输配电价改革背景下电网投资风险分析

尹硕+王江波+蒋炜+杨红旗+燕景

[摘 要] 在2015年3月出台的电力9号文中，明确电网企业的功能将由电力输送、电力购销、电力调度高度集中经营，转为主要负责电网投资、电网运行、电力传输和确保电网安全等电力公共服务。那么如何进行合理投资、规避投资风险、防范经营风险、确保企业的可持续发展将成为电网企业研究的重点。在有效约束自身投资风险的基础上，电网企业才能更好地服务于中国不断深入的输配电价改革以及电力体制改革。

[关键词] 输配电价；电网企业；投资风险

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2017. 23. 058

[中图分类号] F830.59 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 0194（2017）23- 0105- 02

1 电网投资的内在需求

1.1 基于用户侧用电需求的投资

电网建设的根本目的是满足工农业生产和居民用电需求。供电能力不足一方面对我国经济发展造成不利的影响，电能作为一种重要的生产要素，若出现供电不足情况，直接影响企业的正常生产，造成工业产值滑坡；另一方面，对居民生活质量造成严重影响，随着我国经济发展和生产力提高，居民生活水平逐渐提高，家用电器越来越普及，供电不足，使得电器无法使用，必然影响居民生活质量。因此，用电需求是电网投资必须优先考虑的因素。这部分投资能够增加电网公司的准许收入，但一般不会造成平均输配电价的上涨。

1.2 基于供电可靠性的投资需求

供电可靠性是反映供电企业供电能力和供电质量的一个重要指标，也是电网规划水平的一个量化反映。若电网供电可靠性不足，将会给用户带来一定的停电损失，不仅破坏企业的正常生产和经营，对于居民生活质量也会产生不利的影响，更甚者对于一些要求较高的企业来说，例如电解铝企业，停电不仅影响产量，对设备更会造成严重的破坏。电网供电可靠性与输电设备，输电回路、变压器容量有关，而设备的更新、维护，线路的铺设等都离不开资金支持，这就需要电网从投资角度去考虑。这部分投资可以增加电网公司的准许收入，但是会促使平均输配电价水平的上涨。

1.3 基于降低线损的投资需求

线损导致能源浪费。通过增加一定的投资改变电网输电结构，改进输电设备从而达到降低线损的目的。这部分投资也不会导致平均输配电价水平的上升。

2 电网需求投资与核价有效资产的不协调风险

在投资回报率管制模式下，有效资产作为核定电网准许收益的回报基数，在回报率一定的情况下，基数的高低决定了电网的收益情况。有效资产的核定包括两个方面：存量资产和新增资产，对于存量资产的核定依照国家发改委、国家能源局联合印发《输配电定价成本监审办法（试行）》中的规定，按照相关性和适当性原则，计入有效资产；而针对增量资产的核定，存在很多不确定性因素，现阶段还有很多问题存在，这是造成电网企业与监管部门矛盾的主要方面，这也是本课题研究的重点所在。下面针对电网投资需求和核价有效资产之间的关系进行分析：

（1）针对电网的投资需求，结合电网自身的垄断特性，电网作为资金技术密集性企业，其输电线路以及变电站的建设和改造，都需要大量的投资，在将需求转化为投资并最终投产的过程中，这部分新增资产需要通过监管部门的审查合格后，才能核定为有效资产。基于上述分析，投资需求是核价有效资产的前提条件。

（2）电网的固定资产都是通过大量的资本投资形成的，为了防止电网企业通过增加资本投入的方式获得更多的利润，监管部门需要对投资项目进行经济和社会评价，以确定投资是否计入有效资产。这一举措，可能导致一部分投资需求无法形成有效的投资，将会使得电网企业对投资需求的研究更加仔细，投资更加谨慎，因此，核价有效资产反过来制约着电网的投资需求。

综上所述，电网的投资需求一方面作为核价有效资产的前提，需求决定了电网的投资；另一方面电网的投资需求反过来受核价有效资产的制约，有效资产的核定办法影响着电网的投资需求。二者之间相互作用，相互制约。

电网需求投资和核价有效资产之间的不协调，存在巨大的风险：如果需求投资部分无法核价有效资产，在新电改背景下，必然影响电网企业的准许收入，况且电网企业投资大多来自于商业贷款，一定程度上使得公司负债加重，企业回笼资金减少，加大了企业还款的难度，导致公司面临财务风险，打击了电网经营者的积极性，不利于电网的建设和改造，最终对电网的安全也将造成不利的影响。

3 全链条电网投资风险分析

在电网投资中存在的各种风险，历经企业经营的各个层次，而不同风险在同一层次以及不同层次之间，存在着链型关系。这些链型路径和层次路径相互交织在一起构成网络递展。在网络中任何一个节点都有可能是风险元发生变化的点，同时也有可能是风险元停止传递的点。而所有的风险最终导致企业经营目标产生巨大的变化。

在全链条电网投资风险递展结构中的各层次中的风险主要是自然风险元、市场经济风险元、决策风险元、技术风险元、以及政策风险元五个方面。

3.1 自然风险

主要是指因气候变化、地理变动产生的自然灾害，例如地震、台风、洪水、干旱等等。电网的建设项目建成后应该有一定的抵御自然灾害的能力，比如變电站的抗震等级要求，线路的抵御风速的标准等等，根据不同的投资地理位置，这些要求也会有所变化。

3.2 市场经济风险

经济风险主要指国内外经济形势对电网企业投资产生的影响。经济形势的变化会对国家的投资、贷款政策，金融汇率、利率产生影响，从而产生直接的投资风险。而经济形势的变化还对国民消费、经济增长速度、产业结构变动、失业率有着影响，间接的影响到电网企业投资方案的选择和实施，产生间接影响。

3.3 决策风险

是指在决策活动中，由于主、客体等多种不确定因素的存在，而导致决策活动不能达到预期目的的可能性及其后果。在这里主要包括：负荷预测风险和资金风险。

3.4 技术风险

主要是指技术先进性水平、技术工人水平、监督质量水平等造成的风险。

3.5 政策风险

我国目前处于电力市场改革初期，很多政策还处于摸索阶段，国家的相关监管政策和法律的出台必然会影响到电网企业的正常运营。

4 结 语

电网企业的功能将由电力输送、电力购销、电力调度高度集中经营，转为主要负责电网投资、电网运行、电力传输和确保电网安全等电力公共服务，电网企业的投资风险随之放生改变。电网的投资需求一方面作为核价有效资产的前提，需求决定了电网的投资；另一方面电网的投资需求反过来受核价有效资产的制约，有效资产的核定办法影响着电网的投资需求。二者之间相互作用，相互制约。面对在全链条电网投资风险递展结构中的自然风险、市场经济风险、决策风险、技术风险以及政策风险等不确定因素，电网企业一方面需要科学预估投资规模，制定有效应对监管的投资策略。另一方面要做好信息披露，与政府监管部门保持良好的沟通，此外，还要合理设置电网规划周期，确保与监管机构衔接顺畅。