浅析股权激励对企业发展的战略意义

文/刘玲，重庆商务职业学院

浅析股权激励对企业发展的战略意义

文/刘玲，重庆商务职业学院

股权激励，作为完善公司治理、激励核心人员的有效机制，对企业发展意义重大。国内外实践表明，股权激励能有效增加企业价值，促使企业战略目标实现。目前，我国股权激励受到政府、企业、学者等各界关注，并积极参与研究和实施。笔者从企业战略、企业利益相关者、委托代理关系等角度综合分析股权激励机制及其对企业发展的战略意义。

股权激励；股权激励理论；企业战略

1 引言

股权激励是企业完善治理结构，健全激励机制，促进企业战略目标实现的有效手段。自20世纪50年代，股权激励在美国开始实施，至今近70年的实践，给国内外企业带来不可抹灭的现实意义。我国股权激励的发展起步较晚，20世纪90年代才开始引入，至今近20年的实践，已有1000余家企业公告实施股权激励计划。根据各大咨询公司、研究机构、学者等调查研究，如和君咨询、上海经邦集团研究所的股权激励年度报告，都显示股权激励计划的实施在一定程度上促进企业业绩和股价的增长。

2 股权激励的概念及其理论剖析

2.1 股权激励概念

股权激励是指企业以股票或其他股权性权益为标的，或者以股票、其他股权性权益为结算基础的其他资产授予董事、监事、高管人员、核心技术人员等企业应激励的员工，促进相关人员个人利益同企业长远利益相结合，推动企业价值增长和可持续发展的长效激励机制。

2.2 股权激励的理论剖析

2.2.1 根据委托代理理论和公司治理理论

随企业发展阶段变化，其规模、战略也会变化。根据钱德勒组织结构服从战略理论，组织结构从简单到复杂，所有者也不再能亲自处理各类事务及对所有管理者实现垂直领导和直接控制，逐步使得企业所有权与管理权的分离。

两权分离形成一种委托代理关系，理论上讲，这有利企业经营管理专业化和经营效率的提高，推动企业快速发展；但这也使得委托人和代理人之间责任、信息不对称。这种现象在于，所有者提供财务资源，其目标就是营利，但大部分处于企业之外，享有剩余权益，只能寄托经营者实现这个目标；而经营者在企业直接从事管理工作。虽然经营者作为企业利益相关者，也是利益最大化的追求者，但其追求的利益和具体行为目标与股东并不完成一致，形成利益矛盾，如经营者除追求业绩，还希望增加报酬、闲暇时间、避免风险，或利用信息不对称谋取额外个人收益享受，如办公室豪华装修、公费私人旅行等，产生所谓的“道德风险”、“逆向选择”问题，增加企业代理成本，降低企业价值创造。

所有者为了有效降低代理成本，实现治理制衡，在“监督”经营者的基础上，采取股权激励制度，将经营者变为所有者之一，以产权相关为约束，使经营者收益中也包含所有者利益，身份转变让经营者与所有者利益捆绑，让经营者参与公司增值分享，变“资本雇佣逻辑”为“利益相关者合作逻辑”，促使经营者与所有者利益统一而采取所有者利益最大化行动，有效解决企业委托代理减损企业价值的问题，，促进企业价值创造和长远发展，实现“双赢”。

2.2.2 其他理论

股权激励作为各界研究热点，有着丰富的理论基础。20世纪50年代，美国心理学家赫茨伯格（Herzberg）提出 “激励保健理论”，将人们的工作动机分为保健因素、激励因素。其中，保健因素消除不满情绪；激励因素调动积极性。在激励因素中，奖金的激励具有短期性，要想调动经营者的积极性为企业长远发展做考虑，就必须有长期激励计划。股权激励的有效期一般涉及年限较长，是目前最常见的企业长期激励制度，激励经营者将更多时间精力投入企业价值创造中而促进企业长远发展。

美国经济学舒尔茨和贝克尔20世纪60年代相对传统物质资本提出人力资本理论。在现代企业价值创造中，人力资本作为生产要素发挥作用的地位越来越凸显，为人力资本作为企业资本投入企业而取得企业剩余权益奠定了理论基础，能进一步优化投资者回报机制，当经营者获得股权授予就是参与自己的成果分享，这份“资本认同感”使其愿意与所有者利益捆绑，采用有利企业长远发展的经营决策。

3 企业战略及股权激励的战略意义

3.1 企业战略

企业战略是企业长远可持续发展的指航标，指引企业未来发展方向。在企业发展过程中应通过宏观环境、行业环境、竞争环境以及企业内部资源能力的综合分析，制定企业战略。没有制战略或者战略不明确的企业，就像失去指航标的船，东摇西摆，易盲目发展、难以形成竞争优势，或偏离企业发展轨道、造成资源浪费，危机企业生存和可持续长远发展。

3.2 股权激励的战略意义

通过上文理论角度的剖析，股权激励是通过股权结构的改变，将企业经营者与所有者的利益捆绑，建立所有者和经营者之间的制衡关系，以降低企业的代理成本，从根本上解决公司治理问题。但企业实施股权激励制度，能否真正发挥出股权激励的长期激励效果，离不开企业战略的选择和实施。

根据企业股权激励的实施过程，可以看出设计股权激励方案是激励计划成功的关键。其中，激励对象的选择，即考虑人才战略后的选择，是激励计划能否真正发挥战略意义的决定因素。一般企业激励对象为董事、监事、高级管理人员或核心技术人员，而且我国公告的股权激励计划有效期一般4年以上，有的甚至10年。在股权激励计划长期实施中，激励对象作为关键核心人员，对企业发展影响深远。若激励对象选择盲目，则会造成企业资源浪费，甚至偏离企业战略，影响企业可持续长远发展。所以，企业要想实现其战略目标，就得以战略为导向明确企业未来发展所需人力资源，将这部分关键核心人员与企业利益捆绑，保持其稳定性，培养企业核心竞争优势，并强化其“利益共享、风险共担”意识，增强团队凝聚力，调动积极性、创造性为企业长期战略目标奋斗。目前，股权激励已成为企业发展中至关重要的战略模块之一。

[1]袁玲 王钰超．股权激励如何驱动企业研发创新[J]．中国注册会计师．2017，（09）：120-123

[2]邬自正.管理层股权激励与公司绩效的关系研究[D].上海：复旦大学,2014：1-59.

[3]张可帆 张丹．股权激励的契约要素对激励效果的影响[J]．时代金融．2017，（07）：186-187