影响国际油价的“新三角”来了

长期以来，国际油价的涨跌是最难以预测的。影响油价的因素太多，乃至于到现在尚未有机构和个人能够发现一个数学模型或计算公式来准确预测油价。油价的不可预测性已成为业界共识。目前看来，全球经济状况向好、美国致密油（页岩油）产量增减的灵活机动性，以及OPEC与非OPEC之间达成的减产机制，这三者正是当前及未来一个时期决定国际油价走势的“新三角”。当然，影响油价走势的因素很多，但相比而言，这三个因素的影响目前更为突出。

全球经济状况向好是决定石油消费需求增加的基石，是“新三角”的一角。正如今年3月国际能源署（IEA）发布的报告指出，到2023年，全球石油日需求量将增加690万桶至10470万桶/日，而中国和印度的需求增量将占全球的一半。美国石油产量，特别是致密油产量显著提升是影响油价走势“新三角”中的又一角。又如IEA的报告中指出的，预计到2023年全球石油日产量将增加690万桶，而美国页岩油产量增量将占全球增长的60%。同时，维也纳联盟（OPEC与非OPEC减产协议的常态化、机制化）是“新三角”的再一角。我们知道，2014年下半年国际油价断崖式下跌以来，全球石油市场一直处于供过于求的过剩状态。正是OPEC与非OPEC双方自2016年以来开始合作，达成和实施减产协议，才遏止住油价进一步下跌势头，并开始复苏。因此，维也纳联盟在近两年油价复苏上发挥了关键作用。

既然有决定油价走势的“新三角”，那么自然有人会问，影响油价涨跌的“旧三角”是什么？现在回过头看，进入新的世纪，特别是2004年至2014年这十年间，是刚刚过去的全球又一轮高油价时代。笔者认为，这十年间，影响油价走势的三大因素分别是：中国消费需求的急剧上升、全球重点能源地缘政治事件、华尔街的投机和金融炒作，这三个因素可以称其为当时影响油价涨跌的“旧三角”。

我们清楚的记得，这十年间，中国经济的平均增速在两位数以上，“中国因素”是推动国际油价上涨的首要因素，因为中国这一期间石油消费增量占据了全球同期消费增量的70%。中国由此也受到美国、西欧、日本等石油消费大国的批评，他们认为中国是推高油价的“罪魁祸首”“旧三角”的又一角就是能源地缘政治突发事件的影响。笔者的印象是，那一时期重点石油生产国任何的风吹草动，其影响在石油市场上都会被放大。那一时期发生的伊朗核危机、利比亚战争、乌克兰危机等，均对石油市场产生了巨大波动。“旧三角”的再一角便是金融投机因素。那一时期出现的“石油峰值论”加剧了人们对“全球石油产量即将到顶、供不应求状况将进一步加剧”的心理预期，而这一预期被迅速传导至石油金融市场上，加上投机者和炒家们的“推波助澜”，油价在人们恐慌的目光中被一次又一次推动，并在2007年8月达到了147美元/桶的历史高点。

“新三角”也好，“旧三角”也罢，实际上是全球石油市场不同的历史阶段，决定市场和价格走向的不同类别的影响因素。当市场处于“供不应求”状态或呈现类似特征时，某些影响因素较为突出；而当市场处于“供过于求”的过剩状态时，其他一些影响因素更为突出。当然，地缘政治冲突的因素对油价起伏的影响一直不可忽视。今年以来，中东乱局和叙利亚动荡加剧，一定程度上推高了国际油价，布伦特油价近期上涨到70美元/桶以上就是明证。