PPP项目公司资本结构的影响因素分析

孟玮

（北京城建亚泰建设集团有限公司，北京100013）

1 引言

在信息网络化时代发展进程中，我国综合国力显著提升。与此同时，PPP项目作为改革新项目，逐渐受到社会各界的广泛关注。根据对PPP项目的分析，发现其在学术领域中的含义，主要是指公私合作。在市场经济体制环境下，我国的改革不断深入，PPP项目的内涵和外延，虽然在一定程度上存在争议，但是在社会发展进程中仍始终呈现出不停发展的趋势。在对PPP项目的公司资本进行基础性融资时，可能存在很多的影响因素。为此，本文致力于通过对PPP项目资本结构、影响因素等内容的分析，为日后促进PPP项目的发展，奠定坚实的基础。

2 PPP项目公司资本结构概述分析

2.1 PPP项目公司资本结构

通过对建筑工程PPP项目的了解，明确建筑工程PPP项目主要是指政府公共部门与建筑业之间的合作，由二者共同运作、开发并承担相应责任和风险的项目。通常情况下，建筑工程PPP项目在开展过程中，包括社会实践和公共产品提供的公共服务要素[1]。基于此，分析PPP项目公司资本结构，可以从两个角度对其进行理解。一方面，PPP项目主要是说PPP项目公司在某特定的时间范围内，在工程项目开展时所处的负债和权益因素环境。另一方面，PPP项目也能够被理解为，在工程项目开展的业务时间范围内，其所体现的工程发展状况，主要包括PPP项目公司在发展中的资金来源渠道、资金组成等。

2.2 PPP项目公司资本理论

针对PPP项目公司资本理论，曾经有不少学者通过研究，对其相关理论内容展开了综述性分析。在比较清晰的公共基础项目实践过程中，将高杠杆债务融资经营引入PPP项目公司发展中，能够有效提高建筑工程PPP项目公司投资者的决策合理性，同时提高投资者的经济收入水平。在现有研究理论的基础上，针对PPP项目公司资本理论，对建筑工程项目运作模式的综合理论展开了分析。第一，在PPP项目的投资额方面[2]。一般情况下，建筑工程项目投资的总数额不会超过建筑企业整体投资数值的30%。也就是说，投资的数值相对较高，此种规定与传统建筑企业30%以上的投资规模相比，存在明显的差异性。第二，在建筑工程PPP项目的收益方面。建筑工程项目在发展中，一般是在高杠杆债务融资活动的基础上，实现对企业内部融资风险和贷款利息风险的分散。第三，在PPP项目公司资本理论的研究背景方面。PPP项目在建筑项目工程中，其所产生的建筑工程项目生产要素和成本要素等，都能够产生相应的影响和干预。

3 PPP项目公司资本结构的影响因素的分析思路

在对PPP项目公司资本结构的影响加以分析时，明确具体的分析思路是十分重要的。通常情况下，可以根据建筑工程PPP项目公司资本结构理论以及公司运行状况，将其影响因素的分析思路分为以下几个方面。首先，明确建筑工程PPP项目公司资本结构在工作中所体现的类别[3]。一般来说，依据公司债务规模相关性工作特征，可以将PPP项目公司资本结构分为六个类别，并概括为六个理论，包括信号传递理论、权衡理论、治理理论和产品市场理论等。将所掌握的六个基本理论进行概括性总结。其次，针对不同的公司资本结构类别，进行深入分析。在不同理论基础下，其所含有的规模和价值不尽相同。因此，在分析建筑工程PPP项目公司资本结构影响因素时，需要根据对不同理论的实际分析，对公司运行期间所产生的成本规模、内部控制情况等进行综合性探讨。最后，从综合角度上完成对建筑工程PPP项目公司资本结构的影响因素分析。根据对建筑工程PPP项目公司资本结构理论的掌握，需要从比较严谨的角度实现对最基础性建筑公司资本理论知识的分析，借鉴相应的分析模型，比较全面地对PPP项目公司建筑工程活动展开组织性路径分析。

4 PPP项目公司资本结构的影响因素研究

4.1 PPP项目公司资本结构影响因素的理论探究

根据对PPP项目公司资本结构的分析能够发现，在其影响因素的分析思路中，对PPP项目公司资本结构的相关理论进行了一定的阐述，主要包括信号传递理论、权衡理论、治理理论和产品市场理论等，上述几种理论均是PPP项目公司资本结构的重要理论构成部分。通过对上述几种理论的深入性探讨，能够发现PPP项目的理论思想存在明显不对称的现象，其中包括产品市场理论、成本理论等，上述两种理论之间不存在某种特定的关系[4]。对于建筑工程PPP项目公司控制权，一般持由建筑公司资本决定的观点，其理论中的治理理论，将会在极大程度上对建筑PPP项目工程资金结构产生影响。此外，在项目公司资本结构理论分析后，了解公司控制权分配、委托代理成本和负债破产成本等的价值。以此，可以通过对PPP项目公司资本结构的理论性角度，实现对PPP项目公司资本结构的影响因素探究。山东省菏泽市某建筑工程项目在开展期间，为了提高工程项目管理水平，结合工程实际现状对其资本结构的影响因素展开了分析。通过对建筑PPP项目工程资本结构、工程项目成本理论等内容的整体分析，从理论性角度指出了PPP项目工程资本现状，同时在日后控制资本结构影响因素时，需要对建筑企业控制权分配、委托代理成本等进行深入探讨。

4.2 PPP项目公司资本结构影响因素的文献探究

从某种角度而言，PPP项目公司资本结构影响因素的文献研究情况，能够对当前PPP项目公司资本结构影响因素的分析，产生一定的借鉴价值。具体而言，建筑PPP项目公司资本结构的影响因素，可以从公司的工程债务规模、公司的资本结构到债务发展水平等两项指标上展开分析。无论是国外的文献还是国内的文献，均能够从因素角度上实现对不同因素的常规和异常分析[5]。通常情况下，常规因素和异常因素是因素中最常见的两种因素形式。比如，常规因素中可以包括为破产成本和税收构成等。经过对大量关于建筑工程PPP项目公司资本结构影响因素的文献调查发现，理论与实践的研究成果不尽相同。除去公司的代理成本外，其余的理论性因素关注的都是实践关注点，公司的盈利能力、市场财务风险等，都应在PPP项目公司运行考虑范围内。

5 结语

随着社会进程的加快，企业数量日益增多。不同的企业类型，会在一定程度上对资本结构融资产生不同的影响。目前，在公私合作的基础上，PPP项目公司资本结构的影响因素，对企业的未来发展具有十分重要的作用。学术领域已经有不少学者针对建筑工程PPP项目展开了研究，并取得了显著成果。为了进一步掌握PPP项目公司资本结构的影响因素，本文展开了深入探讨。通过对PPP项目公司资本结构影响因素的思路探究，从理论和文献两个方面，研究了PPP项目公司资本结构的影响因素。期望通过本文关于PPP项目公司资本结构相关内容的探析，能够为日后企业发展过程中提出有价值的投资、融资决策提供宝贵的建议。