银行理财2018：稳健偏向进取

劳新颖

投资者在购买银行理财产品时，还是要具备风险收益意识，不被单纯的高收益所吸引，备好功课，看清楚具体类型，了解资产投向和风险等级，根据自身的风险承受能力，选择合适风险等级的产品。

与2016年银行理财的颓势相比，2017年银行理财的收益高歌猛进。2017年3月以来，银行理财产品一改之前的下行态势，年化收益率从3%左右逐渐攀高至当前的5%左右，纵观全年的理财市场，平均收益率基本没有跌过4%。银行理财产品之所以表现良好，还是受益于金融去杠杆的推行，市场流动性收紧。步入2018年，利率上调可能性增大，资金投放成本预期增加，银行理财产品净值型产品转型加速。

上涨与下降“齐飞”

2017年的银行理财市场，总结起来就是上涨和下降“齐飞”。上涨是银行理财产品的平均收益率上涨，下降则是银行理财市场中，整体的发行规模在下降。

“年初时购买了一款银行理财产品，收益率还在4%上下，没想到年底，银行理财的平均收益率又涨了，不少银行推出的理财产品已经超过5%。所以还可以买一些。”家住在北京朝阳区的李阿姨说。

一改2016年市场的颓势，银行理财产品2017年收益率不断上扬。纵观全年，平均收益率基本没有跌过4%，特别是在2017年12月，银行理财产品“年末翘尾”，达到2017年年内新高。根据融360监测的数据显示，截至2017年12月15日，银行理财产品平均预期年化收益率达到4.79%，创2017年新高。银行非保本理财产品平均收益率年内首次突破5%。

招商证券的研报指出，2017年央行始终维持资金面稳健中性，市场利率总体平稳，因此银行理财产品收益率上行缓慢，未出现大幅波动，银行理财在逐渐回归比较合理的水平。值得一提的是，虽然银行理财在收益上出现上扬，然而整体发行规模却出现明显缩水。

2017 年 5 月和 6月，银行理财产品存量规模减少较多，使得 2017 年二季度余额出现了下滑。根据国信证券的研究报告显示， 截至2017年6月底，理财产品存续余额28.38万亿元，较年初减少0.67万亿元，同比增速7.99%，与上年同期相比下降35个百分点，进入“个位数”增长时代。银行理财负增长，对应的是金融加强监管。金融去杠杆背景下，理财负债端成本提升，压缩利差，致使理财规模的扩张缺乏动力。

事实上，金融的强监管在11月开始加足马力。11月17日，五部门联合发布的资管新规出台，全面监管时代开启。对于银行理财，华宝证券的杨宇认为，监管的冲击不可不谓不大。“冲击”总结起来可归结为“破”与“立”二字。“破”即彻底打破理财刚性兑付，消除多层嵌套和通道；“立”是理财业务最终还是以服务实体为主。由于监管新规的实行还有一段时间，所以目前来看，银行理财收益率并不为“监管”破歌。

净值型产品转型加速

对于银行理财产品，投资者主要关注保本保收益类型，至于净值型理财产品，虽不感到陌生，不过在挑选时更倾向于购买保本保收益类型的产品。业内相关人士指出，保本型理财产品并非真保本，目前市场上保本保收益的理财产品所占比例在30%左右。之所以保本型理财产品相对靠谱，是因为银行负债的理财资金被转移至表外，一旦出现投资损失，银行也采用自有资金或资金池资金保证兑付。

目前，净值型银行理财产品正在日益成为银行发行的大头。伴随着五部门联合发布的资管新规出台，“金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理”被规定，资管新规的出台也意味着银行理财产品的刚性兑付将被打破。业内专业人士分析，未来90%以上的银行理财产品将转型为净值型。

事实上，净值型银行理财产品在2017年也迎来了一个爆发，相继成为各商业银行争夺的重点。华宝证券研究員蔡梦苑指出，二季度净值型理财产品发行数量 591 只，较上一季度大幅环比上升 219%，为季度历史发行最高点。增加的 406 只产品中，招商银行贡献了327 只，是净值型产品在二季度爆发的重要贡献力量。虽然二季度的爆发更多是依赖于招行的大量发行，但作为理财业务转型领域的领头羊，招行的大量增发在一定程度上对未来其他银行的发行形成一定的积极作用。叠加目前的监管环境，理财产品“打破刚兑，回归本源”的监管思路坚定，未来净值型理财产品的发展具有极大潜力。

值得一提的是，目前大多数净值型产品仍然具有保本保收益的特性。而净值型理财产品的发行主力还是全国性银行，目前18家全国性银行中，17家已发行了净值型产品。业内人士指出，随着监管的推进，银行理财净值化转型的速度将提升，预计2017年末至2018年初，将有较多银行推出净值型理财产品。

投资：稳健偏向进取

对于投资者来说，真正关注的还是收益。那么，2018年银行理财市场的收益又会如何？2018年投资理财产品的发展趋势与经济宏观形势、监管政策变化和投资者理念转化等因素密切相关。随着投资市场的深刻变化，投资者的风险偏好也悄然转变，关注重点也逐渐由“高收益”转向“安全稳健”。

业内人士看来，2018年配置银行理财产品，还是要提高风险防范意识，监管不断推进使银行理财转向净值型成为大势所趋。虽然目前净值型产品仍然具有保本的特性，但是不承诺保本付息、投资者自负盈亏的状况将会很快到来。所以，投资者在购买银行理财产品时，还是要具备风险收益意识，不被单纯的高收益所吸引，备好功课，看清楚具体类型，了解资产投向和风险等级，根据自身的风险承受能力，选择合适风险等级的产品。

渣打、恒生、民生、招商银行四家金融机构的高级理财分析师比较一致地认为，2018年应该采用一个稳健偏向进取、多元分散风险的理财思路，年初注重灵活机动性，规避风险，年中耐心等候，持之以恒。endprint