，对资金投入合理预期并准备各种意外发生的应对措施，以降低财务风险发生时对企业造成的损失。

2.2 完善企业筹资计划

2.2.1 控制负债规模。确定企业的负债规模是筹资决策的起点，筹集资金要满足两个条件：一是满足经营活动的需要以及获取财务杠杆带来的收益；二是不能过多以至闲置浪费又要额外付出利息费用。企业在实际工作中要制定合理的负债规模，其标准是达到筹资风险与投资报酬的最优组合。

2.2.2 优化融资方式。我国目前的筹资方式日益多元化，每种筹资方式各有优缺点，企业选择筹资方式的一般原则是，先考虑内源筹资后考虑外源筹资。外源融资，先考虑债务融资后考虑股权融资。企业为力求加权平均资本成本最低，一般会采取配合性的筹资策略，即将资产和投资与负债的期间形式相配合：若将筹资用于流动资产和短暂性投资，采取较短期限的负债方式；若将筹集资金用于固定资产和长期投资，采取期限较长的负债或股权融资。

2.2.3 合理安排筹资期限。企业要根据资金运用的期间和经营活动周期，安排负债资金的期限。一般用于短期投资和流动资产的负债，可以选择较短的期限；对用于长期投资或固定资产的负债，应该选择较长的融资期限。

2.3 提高整体资产流动性

企业的筹集资金风险很大程度上取决于整体资产流动性的强弱。企业可根据自身所处行业和经营活动的需要，确定资产的流动性指标，并通过优化投资理财、减少资金浪费和不合理的占用、缩短产品经营周期、有效的催收货款等方式，提高资产的流动性。

2.4 应对利率汇率变化

企业应防范外界因素影响利率和汇率大幅度波动而产生的风险，应获取资金供应的精准信息，掌握资金的供应情况，合理分析其利率和汇率走势，善于把握好的筹资机会。利率较高时或者发现其有从高降低的趋势时，可以减少债务筹资，对有迫切需求的营运资金，企业可以使用短期筹资满足暂时需求，或筹借部分以浮动利率为计息方式的长期借款；利率较低时或发现其有从低升高的趋势时，可以适当增加负债资金，并尽可能采取恒定利率的计算利息方式，同时注意筹集量和筹资期限，避免造成闲置浪费。

2.5 合理转移风险

企业的负债若超出财务所能承受的压力，企业可以适当转移。一是可以利用融资保险，将筹资风险适当分散到可接受的程度；二是建立适合企业的信用担保体系，让关联企业或其他企业为债务人提供担保，既有助于债务人容易地取得大额筹资，又为债权人收回本息增加保障；三是引进风险投资，充分调动社会资金，让其享受企业的高收益也承担其经营失败风险。

3 结束语

企业为了维持正常的经营活动、扩大生产和获取更大杠杆收益，筹资是必不可少的，由于筹资行为受各种因素的影响，处理不好就会产生财务风险。企业可以通过分析风险的成因，找到防范风险的措施，有助于企业提高经营效益、增强竞争力。

[1]廖治龙.企业筹资的风险特征及其成因的分析[J].企业科技与发展，2012，（7）：61～62.

[2]姚江红田亚平刘晓燕论我中小企业筹资风险的成因及防范田现代商贸工业2011