广西速生桉人工幼林抚育财务效益分析

摘 要：本文以申请银行贷款抚育667hm2速生桉人工幼林为例，采用有无对比的方法，即以抚育和不抚育的条件下所投入的增量费用、所取得的增量效益来进行财务效益分析，通过财务净现值、财务内部收益率、静态投资回收期、动态投资回收期等指标来评价广西区域内速生桉人工幼林贷款进行抚育的财务效益是否可行，速生桉经营者是否能接受预期的抚育经营收益，为经营者投资经营决策提供参考依據，同时也为银行是否放贷提供一定的依据。主要目的是提高速生桉单位面积产量，提高经营效益，为国家生产更多的木材资源，为经营者增加经济收入。

关键词：速生桉；抚育；有无对比；内部收益率；净现值；投资回收期

中图分类号：S7-9 文献标识码：A DOI：10.11974/nyyjs.20180329068

1 基本情况

1.1 项目计算期

根据广西区域内的自然条件及速生桉人工林的成熟林年限（4～5a）[1]，确定项目计算期5a，其中抚育期4a、采伐期1a。

1.2 抚育工作内容及费用构成

速生桉人工幼林抚育主要内容为施肥、割灌除草、病虫害防治等[2]。为便于分析计算，建设投资期（抚育成本费）由人工费、肥料费、林区道路维修费、管理费、其他、预备费构成，且每次的抚育成本费用一致。详见每667m2每年抚育成本费用指标构成表1。

2 项目总投资及资金来源

项目总投资3004.9万元，其中：建设投资（抚育费用、预备费）2587.9万元，建设期利息417.0万元。申请银行贷款2540.0万元、自筹资金464.9万元。详见项目建设投资估算表2及投资计划与资金筹措表3。

3 贷款还本付息计划

计划申请银行贷款2540.0万元，其中：第1年贷款750.0万元、第2、3年均贷款720万元、第4年贷款350万元。还款计划：每年底还清当年的利息（即第1年付息45.0万元、第2年付息88.2万元、第3年付息131.4万元、第4年付息152.4万元、第5年付息282.0万元），第5年还本1540.0万元，第6年初还请。详见借款还本付息计划表4。

4 总成本费用估算

采伐期（第5年），根据有无对比的原则[3]，项目总成本费用即有无对比增量费用（抚育-不抚育）。根据近几年来广西区域的速生桉采伐设计单位面积蓄积量进行平差，暂定不抚育时每667m2蓄积按4m3、抚育时蓄积按16m3/667m2计，岀材率按75%计，第5年总成本增量费用为4993.9万元。详见项目年总成本费用估算表5。

5 采伐期销售收入估算

采伐期（第5年），根据有无对比的原则，销售收入即有无对比增量效益（抚育-不抚育）。根据近几年来广西区域的速生桉木材市场销售价格平差，木材销售价格暂按750元/m3计，利润增量效益1704.5万元。详见采收期产量、销售收入、利润、税金估算表6。

6 财务效益评价指标

以增量费用、增量效益数据进行投资现金流量分析，林业营造林的财务基准收益率为8%[4]。经投资现金流量表计算，净现值（Ic=8%）为745.5万元，财务内部收益率为17.86%，静态投资回收期4.6a，动态投资回收期4.8a。详见项目投资现金流量表7。

7 结论

申请银行贷款抚育667hm2速生桉人工幼林，通过财务效益评价分析，净现值（Ic=8%）745.5万元大于0、财务内部收益率17.86%大于财务基准收益率、静态投资回收期4.6a小于计算期5a、动态投资回收期4.8a小于计算期5a，可见财务效益可行，抚育经营效益显著，银行对申请速生桉抚育贷款者放贷可行。对速生桉人工林集约经营，精心做好抚育管护，能较大幅度提高单位面积木材产量，经济收入明显，可供速生桉林木经营者参考。

参考文献

[1]广西国有森林经营单位森林资源规划设计调查技术方法[S].2013（7）：22.

[2]广西林业实用技术手册[Z].广西人民出版社，2013-12.

[3]项目决策分析与评价（2012年版）[M].中国计划出版社，2011：287-288.

[4]建设项目经济评价方法与参数（第3版）[M].中国计划出版社，2006：202.

作者简介：刘建敏（1981-），男，仫佬族，广西柳城，本科，工程师，研究方向：林业勘测设计、园林设计工作。