房企扎堆融资“囤粮”

武化

【事件】

据统计，2017年全年，房企境外融资合计388.6亿美元，与2016年全年的140.6亿美元相比，上涨了176%。加之，今年1月份前9天的几笔美元债，2017年至今，房企境外融资合计已经超过2590亿元。

【点评】

1月9日，龙湖地产称，集团成功发行共8亿美元的优先票据，其中包括3亿美元的5.25年期票据（票息3.9%）和5亿美元的10年期票据（票息4.5%）。龙湖地产表示，公司于2017年10月24日从中国国家发展和改革委员会获得批准发债，筹募资金将全部用作再融资。

龙湖方面称，通过降低融资成本、增加融资渠道和有效控制风险，龙湖地产维持稳健的财务状况，并提升集团的财务灵活性。此次美元债的成功发行，将令龙湖地产的借贷成本进一步降低，债务结构进一步优化。

而龙湖并非个例，近期房企对美元债表现出极高的重视，仅去年底以来包括华夏幸福、太古地产、富力地产、碧桂园和时代地产等房企均先后披露发售美元债券及票据的事宜。

当“调控年”遇上“还债高峰期”，再加上销售“小年”，房企的资金压力可想而知。这也成为房企扎堆境外融资的主要原因。

目前来看，2018年将是房企最近4年来资金压力最大的一年。此外，有些房企的债务将在一季度或二季度到期，因此上市房企一般会在一季度启动一轮融资“偿还”旧债。而业内普遍预计2018年为“房地产市场的小年”，上市房企在这个时候集中融资，颇有储备“粮食”过冬之意。

除此之外，从资金成本方面来看， 2017年来发行的债券利率在5%-6%之间，2017年6月份则有多宗融资的资金成本接近或超过7%。整体看，与2016年房企平均4%的融资成本相比，现在均有非常明显的上行，目前很多融資的年化收益率已经在5.5%以上。

由此看来，钱越来越贵，市场预期差，房企急于找钱，所以才扎堆借道境外融资。endprint