基于EVA的东宝生物公司财务绩效评价

柳秋红

摘要：本文以东宝生物科技股份有限公司（以下简称“东宝生物”）2014年至2016年度的财务报告为依据，基于EVA展开对东宝生物公司的财务绩效评价。

关键词：东宝生物；经济增加值；财务绩效

一、东宝生物公司概况

东宝生物科技有限股份公司（简称：东宝生物）坐落于内蒙古自治区的包头市，拥有优越的地理位置，公司致力于研发、生产以及销售小分子胶原蛋白和明胶，主要生产磷酸氢钙及明胶系列、胶原蛋白系列产品。公司构建了安全的食品和医药体系，获得了制造食品和藥物的许可证，并在2008年通过了国家食品安全管理体系认证。公司的宗旨是全力促进我国生物制药产业的发展，经过不断的提升自身实力，成为生物制药行业中颇具竞争力的企业。

二、东宝生物公司基于EVA的财务绩效评价

选取东宝生物公司2014—2016年的三年的数据进行研究，对经济增加值（EVA）指标进行计算，计算数据来自于东宝生物科技公司的财务报表。

（一）税后净营业利润的测算

东宝生物公司的净利润、利息支出、研究开发费用以及非经常性损益项目的数据如下表所示：

根据上表数据我们可以计算出企业的税后净营业利润，税后净营业利润计算结果如下表所示：

（二）调整后资本成本的测算

投资资本在数值上等于资产负债表中净经营资产的总和，也就是公司经营营运资本和公司净经营长期资产的总和。经过会计报表的调整后，在相关数据的基础上，计算出投资资本。调整后投资成本的计算结果如下表所示：

（三）加权平均资本成本率的测算

东宝生物公司在2014年至2016年间并未借入任何的短期或者长期借款，也未发行任何公司债券，故东宝生物公司没有债务资本成本，权益资本成本通过CAPM模型计算：Re=Rf+β（Rm-Rf），根据WACC=Re×E/（E+D）+Rd×D/（D+E）×（1-T）求得的加权平均资本成本率如下表所示：

三、东宝生物公司基于EVA的财务绩效评价优势

（一）EVA计算用经济利润代替会计利润

因为会计核算以公认会计原则为基础，这使得真实反映企业创造财富的经济利润和会计利润之间可能并不相等。传统绩效评价仅仅是基于利润表，而不考虑资产负债表和股权资本成本。EVA不同于传统财务绩效评价，它更注重资本成本，也弥补了传统财务绩效评价短板。因为囊括了全部的资本成本，EVA真实反映了企业在某一时刻实际创造或损失的财富价值。当以财务报表中的会计利润目标来衡量时，多数企业都是赚钱的，但事实上，只有当净收益大于所有资本成本时，才在为企业投资者创造财富，反之股东财富都在流失。通过上述分析，可以发现EVA可以纠正传统会计造成的失真。因此EVA可以更全面、更精准地反映企业的盈利能力，这种方法因而也更加符合现实的需要。

（二）EVA计算降低了会计指标的可操纵性

EVA对运用公认会计准则计算的会计数据进行了一系列调整，根除了传统绩效评价指标由于遵从可靠性原则而产生的不合理现象，使得调整后的数据更加真实、客观地反映了企业业绩。而传统的绩效评价指标是依据公认会计准则来编制的，更易受到会计估计和会计政策的影响。此外，由于企业所有者和管理者信息不对称，管理者容易使用其自身的信息优势来操纵营业利润，这就导致传统的绩效评价指标不能真实的反映企业的经营情况。

（三）传统财务分析指标使得管理者过于关注短期财务收益

EVA更加关注公司的长期性发展，因为它将企业经营决策与股东财富联系了起来。股东收益最大化的目标要求企业最大可能的提升企业自身的权益报酬率，然而，以EVA作为评价指标时，公司的目标就是努力使其收益高于最低报酬额，当EVA大于0时，该项目就在为公司贡献财富，也就说该项目具有可行性。相比投资报酬率而言，这会减少公司管理者在决策时，漏掉那些投资收益高于投资资本成本而低于平均报酬率的项目的可能性。这既满足公司股东财富最大化的目标，也符合企业长期性发展的要求。通过上述分析可以发现，在传统财务指标评价下，公司管理层可能会过分地关注短期利益，因而在决策时更多的关注短时间内的投机行为，缺乏追求公司长期发展目标的动力。这就不难解释，许多时候虽然传统财务绩效评价指标显示企业绩效良好，但是在EVA指标的评价下企业财务绩效可能会很差。

因此，用EVA评价得出的结论相比于传统财务绩效评价得出的结论而言，更符合实际，也更能得到社会的认可。

参考文献：

[1]王欣玮.基于EVA的员工绩效激励[J].中国商论，2017（23）：101-102.

[2]王敏.基于EVA业绩评价系统的应用分析[J]，中国新技术新产品，技术经济与管理.2016，12（5）：139-140.