浅析我国商业银行参与产业基金业务的机遇与挑战

文/张根召，西南交通大学经济管理学院

1 背景及研究意义

产业基金的出现既顺应了“大资管”的时代潮流，又为企业提供了直接的资金支持，从而促进了企业的发展。产业基金和权益投资基金一样，具有集合投资、专家管理、利益共享、风险同担等特征。但与之不同的是，产业基金大多是由政府层面主导的，其投资对象必须满足两个条件：一是符合国家产业政策，二是其必须是未上市企业股权或者实业项目。

近些年来，随着国内经济的迅猛发展，特别是“一带一路”“京津冀一体化”等发展战略的提出，使得国内企业得到了高速发展。然而要想得到更进一步的发展与壮大，企业需要大量的资金支持。而相较于上市企业，未上市企业在融资方面的需求显得尤为突出。此时，作为新型投行业务的产业基金的出现，既可以顺应“大资管”的时代潮流，又为企业提供了直接的资金支持，促进了企业的发展。它一方面满足了企业融资方面的需求，另一方面，也满足了拥有小额资产的普通大众的投资愿望。特别是在供给侧改革的大背景下，它为商业银行的发展提供了新的发展机遇。但是，产业基金业务由于交易结构复杂、涉及主体又多，因而其发展面临多样化风险。本文从对产业基金的阐述出发，进一步说明了我国商业银行产业基金的各种模式及现状，并在此基础上分析了我国商业银行参与产业基金业务的机遇及挑战，最后针对当下实际情况提出了可行性建议：第一，商业银行必须明确其业务发展思路；第二，在优化交易结构方面，既要坚持“简单明了”的交易结构，又要严防资金挪用混用现象的出现；第三，必须要重视产业基金投入后的管理工作，以便及时掌握产业基金的资金流向，旨在通过研究提出为地方商业银行更好地参与产业基金提供借鉴，进而帮助商业银行更好地规范业务发展和强化风险防控工作。

2 产业基金为我国商业银行带来的机遇

自2003年以来，中央进一步加强了对非标债权资产和地方政府融资的管理。这在一定程度上来说限制了商业银行的发展。然而，随着互联网金融热潮的涌起，使得我国商业银行不得不面对来自新兴金融形式的竞争挑战。各方压力齐涌而来，使得商业银行传统业务利润逐步下降，在这样的情况下，我国商业银行，特别是地方商业银行必须积极开拓新业务市场，寻找新的盈利增长点来保证自身能够在竞争激烈的市场下生存下来，并得到稳健的发展。正是在这样的大背景下，产业投资基金模式受到了我国商业银行的青睐。综合来说，就是凭借产业基金资金来源稳定、投资形式灵活多变、内部增信机制等优势，在密切银政关系、稳定对公存款、拓宽了商业银行中间业务收入渠道、推进我国商业银行的改革进程等方面产生重要作用，进而促进我国商业银行的进一步发展。

第一，密切银政关系。我国商业银行立脚点之一就是积极配合政府使得宏观政策得以有效实施。正如上文提到的，产业基金大多是由政府层面主导的投给符合国家产业政策的未上市企业股权或者实业项目的基金。因此，参与产业基金业务，将使银行与政府的关系进一步加强，从而进一步扩大商业银行的影响力。

第二，稳定对公存款。对公存款一直以来都是商业因素存款的重要来源之一。它是商业银行发展的基础，也是各大银行竞争的重点之一。一般来说，影响商业银行对公存款变化的内部因素有利率、银行服务水平、银行资金实力等。商业银行参与产业基金业务，一方面丰富了自身金融服务产品，另一方面可以满足投资者的投资需求，从而使得对公存款趋向稳定。

第三，拓宽了商业银行中间业务收入渠道。随着利率化市场的不断推进，各大银行之间的竞争也日趋白热化。而中间业务收入水平就是衡量各个银行发展程度的重要指标。所以，拓宽商业银行的中间业务收入渠道，对于我国商业银行的进一步发展来说，具有非常重要的意义。就当下来看，产业投资基金有着极好的发展前景，在国家政策的扶持和当下经济形势的推动下，产业投资基金已成为各大企业的主要的融资形式之一。我国商业银行可以把握这个机遇，趁机制定一系列的发展策略，通过信贷投放、设计合理的理财产品和贴实的私人银行业务等方式参与到产业投资基金的大军当中去，并充分利用自身在传统金融行业的重要影响力，迅速占领市场，从而实现业务结构向多样化的转变，拓宽了中间业务收入渠道，进一步提高了中间业务收入，减少风险资产的比例，进而形成一个综合性的、高效的、安全的银行模式，也为自身的进一步发展打下了坚实的基础。

第四，推进我国商业银行的改革进程。当下，我国各行产业正在经历结构转型升级和经营环境的深刻变化，但是作为我国金融体系最重要的资金供给端的商业银行，其传统的业务模式与不断升级的金融需求并不匹配，两者之间不断产生矛盾，使得彼此的发展都陷入了瓶颈期。在这样的情况下，我国商业银行应该主动出击，主动参与到产业投资基金当中去，以资本市场为核心升级自身业务，应充分满足各类产业发展的资金需求，进而推动各类产业发展，在帮助各类产业进行产业结构升级的同时，加快推进自身的经营结构转型的进程，最终实现经济体系供给侧改革，也极大地促进了我国商业银行进一步发展。

3 我国商业银行参与产业基金业务的特点分析及模式研究

3.1 产业基金的特点分析

在对我国商业银行参与产业基金业务的模式进行研究之前，我们必须先了解产业基金的特点，以帮助我们更好的理解商业银行参与产业基金业务的模式。总的来说，产业基金有以下几个方面的特点：基金化运行、实际用信主体与信用风险主体相分离、设置分级结构。

第一，基金化运行。基金化运行，可使所有权与经营权分散开来，从而使得基金抵抗风险的能力增强了。把所有权与经营权分离开来，两者相互制约，可以有效防止权力的滥用。此外集中了经营权，让基金由专业化的投资管理公司进行经营，进而规范化了基金的管理，降低了运用风险。

第二，实际用信主体与信用风险主体相分离。由银行理财资金来承担回购主体的信用风险。

第三，设置分级结构。当下我国产业基金多数都采用分级结构来进行内部增信，以防范信用损失。

3.2 我国商业银行参与产业基金业务的模式

当下，我国商业银行参与产业基金业务的模式主要有基金托管业务、银行出资合伙、联合投资、理财业务四种形式。在基金托管模式下，商业银行作为独立的第三方监督基金管理人的投资行为，保管资金，同时收取托管费。在这种模式下，一方面直接增加了银行的收入，另一方面也为银行带来了大量资金；银行出资合伙模式，即是商业银行通过信托公司、基金公司或者证券公司，设立境外子公司，并由其他知名私募股权管理机构等代为出资；而联合投资则指的是两家或两家以上金融机构联合进行投资计划，并在这些金融机构中推选出运作管理的银行，在这样的模式下，作为发起方之一的商业银行，一方面可以更为主动的控制风险，同时也可以获取一定的管理费。商业银行以理财业务方式参与产业投资基金指的是商业银行通过理财产品或私人银行业务为客户提供融资策划服务，向产业基金推荐高成长性的投资对象，开拓银行金融服务的新渠道，丰富金融产品种类及金融服务。

4 我国商业银行参与产业基金业务面临的挑战

结合当前现状，我认为我国商业银行参与产业基金业务面临的挑战主要有：难以管控风险、商业银行与信用风险主体存在法律风险问题、政府主导产业基金业务带来的政策风险、托管业务的内部风险以及其他问题。

4.1 难以管控风险

在资金流向和客户准入方面，商业银行难以管控风险。在实际业务操作中，多数情况下商业银行对产业基金投资决策无太多的话语权，而部分实际用款主体对基金流向的管控能力较弱，使得资金流向存在一定的违规风险。在客户准入方面，一是由于前期产业基金设立时投资标准尚未确定，二是在后续的投资中，商业银行无决定权，从而使得实际用款人的行业准入资格评估成为一大问题。对于商业银行自身的发展来说，难以管控风险无疑是一大短板。

4.2 商业银行与信用风险主体存在法律风险问题

在当下商业银行参与的产业基金业务中，虽然实际信用风险主体承担了回购义务，但从法律上来看，这样的回购承诺实质是合同关系。也就是，一旦出现违约事件也无法直接要求实际信用主体承担担保责任，同时也没有对特定财产的优先受偿权。这使得商业银行理财业务损失数额的认定存在着非常的不确定性，使得业务风险系数整体增大。

4.3 政府主导产业基金业务带来的政策风险

按我国规定，财政部门直接出资或通过其控制的国有独资企业出资作为劣后有限合伙人设立的产业基金很可能被认定为政府性基金。然而我国政策对政府性基金的强制要求与产业基金本身内部分级增信机制、给予理财资金的固定收益承诺相矛盾，这无疑使得产业基金即将面临着较大的合规风险。

4.4 托管业务的内部风险

基金托管业务是我国商业银行参与产业基金业务的模式之一。作为产业基金托管银行，有监管基金管理人，保障资金安全的义务与责任，然而当下我国商业银行的基金托管业务尚未成熟，相关制度也未完善，使得商业银行在实际业务操作中很难对资金的流动进行有效控制。一旦出现恶性事件，商业银行不仅仅将难以面对广大资金供给方，而且相关部门也很可能以未能合规或恶意违规为由对其进行处罚。

4.5 其他问题

除了为产业基金提供融资渠道外，商业银行参与到产业基金的另外一种方式就是提供咨询。所以，作为被咨询方的商业银行能否通过各种渠道获取项目真正信息，准确分析项目的价值及发展前景，推进优质可靠的客户资源，这些问题对于商业银行来说，都是一个巨大的挑战。

5 对商业银行参与产业基金业务的建议

产业基金不仅仅能为商业银行带来好处，同时也能带来一定的风险与挑战。综合以上分析，本文提出如下对商业银行的建议：1、商业银行必须明确的业务发展思路；2、在优化交易结构方面，既要坚持“简单明了”的交易结构，严防资金挪用混用现象的出现，又要丰富退出机制；3、必须要重视产业基金投入后的管理工作，以便及时掌握产业基金的资金流向。

第一，商业银行必须持有明确的业务发展思路。既要紧跟国家政策，又要切合金融市场的实际需求。紧跟国家政策，一方面是要响应国家金融政策，顺应经济发展趋势。另一方面是要密切关注监管动态，确保产业基金业务的合规发展。切合金融市场的需求，即是要围绕资本市场进行业务升级，进而促进商业银行的稳健发展。

第二，在优化交易结构方面，既要坚持“简单明了”的交易结构，严防资金挪用混用现象的出现，又要丰富退出机制，从而降低当下因为回购主体承诺回购的退出机制而存在的巨大风险。

第三，必须要重视产业基金投入后的管理工作，以便及时掌握产业基金的资金流向。同时也要强化实际信用主体的风险管控能力。

6 结语

商业银行参与产业基金业务，不仅是商业银行改革自身，促进自身进一步发展的重要的一步，也能为我国基础设施的建设以及产业整合等项目提供帮助，可以说这是一个利人利已的战略。然而，我们不仅仅要看到产业基金能为商业银行带来的好处，也要清楚认识到这机遇底下潜藏的风险与挑战，并能在此基础上提出针对性的解决方案：1、商业银行必须持有明确的业务发展思路；2、在优化交易结构方面，既要坚持“简单明了”的交易结构，严防资金挪用混用现象的出现，又要丰富退出机制，降低当下因回购主体承诺回购的退出机制而存在的巨大风险；3、必须要重视产业基金投入后的管理工作，以便及时掌握产业基金的资金流向，保障商业银行的稳健发展。

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