商业银行资本结构与其经营绩效相关性研究

郭 彪

（安徽新华学院，安徽 合肥 230088）

1 引言

商业银行在我国经济发展中扮演者至关重要的角色.商业银行是一类特殊的企业.其在考虑利益最大化的同时，自身的健康发展影响深远.从全球范围来看，各国央行对商业银行资本充足率的监管都非常重视.近年来，商业银行的资本结构在发生变化.一方面，大量的城镇商业银行登陆资本市场，商业银行的资金来源呈现多样化.另一方面，受外部经济环境恶化的影响，我国商业银行的不良贷款率同比出现上升现象.商业银行的资本结构与其经营绩效存在密切的关系.

关于商业银行资本结构与其经营绩效关系的研究，我国相对较少.学者更多的是对一般企业的资本结构进行研究.因此，对我国商业银行的资本结构与其经营绩效的关系进行实证研究具有现实意义.

2 银行资本结构和经营绩效的现状分析

2.1 银行核心资本现状分析

2.1.1 核心资本结构

根据各上市商业银行2016半年报数据整理所得，2016年国有商业银行的资本充足比股份制商业银行的资本充足率要略高.中国银行、工商银行和交通银行2016年的资本充足率都超过13%，样本银行的资本充足率平均值12.59%，达到了《巴塞尔协议》中核心资本充足率最低为8%的规定.不过这仅是我国主要的上市银行数据，只能说明我国银行基本达到了国际的标准.

根据各银行半年报、年报数据整理可知，2014-2016上半年，我国主要上市银行核心资本充足率将近10%，中国银行、工商银行和交通银行三年都达到了11%以上，工商银行2015年核心资本充足率达13.48%.样本银行3年来的核心资本充足率基本处于缓慢上升趋势.即使有所下降，也始终保持在一个平稳的状态.

在华外资银行核心资本充足率和资本充足率都达到了20%以上.显然，中国商业银行资本充足率和核心资本充足率与国际发达水平相比还是有差距的.

2.1.2 股权结构

本文从前五大股东持股比例来分析我国上市商业银行的股权结构.根据各银行年报数据得出，中行、工行、农行以及中信银行的前五大股东持股比例之和都在90%以上.说明这几家银行的控股权非常集中.中国银行和中信银行的第一大股东占比60%以上，说明其股权集中度极高，第一大股东为绝对控股股东.招商银行、民生银行和浦发银行第一大股东持股比在19%左右，前五大股东持股比在50%左右.所以，这3家银行控股股东不只是第一大股东.尤其是中国民生银行，第一大股东持股比为18.91%,而前五大股东持股比仅占38.82%.说明其控股权比较分散，至少不是集中在前五大股东之手.

综上所述，国有商业银行和股份制商业银行的股权集中度有着各自的不同，但也存在着某种共性.国有银行前五大股东持股比相对较高，股权集中程度也高，但也不是绝对的.由此可以推断出前十大股东有绝对的控股权.

2.2 银行附属资本结构

本文从二级资本净额占资本净额比来分析我国上市商业银行的附属资本.根据各上市商业银行2016半年报数据整理可知，2016上半年我国上市商业银行附属资本占总资本比平均值为15.71%.其中浦发银行占比相对较高，达到22.29%，而中国工商银行占比相对较低，达到8.08%.其他银行都在10%-20%之间.由此看来，我国商业银行附属资本占总资本比重很小.由此可以推断出核心资本占比相对是较大的.综上所述，在允许的情况下应适当提高附属资本的比例，同时还应加强对附属资本的监管，提高银行抗风险能力.

2.3 银行经营绩效现状分析

2.3.1 盈利能力分析

根据各银行数据整理可知，2014（1-6月）到2016（1-6月）我国主要商业银行扣非加权平均净资产收益率呈逐年上升趋势.农业银行2016年上半年扣非加权平均净资产收益率达到24.24%.2014年上半年交通银行占比相对较低，为13.77%.样本中大部分银行三年来的收益率在13%-20%之间.工商银行、农业银行、招商银行和民生银行加权平均净资产收益率都超过了20%.

2.3.2 成长能力分析

本文从净资产增长率和资本累计率（利润和所有者权益的增加）两个方面来研究银行的成长能力.

根据各上市商业银行年报利润表和股东权益变动表整理来看，我国商业银行2013-2015年净资产增长率逐年下降，甚至呈现负增长的情况.中国银行、工商银行和交通银行2015年都存在负增长的情况.其中中国银行2015年为-2.16%.同时，2013-2015样本商业银行的资本累积率由增长转为下降.2015年浦发和民生银行累计率为21.03%和25.49%.除交通银行和民生银行外，其他银行在2015年累计率比2014有所下降.这说明我国大型商业银行成长速度已经达到一定的高度并且开始放缓.所以我国要加强对银行成长性方面的重视.

2.3.3 安全性分析

根据各上市商业银行年报整理来看，样本商业银行核心资本充足率达到了国际要求.样本商业银行不良贷款率大部分在1.5%左右.其中中国农业银行不良贷款率在2015和2016年分别达到了2.39%和2.40%.可以看出，我国商业银行近年来不良贷款率还是保持在一个较低的水平，安全性较高.

2.3.4 流动性分析

对于银行来说，存贷比越高越好，因为存款是要付息的.但从银行抵抗风险的角度讲，存贷比例不宜过高.如果存贷比过高，这部分资金就会不足.严重的话会导致金融危机.

根据各年报整理得出，2014-2016我国商业银行存贷比都保持在76%左右.自2015年10月起，我国撤销了维持二十年的商业银行存贷比指标.因此银行对贷款方面的需求与日俱增.2014-2016我国商业银行流动性比逐年增加.2014年招商银行最高59.38%，浦发银行较低30.68%；2015年招商银行最高65.67%，北京银行相对较低34.06%；2016上半年招商银行最高61.14%，浦发银行较低40.80%.交通银行增长最快.由此看出，我国商业银行流动性能力还是比较强的.

3 银行资本结构与其经营绩效关系的实证研究

3.1 样本选取与数据来源

由于我国商业银行数量较多，样本的选取只能采用目前国内主要的几个上市的商业银行，包括中行、工行、交通银行、招商银行、兴业银行、光大银行和中信银行.分析所用财务数据是根据这7家银行所公布(2014-2016)年报、半年报、财务数据摘要整理计算得到.本文将采用SPSS软件对数据进行回归统计分析.

3.2 研究假设

前文从核心资本结构（资本充足率）、股权结构（第一大股东持股比例、前五大股东持股比例之和）和附属资本结构（附属资本占总资本的比例来衡量）进行了分析.

（1）根据第一大股东持股比占前十大乃至总股比的比率较大的情况可假设，第一大股东持股比限制了银行经营绩效的发展，即第一大股东持股比与银行经营绩效负相关；

（2）由银行前十大股东拥有绝对控股权，假设前十大股东的持股比例与银行经营绩效正相关；

（3）由附属资本是衡量资本是否充足的指标，假设附属资本占总资本的比例与银行经营绩效正相关；

（4）根据前文所述的国内外资银行（一级）资本充足率都达到了20%以上，同时国内外资银行经营绩效要优于国内，可假设上市商业银行资本充足率与银行经营绩效正相关.

3.3 变量选取及构建模型

3.3.1 被解释变量和解释变量

为了研究资本结构与经营绩效之间的相关关系，本文以银行经营绩效的综合指标Y作为被解释变量,以上文的资本结构指标（第一大股东持股比例、前五大股东持股比例之和、附属资本占总资本的比例和资本充足率）作为解释变量.

3.3.2 构建模型

Y=a+b*GD1+c*GD10+d*FSZ+e*CAR+f

Y：衡量上市商业银行绩效的综合指标

GD1：第一大股东持股比；GD10：前十大股东持股比之和

FSZ：附属资本占总资本比例；CAR：资本充足率a为常数项，b,c,d,e为自变量系数，f为其他未知量

3.4 实证研究过程

在实证分析过程中,首先计算出各银行解释变量和被解释变量的数据,再根据以上模型，通过SPSS软件进行多元线性回归,得到数据：

Variable Coefficient Std.Error t-Statistic Prob.C 9.653947 2.333801 4.136576 0.0008 GD1 0.122667 0.017428 7.038652 0.0000 GD10 0.022307 0.019408 1.149349 0.2673 FSZ 0.113615 0.051008 2.227397 0.0406 CAR 0.081931 0.187782 0.436308 0.6684 R-squared 0.904111 Mean dependent var 18.44000 Adjusted R-squared 0.880138 S.D.dependent var 2.321310 S.E.of regression 0.803662 Akaike info criterion 2.604981 Sum squared resid 10.33396 Schwarz criterion 2.853677 Log likelihood -22.35230 Hannan-Quinn criter. 2.658954 F-statistic 37.71473 Durbin-Watson stat 1.542103 Prob(F-statistic) 0.000000

根据以上回归结果,可以得出：决定系数R^2=0.904，回归关系可以解释因变量Y大约90%的变化，修整决定系数R=0.88.说明所用的我国上市商业银行的数据整体上拟合度很好.从F统计量来看,所有变量在0.01%或者更低的水平下是显著的.DW统计值为1.542103,说明模型不存在自相关,统计量结果是有效的.

4 实证结果及建议

4.1 实证结果

从各解释变量回归的结果来看：GD1在5%的置信区间内没有通过t检验,说明我国上市商业银行第一大股东持股比例与银行的经营绩效不呈现显著的负相关关系,与之前的假设不一致；GD10在5%的置信区间内通过t检验,说明我国上市商业银行前十大股东持股比例之和与商业银行经营绩效呈正相关关系,与之前的假设相一致；FSZ在5%的置信区间内通过t检验,说明我国上市商业银行附属资本占总资本的比例与商业银行的经营绩效呈正相关关系,与之前的假设相一致；CAR在5%的置信区间内通过t检验,一定程度上说明我国上市商业银行资本充足率与商业银行的经营绩效呈正相关关系,与之前的假设一致.

简言之：上市商业银行第一大股东持股比与银行经营绩效不呈负相关；上市银行前十大股东的持股比例与银行绩效正相关；上市银行附属资本占总资本的比例与银行经营绩效正相关；上市商业银行资本充足率与银行经营绩效正相关.

4.2 建议

改善商业银行的股权结构.我国商业银行股权结构的特点是第一大股东持股比例较大，并且前五大股东持股比之和占70%左右.也就是说，这几个所谓的“少数人”对银行的经营决策和未来的发展方向起到了决定性作用.但我国资本市场不成熟.股权高度集中可能会损害其他投资者利益.同时也可能与实现利润最大化产生冲突从而影响到商业银行的经营绩效.因此，我国商业银行应该适当调整第一大股东的持股比例，如加大混合所有制改革.可以保证资本结构相对稳定并且内部相互制衡，有利于实施决策来提高银行的经营绩效.

优化附属资本.我国商业银行附属资本在资本总额中所占比例很低，10%-20%之间.上述实证研究结果表明上市银行附属资本占总资本的比例与经营绩效正相关，所以适当增加附属资本占比对我国银行经营绩效大有益处.我国企业融资渠道少.许多企业通过银行补充临时流动资金.我国银行附属资本结构比较单一.适当丰富附属资本结构可以改善资本结构从而提高银行的经营绩效.

优化经营绩效相关指标.提高资本充足率有利于改善银行经营绩效.银行可以进行内部融资，当然也可以通过国家注资、发行中长期金融债券和可转换债券以及处理不良资产的方式来提高资本充足率.尽管当前不良贷款率虽保持在一个低水平，但仍需加强防范.银行自身应有防范风险意识，并采取相应措施.国家也要积极带动相关产业的发展，减少银行不良贷款率.政策对银行存贷比放宽，但银行自身应注意存贷比不易过高.不能只追逐短期利益最大化，从而造成不必要的损失.银行的资本累积率也要提高.从上文分析可见我国银行资本累积率趋于放缓状态.这与我国经济增长状态有关.

〔1〕黄继承,朱冰,向东.法律环境与资本结构动态调整[J].管理世界,2014,26(05)：142-156.

〔2〕李喜梅“三性”原则下中国上市商业银行资本结构与绩效关系研究管理世界[J].管理世界,2011(2).

〔3〕郭永利.资本结构与股权结构对商业银行综合绩效影响[J].管理学报,2012(7)：1052-1057.