违规减持还需严厉处罚

蔡恩泽

11月以来，在A股市场初现回暖势头之际，共有160家公司发布减持公告，计划减持20.30亿股。减持者多为5%以上股东以及控股股东，其中有14家公司为第一大股东或者实际控制人及一致行动人减持。

把握涨停时机减持几乎是减持者的一致行动。其中博天环境在连续7个涨停日后宣布第二大、第三大、第四大股东计划减持其所持有的公司股份。而公告发布时间点正值公司11月8日获江苏银行北京分行合计1亿元纾困资金消息影响，股价上涨近40%之际，由此陷入“纾困减持”舆论旋涡，也引来了上交所的问询。

多年来，减持股份已成上市公司股东、董监高“洗钱”的重要通道。有的大股东通过大宗交易等非集中竞价进行交易，再由受让方通过集中竞价交易方式卖出，达到“过桥减持”目的。有的大股东、董監高利用掌控上市公司运营实际状况的信息优势“精准减持”，在理论上讲，全流通情况下，大股东在二级市场买进卖出都是无可厚非的，但其买卖时机的精准，是一般股民望尘莫及的，“精准减持”总是能赚得盆满钵盈。再就是“恶意减持”，其套路是，利用公司上市之机套现，瞧准公司资产高卖低买捞一把，如果眼看公司垮了就清仓携款跑路，最后一着就是卖壳自肥。也有“清仓式减持”，像山东墨龙的张氏父子，在公司重大亏损内幕信息发布前，清仓减持套现，卷款开溜，给股民留下一地鸡毛。

上市公司违规减持是祸害股市的搅水棍。大股东、董监高无序减持，酿成了中国股市缺少公平正义，他们以低廉的价格入市，再以十倍或数十倍的超高股价减持暴富，而中小投资者却普遍亏损，哀鸿遍野。事实证明，大股东和高管的减持问题是压抑中国股市健康发展的关键因素，资本市场新股溢价发行不是大问题，发行后动辄数十倍的减持才是应当警惕的，减持已成多年大患，再也不能任其祸害股市了。

近两年，监管部门虽说发布了规范减持的一系列规定，也处罚了一些违规减持者，但总体而言，震慑力不够。上市公司违规减持受处罚与其暴富相比，只是九牛一毛。比如红旗连锁控股股东曹世如违规减持10880万股，违规套现5.82亿元，仅仅处以600万元罚款，只相当于违规套现所得的1%多一点点，这样的处罚无法产生震慑作用，无法让市场主体对资本市场、法律及监管者产生敬畏之心。正是因为处罚不到位，市场违规减持时有发生，让投资者充满忿恨。

A股市场违规事件频繁发生，其缘由就在于处罚如同挠痒痒，棒喝之下，处罚的鞭子高高举起却轻轻落下。如果以雷霆之力遏制违规减持，A股市场乱象就能得到遏制，正所谓乱世当用重典。

严厉处罚可产生限减效果，可提高投机者的游戏成本，股市“限减”让大股东、董监高把减持的股份“窝”在手里，哭笑不得;可堵塞大股东、董监高在资本市场兴风作浪的漏洞，股市不会因人为做空做多而大起大落;可荡涤股市的污泥浊水和泡沫，廓清股市，还原股市的投资属性，让股市在公平正义中交易，让中小投资者在股市有投资赚钱的机会，而不像以前那样做冤大头。目前3000家上市公司，特别是1200家创业板的中小板家族企业，减持都要考虑到广大为企业成长付出了无数财富、贡献无限心血的中小投资人;可引导大股东、董监高把心思用在上市公司业绩创造上，将资金用于企业产品创新上、新动能的增长上，而不是用于资本炒作上。公司业绩上去了，股价自然会水涨船高，大股东、董监高的收益也会同步跟上，中小投资者也跟着沾光，这是一个多赢的选择，大家成为一个命运共同体。

当然，严厉处罚违规减持不是促进股市健康发展的根本之策，股市“限减”也只是权宜之计，解眼下燃眉之急。从长远看，要彻底廓清股市，必须建立长效机制，才能最终解决股市长期累积的症结。比如有专家建议，对申请上市企业的第一大股东的持股比例一律在发行后限制在33%以下，告诉他们上市的目的不是减持，而是集中精力办好公司，他们稍微减持就面临失去控制权的危险。